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一、宏观经济
1. 国外经济数据及市场评论
美联储8月份议息会后声明称，维持利率在历史低点不变，并在较长时间内维持利率在极低水平，同时宣称将把到期的质押贷款债券回笼资金中心用于投资债券市场。美联储决定的主要目的有两个，首先是刺激经济进一步复苏。从6月份开始，美国各项经济数据都在下滑，显示出经济复苏动力正在衰竭。其次是防止通缩，各种迹象表明，美国经济陷入通缩的可能性正越来越大。
尽管美联储此举愿望良好，但仍然存在两大问题。一是刺激政策边际效用递减，而且负面作用越来越大；二是该政策并非完全对症下药，效果可能不佳。
2. 国内经济数据及市场评论
（1）零售额进一步放缓
7月，我国社会消费品零售额增幅同比从6月的18.3%降至17.9%。剔除价格因素，实际增速的下滑幅度更大。零售额增长放缓反映出房地产和其他方面紧缩政策的负面效应。最近两个月，居住和汽车相关的大部分耐用品零售额出现下滑。由于住房和汽车销量增速持续下滑，预计今年下半年耐用品增长将进一步放缓。
（2）工业增加值持续减速
7月，我国规模以上工业增加值同比增长13.4%，增幅不及6月的13.7%与5月的16.5%。比较基数提高、针对房地产和部分产能过剩行业的紧缩政策导致大部分重工业增长缓慢，而出口强劲反弹支撑了多数轻工业增长。2009年6月以来轻工业增加值增速首次超过重工业。7月，重工业增加值增幅从6月的14.5%降至13.5%，而轻工业增速环比提高1.5个百分点至13.5%。我们认为，轻、重工业增速的变化辨明未来工业增加值增长或将继续放缓。在针对房地产、高能耗、资源密集型行业和高污染制造业的紧缩政策的作用下，预计3、4季度工业增加值增速将从上半年的17.6%降至12.7%和 10.6%。
（3）固定资产投资增速下降
根据国家统计局数据，1-7月我国城镇固定资产投资增长24.9%，相比上半年的25.5%有所下滑。钢铁行业的固定资产投资增速从上半年的10.4%大幅下滑5.7个百分点至4.7%。预计未来固定资产投资将逐步放缓，全年增速预计在22.5%左右。
二、期货市场
1．期货分析
从美元指数本周走势可以看出，其已突破前期下降通道，中线走强概率偏大，受此影响，国内外铝价出现冲高回落，调整迹象十分明显，伦铝维持在2150美元，沪铝维持在15500元附近，主要运行形态为窄幅的震荡整理，波动空间不大。
2．基本面分析
（1）7月汽车产销环比下降，同比增速理性回归
据中汽协统计，7月汽车产销分别完成128.58万辆和124.40万辆，环比分别下降7.54%和11.9%，同比分别增长15.67%和 14.42%。我们认为，7、8月汽车行业传统的销售淡季，销量同比下滑符合预期，7月底，汽车企业库存（不包括经销商库存）比月初增加了4.44万辆，库存呈现小幅回升态势，经销商库存已接近警戒线，上海通用等品牌经销商纷纷降价促销，但随着传统销售旺季“金九银十”的到来，汽车销量将逐步回升。
（2）淘汰弱后产能对今年铝市供应影响较小
工信部今日公布了2010年18个工业行业淘汰弱后产能的名单，其中有色行业主要涉及到铜冶炼、电解铝、铅冶炼和锌冶炼四个板块，涉及企业93家，合计淘汰产能107.541万吨。
考虑到当前行业开工率普遍不高以及在建产能的规模，我们认为，此次淘汰的弱后产能总量有限，产量占比较小，对市场供应的影响较低，难以明显改变目前冶炼行业产能过剩的格局。
我们看到，在弱后产能逐步淘汰的同时，一些符合节能减排要求的新产能仍在建设中。从这个角度来看，此次政策的意义或更多地体现在节能减排上，而非对整体产能的消减。
首先，此次淘汰产能多是小型企业的设备陈旧、高耗能的低端产能，其生产成本较高，生产本身不经济。尤其是部分金属价格在经历了上半年的下跌之后，已经触及某些企业的成本线，已有部分生产线被企业自发地关停，处于显示状态，因此，工信部发文明令关停这些企业的闲置生产线对整个行业的供应不会产生重大影响。
其次，此次公布的弱后产能淘汰量：铜冶炼14.49万吨、电解铝37.101万吨、铅冶炼26.58万吨、锌冶炼29.37万吨，分别占其总产能的比例为铜2.5%、铝1.7%、铅5.9%、锌4.7%，无论其规模、占比都处于较低水平，不会对行业运营和产品供应产生重大影响。
（3）产量依然维持在高位，进口下降明显
国家统计局公布7月份原铝产量135.2万吨，同比增长22.5%，但环比下跌3.8%，6月下旬淘汰落后产能的结果开始显现，但是据了解9月份之后新增部分地区冶炼厂新增产能将会出现集中投产，到时原铝产量依然呈现增长态势，后期原铝供应压力依然较大。
