金汇期货：铝价日内波动幅度加大，可逢低多单参与

　　行情回顾：

　　本周铝价创2 个月以来新高后上涨乏力，保持高位震荡。LME 铝受周五美国数据利好提振，周一继续高开冲高，大幅上涨3.61%，报收于2236 美元/吨，随后几天保持高位震荡格局。周五冲高回落，最高报2229 美元/吨，最低探至2183 美元/吨，报收2200 美元/吨，一周上涨42 美元/吨。沪铝1011 主力合约与伦铝走势基本相同，周一跳空高开，当日涨幅为1.65%，周二冲高回落，最高冲至15930 元/吨，报收15685 元/吨。随后几天保持高位震荡，周五报收15675 元/吨，一周上涨210 元/吨。

　　现货库存情况：

　　LME铝本周（8月2日至8月6日）持仓环比减少10654手至715167手，本周库存减少15450吨至4400500吨。沪铝总持仓比上周增59520手至302392手，上海期货交易所铝库存本周小幅增加18吨至492282吨。LME铝现货报价2216美元/吨，国内现货铝成交价15260-15300元/吨,贴水60元/吨-贴水20元/吨。

　　宏观经济：

　　全球范围看，德国、美国和法国制造业PMI 仍相对乐观，而韩国7 月经季节调整的制造业PMI 为2009 年12 月以来最低，日本制造业扩张速度为四个月来最慢，原因皆是需求疲软。全球经济复苏步履蹒跚，中国持续扩张的支撑力道因而至关重要，但增速稍稍放缓亦是有利的。美国供应管理协会(ISM)昨公布,7 月非制造业指数为54.3,预估为53.0。民间就业服务机构ADP Employer Services 发布的报告显示,美国7 月民间就业人口增加4.2 万人,6 月修正后为增加1.9 万人。6 月初值为增加1.3 万人。此前33 位分析师给出预估中值为,7 月ADP 民间就业人数增加4 万人。非制造业指数及就业数据优于预期，提振市场信心。

　　但周五公布的美国7 月非农就业人口数据仍不乐观，非农就业人口减少13.1 万人(市场预估为减少6.5 万人)；6 月修正后为减少22.1 万人(前值为减少12.5 万)；美国7 月失业率为9.5%(市场预估为9.6%)，6 月为9.5%。

　　中国经济第一季和第二季分别成长11.9%和10.4%，远高于官方8%的2010 年成长目标。这促使中国政府出台一系列为过热房地产市场降温和抑制信贷增长的措施，结果导致投资者担心未来或会有更严厉的干预举措。中国7 月宏观经济先行指标，官方制造业采购经理指数(PMI)为51.2，连续第三个月下降，并创下17 个月来最低水平，预示经济增长回调态势还在发展中。新出口订单指数继续回落，预示外贸出口增幅开始回调。当前投资与出口增长的基础都还不够稳固，增速存在较大下降可能。在11 个分项指数中，与上月相比只有从业人员指数上升，其余各指数均不同程度回落，生产指数回落3.1 个百分点，产成品库存指数和新出口订单指数分别下降1.4 和0.5 个百分点。而在20 个行业中,7 月指数低于50%的行业包括有色金属冶炼及压延加工业、化纤制造及橡胶塑料制品业、黑色金属冶炼及压延加工业等；从产品类型看，原材料与能源类企业低于50%。7 月份PMI 指数继续回落，显示抑制信贷及房地产市场过热的政策持续影响制造业，经济增长继续放缓。

　　基本面分析：

　　国土部强调，下半年各部门要以保障房、棚改房、公租房和自住性中小套型普通商品房用地供应为重点，进一步加大供地落实力度。但保障性住房面临的地方资金缺口，开发商参与热情有限等问题都令保障性住房难以快速推进。按照今年政府建设580 万套保障性住房，除建设所需的4000 亿元人民币资金外，土地的无偿使用将减少土地出让收入2500 亿元，另外各种税费的减免也将减少政府收入1500 亿元，8000 亿元的资金缺口将使得地方政府资金更加捉襟见肘，乐观估计今年能完成该计划的50%。住建部政策研究中心副主任王珏林表示，房地产调控政策不达到效果绝不会放松，下半年应稳定政策以减少市场的预期，一些城市应加大政策执行力度。保障性住房的建设有望填补商品房市场铝市场消费的空缺，对铝消费起到一定支撑作用。

　　在过去的两个月中，因铝价低迷，中国铝冶炼产商暂停现货销售，大幅削减现货铝销售量。最近由于铝现货价格反弹，已经回升至生产成本15000之上，两个月后重新开始现货铝销售，但贸易商称，如果产商大量增加现货销售，估计价格料很快承压。中国国内铝价低迷是铝出口量增加。数据显示，今年上半年中国的铝半成品出口量大幅增加了91%。中国上海，浙江省无锡市和海南省南海市三大消费区的铝库存预估为900,000吨，而6月晚期时为约100万吨。其中包括截止7月30日上海期货交易所的492,264吨铝库存。

　　河南省的铝冶炼产商自6月开始已经削减产量约500,000吨/年。产量部分关闭后，该省仍将有约500万吨/年的产能处于运行状态。尽管部分产商削减产量，但受到新冶炼厂自6月开始投产等影响，国内的铝供应量并没有减少，其中包括宁夏一座年产能为300,000吨/年的冶炼厂投产。最近铝价反弹主要是受到资金面推动，供过于求的基本面并无改变。预计下半年宽松的货币政策及流动性增加有助于铝价反弹，但铝的金融属性仍将受制于商品性的基本供需面，目前高位承压回调的可能性较大。

　　技术分析：LME 铝短期内将持续在2200 附近盘整，随后将回升至2275 美元/吨。沪铝在16000一线有较强压力，短期内或将回调至15500 元/吨。

　　后市展望：

　　进入8月份生产企业将进行补库存，铝消费将增加，铝价或将进一步受到提振。另外由于下半年全球各国都保持较为宽松的货币政策，流动性增加意味着将有更多资金注入期市和股市，并且金属是受到投资者追捧的商品，将有助于推涨铝价。但由于铝产能过剩的商品属性仍将是抑制其金融属性的主要因素。预计下周铝价波动幅度将加大，建议逢低多单买入，注意控制仓位。

(责任编辑：盈盈)

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