大陆期货：市场转向偏空，两日内见分晓

　　铜

　　上周五，沪铜日间受隔夜外盘影响低开后即一路持续走低，全天皆完全受制与均价以下并最终回落至57000元附近。主力合约1011最终收盘于57050元/吨，下跌1.77%。LME伦铜价格晚间则因为美元继续向上突破而出现继续回落，前一交易日收盘价为7270美元/吨，下跌0.74%。长江有色1#铜现货均价则也同样出现小幅回落，为57575元/吨，下跌350元/吨。

　　首先从每周上期所最新的铜库存数据来看，上期所最新一周铜库存继续出现下降，相比上周减少3499吨，不断继续减少无疑对期货市场盘面的做空压力将起到一定的抑制，不过企业是否已然进入年末的储料阶段仍然需要进一步的观察。其次，从美元的继续反弹和市场最新消息面的反应来看，更多的可能是表现了市场短期内对欧元区部分制造业数据的明显偏空预期，而欧元区是否正的与市场预期一样承接了美国回落而转向偏空呢？我们并不敢妄自猜测不过从短期趋势和历史数据来看，似乎并非绝对。因此，我们的观点是市场短期趋势正在明显转向偏空，但实际原先的上涨势头是否真正出现改变，这仍然需要我们耐心等待一二日后方能见分晓。

　　从技术面来看，市场仍然继续在56000元~58000元区间内徘徊，58000元的多次突破未能站稳实是让多头信心受到明显的打击，预计短期内铜价如果继续回落并有效突破57000元，那么市场短期内将转变为空头趋势并继续考验56000元中期趋势关口。

　　铝

　　隔夜晚间LME铝小幅下跌，最低跌至2015美元，最终收于2046美元，较上个交易日下跌24美元，持仓增加了3749手。国内上周五，沪铝主力1011合约低开低走，开盘于15450元，随后加速下行，最低走至15305元，午后低位盘整，尾盘收于15310元，小幅下跌了155元；持仓继续减少，达到96226手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围15100-15130元，下跌80元。国外市场上，LME铝库存增加150吨，总库存为4464825吨，贴水报于2美元，小幅上升。上交所公布的铝库存减少763吨至491488吨。美国商务部(DOC)将于下周五(8月27日)公布第二季度国内生产总值(GDP)修正值，接受权威媒体调查的经济学家预计，鉴于近期一系列表现较差的数据，预计修正值将会从初值的2.4%大幅向下修正至1.4%左右。Insight Economics的Steve Wood指出，近期公布的数据和修正值显示，营建支出略微下降、库存投资下降幅度温和以及消费者支出疲软，甚至贸易帐出现了恶化，预计第二季度GDP增幅可能会向下修正至增长1.2%。

　　上周铝市率先其他金属品种开始走弱，不过由于盘面一直难以得到资金追捧，行情波动较小，滞涨慢跌局面继续呈现，这也是今年以来的国内铝市的主要表现。较高的库存压力和偏软的下游消费使得铝价上行备受压力，特别是在今年收紧流行性偏激的环境下，市场备货欲望相当低迷，市场人气急剧下降。短期来看，由于资金参与期货的情形也不如去年，沪铝弱势震荡行情将会延续，加上房地产政策并未出现放松，例如第三套住房贷款政策出台，都使得前期刚刚企稳的市场信心备受考验。不过值得注意是，国际市场最近贴水情况出现了极端缩减，现货方面的供应担忧是否会传导至期货目前不得而知，以笔者经验来看，国外现货市场并不存在很大问题，虽然融资协议锁定大量库存，但是市场上的隐形库存依然较大，不会造成较大影响。技术上，沪铝在20日均线附近运行，均线有开始向下迹象，K线则在布林通道下轨，macd绿柱有放大迹象，下行行情或将开始，关注美元指数以及资金动向，建议投资者区间操作或者逢高沽空。

　　锌

　　隔夜晚间LME锌震荡走低，开盘于2097美元，尾盘收于2059.3美元，跌幅为2.27%，持仓略微上升，达到23.7万手；成交量小幅放大，达到55837手。国内上周五，沪锌主力1012合约大幅下跌，低开于17540元，随后震荡下行，最低走至17050元，最终收于17060元，较上个交易日下跌590元，成交量为169.2万手，有所缩减；持仓增加了11176手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，0＃ 锌成交范围16850-16950元，下跌200元。国外市场上，LME锌库存为619250吨，减少150吨，贴水报于28美元，小幅下跌。上交所公布的锌库存下降12901吨，达到235972吨。中国国家外汇管理局（简称：外管局）周四公布，中国上半年经常项目顺差同比下降8%，至1,242亿美元。外管局补充称，上半年经常项目顺差占国内生产总值(GDP)的比例为4.9%，较上年同期下降1.3个百分点。这一比例下降表明中国对外部需求的依赖程度降低，但这完全是由于第一季度的经常项目盈余出现下降。由于中国7月份贸易顺差的增长格外强劲，由6月份的200.2亿美元增长至287亿美元，因此经常项目盈余在未来数月有望继续上升。

　　临近周末，锌市突现暴跌行情，一举抹杀了一周的上涨幅度，股市偏弱使得市场信心开始有所消散迹象，沪锌市场再度涌入大量的空头资金使得盘面超出其他品种的暴跌。尽管最近几周库存一直保持较好的下降局面，但是金属市场受到影响较重的是股市以及宏观数据左右，基本面在面对宏观面利空因素的来袭显得毫无抵抗之力，沪锌波动显得尤为巨大。以资金持仓来看，前期多头基本上主导了整个市场局面，但是上周五一反常态的出现空头大幅增仓打压市场的局面，多头也有获利出局的情形，似乎也暗示前期多头信心逐渐开始动摇，本周多空或将加大争夺。目前关键依然在于美元市场，83这一关键阻力是否能抵挡美元上行步伐将决定金属市场中期方向，重现下行可能性开始加大，可以等待破位后适当追空。技术上，沪锌跌至20日均线附近，K线运行于布林通道中轨处，开口缩小，有再度选择方向的可能，建议投资者观望或者逢高沽空。

(责任编辑：lily)

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