基本面状况：中国7月份未锻造的铝及铝材进口为67462吨，中国1-7月进口同比减少63.6%至587093吨。中国7月未锻轧铝出口为68786吨，中国1-7月出口同比增加290.4%至419008吨。 铝进口下滑凸显国内需求放缓。
三、现货市场
本周现货市场走势与期货盘面反映基本一致，随着价格回落，贴水幅度不断减少，本周四铝价为周中最低价，而此时的贴水幅度为0，这也充分反映出铝价市场心态，即铝价大幅回落的可能性较低，同时伴随价格不断走高，贴水幅度也逐渐加大，制约整体涨幅，充分说明，当前铝价总体走势为滞涨抗跌。
四、废旧市场
1．废铝行情分析
近日中美经济数据打压金属需求前景，沪铝跟随整个金属市场走跌，抑制现货铝报价，而随着现货铝价的走跌，本周各地废铝报价均有所下滑，环比下跌 100元左右，受铝市调整，市场交易气氛淡静，持货商与下游收购商心态分歧，同时临近交割，商家恐慌价格会进一步下跌，故持币观望，市场清淡无人问津，虽然铝市需求仍未有明显的改善，铝价反弹高度有限，但出于对后市看好，持货商在跌价时依然较为惜售，而部分贸易商也有意抄底囤货搏升，对铝价形成一定支持。预计下周废铝价依然保持平稳。用铝企业可逢跌适量买进。
2．各地废铝描述
佛山市场：宏观经济数据好坏参半，现货铝价表现震荡。本周南海废铝报价环比下滑100元/吨，截止周五，佛山普通机生铝市场报价11700元 /吨，随着价格走跌，部分回收商曾入市压价收货，不过持货商低价惜售明显，要价十分坚挺，采购商低价货源难寻，令废铝价表现抗跌。本周市场整体交易一般，生铝货源相对充足，价格相对偏软。
河北市场：跟随大盘走跌，废铝难逃下跌噩运，本周河北废铝环比下跌100元/吨左右，截止周五，河北机生铝市场主流报价12200元/吨，市场交易仍未有明显改观，价格下滑加重买卖双方的观望态度，用铝厂家订单量不多，故不急于采购。本周成交较上周有所下滑。
汨罗市场：随现货铝价走跌，本周汨罗废铝跟跌，环比下跌100元/吨左右，优质机生铝市场成交于12500元/吨，普通机生铝成交价 11700-11800元/吨，价格下跌增添市场担忧，贸易商与下游消费商之间对价格的分歧犹存，买家普遍选择观望，未敢贸然入市进货，因需求未明显改善，等待利好消息出台给予铝价带来方向性指引。
重庆市场：本周现货铝锭跌幅达200元/吨， 重庆废铝环比上周约跌100元/吨，目前相对畅销的机生铝市场成交价位于11400-11500元/吨，由于上季度铝厂大量采购，和当地再生资源循环利用周期，导致目前货源稀少，收购商称很难寻货，且加之商家对后期走势不明确，一般商家手里几乎没有库存，以套现为主。
好坏参半的经济数据陆续公布，从而造成本周铝价跟随其他金属震荡，截止周五，佛山铝锭不带票均价为14650元/吨，环比下跌100元；破碎生铝市场主流报价在12900元/吨，环比下跌150元/吨，由此数据显示，废铝跌幅大于现货铝锭。主要因在跌价时，废铝表现抗跌，而在涨价时，废铝同样表现滞涨，致使两者价差进一步的扩大，由月初的1500附近再度拉大至1800，这使得废铝变得相对超值，有助于增强下游厂家对废铝的采购意欲，从而对废铝价格形成支持。
五、调研
中铝公司酝酿近期上调氧化铝报价，由之前的2650元/吨上调至2750元/吨，上调100元/吨，而氧化铝占其铝锭成本的38%左右，氧化铝上调意味着成本价格的抬高。然成本上涨会不会提高铝价走坚呢？针对15位铝业人士对“氧化铝上调对铝价影响”进行投票，尽情关注！
调研得出：中铝酝酿上调氧化铝报价对铝价的影响，其15位铝业人士投票，79%位业内人士称氧化铝上调起到短期支撑，长期影响有限；21% 位商家认为成本提高必将会助推铝价上涨，对后市铝价充满乐观看法。另外当前各大中型企业均保持200-500吨的铝锭库存量，且采购商对目前15100元 /吨以上的铝锭价认可度不高，按需采购为主，绝多数商家表示铝价跌至15000可能会加大他们的采购量，下周行情大致看稳，以上调研，仅供参考。
六、总结及预测
本周国内外铝价走势基本如我们上周预测，经过大幅上涨后，主动出现回调，特别是在美元指数中线突破后，后市铝价走势主要以震荡调整为主，预计伦铝围绕2100美元/吨，沪期铝在15500元/吨附近将进行较长时间调整。现货方面，下游厂商仍以逢低补库存为主，一般用量维持在2周左右即可，如资金较为充足，可分批加仓买入。贸易商考虑在高位期货抛空，防止现货跌价风险。
信息来源：富宝
(责任编辑：盈盈)
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