神华期货：沪铜 “双头”初步成形，后市仍有下跌空间

　　行情回顾：本周沪铜1012呈现出冲高回落的走势，周初受美元调整的影响，外盘金属继续上冲带动沪铜上涨。周五股市表现出偏弱的态势，沪铜亦随之大幅向下回落，报收于57020。

　　基本面上：美国部分大型信用卡发行机构最新公布，7月份信用卡拖欠率降至年内最低。据美国证交会的档显示，摩根大通7月份信用卡撇账率降至7.95%，总拖欠率降至4.06%。美国运通7月份信用卡撇账率降至5.5%。美国银行7月份信用卡撇账率降至11.39%，总拖欠率降至5.92%。花旗集团7月份信用卡撇账率降至9.10%。由于金融危机的发生，美国家庭减少了消费支出并适当增加了储蓄，信用卡坏账率的减少与民众勒紧口袋过日子有一定关系。在美国的经济结构中，消费者支出占到经济总量的78%，支出减少或许对经济持续复苏不利。

　　世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，全球2010年1至6月铜市供应过剩达到创纪录的80,000吨，2009年同期则为短缺160,000吨。2010年前6个月，精炼铜产量增加至950万吨，较2009年同期增长5.1%。2010年1至6月期间，中国铜产量增加324,000吨。智利铜产量下降27,800吨至159.5万吨。WBMS称，2010年上半年全球铜消费量为958万吨，2009年全年总计为1826万吨。中国表观需求增加96,000吨，大致是因为国内产量增加。WBMS称，1至6月全球铜矿矿山产量为776万吨，较2009年同期出现小幅增长。精铜过剩的情况还在持续，但我们留意到近期的铜矿产量有减少的趋势，这也体现了矿商试图通过压缩原材料的供应来力挺铜价维持高位，预计今年铜矿产量将同比出现下滑。但精铜的产量将继续保持增长，全年过剩的局面难以改变。

　　全球铜产量在2010年上半年大减，有十分之一的铜矿产量较2009年同期下降超过6%，凸显行业表现疲弱，并暗示未来数月供需状况将趋紧。包括力拓、Freeport McMoRan Copper & Gold和必和必拓在内的全球主要铜生产商均预计2010年上半年产量将下降。据国际铜业研究组织(ICSG)称，2010年全球精炼铜产量料将为1,850万吨。从国内的供应情况看，铜矿进口同比去年同期小幅减少，这是由于矿商减少供应所致。从上半年的精铜产量看，同比仍有一定幅度的增长，预计到2010年全年，中国精铜产量将同比09年录得一定正增长而不是减少，今年精铜过剩的局面还将存在，但过剩程度比09年稍稍好转但过剩的量依然庞大。

　　上海阴极铜今报在57350-57500元/吨，比昨日下跌350元，贴水100-平水。下游企业大多按需购买，市场观望情绪比较浓厚，成交一般。

　　操作建议：周五沪铜大幅下跌1.93%，初步形成“双头”的形态，后市仍有下跌的空间。但考虑到临近57000点的较强支撑关口，建议已有的空单部分减仓，等待时机再行介入。

(责任编辑：lily)

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