金汇期货：沪铝投资方案

　　行情回顾：

　　8 月初，伦铝与沪铝双双创2 个月以来新高。中国基本金属需求增长开始下降至过去十年经济周期中的底部，而这一位置通常会有强烈反弹，这也是近期铝价跟随基本金属价格强劲反弹的部分原因。资金面宽松有助于铝价反弹行情。

　　尽管前两周沪铜和沪锌价格都出现大幅回调，沪铝却表现异常坚挺，保持在15400 一线横盘震荡。8 月30 日，基本金属价格受资金面推升，沪铝15500 压力被一跃而过，反弹行情再次启动。

　　铝市场基本面情况：

　　1、宏观经济方面，欧美经济环境相对稳定，最近公布的经济数据好坏参半。虽然美国经济虽然出现迟滞现象，但上周消费者信心指数、就业数据及采购经理人指数均有好转。欧洲经济复苏迹象也非常明显。但由于近期美国及日本表态不排除继续出台刺激经济的计划，对经济利好。中国8 月官方制造业采购经理指数(PMI)微幅升至51.7, 结束此前连续三个月下降之势,呈现平稳略升基本态势,暗示未来经济料不会深度回调。中国下半年经济以持稳为主，预计经济政策不会有太大改变，出台刺激或再收紧政策的可能性很小。支撑中国经济增长的动力仍在,包括消费和投资均保持平稳增长,外贸复苏好于预期,年内中国GDP 增幅可能接近10%,经济不会出现大幅波动。

　　2、LME 铝本周注销仓单减少至12.1 万吨，6 月至今伦铝库存减少近13 万吨至4426825 吨。上海期货交易所铝库存6 月至今减少近4000 吨至492251 吨。

　　LME 铝现货报价2128 美元/吨，国内现货铝成交价15230-15270 元/吨,贴水140 元/吨-贴水100 元/吨。国内外库存从8 月以来呈持续下降趋势，显示上游产能过剩压力有所缓解，下游消费相对稳定。LME 铝持仓稳定，沪铝总持仓增至10.9 万手，沪铝持仓持续增加，支持价格继续上涨。7 月份中国的原铝产量出现下降趋势。IAI 初步数据显示，中国7 月的原铝总产量从6 月的142.4 万吨降至141.7 万吨，上年同期为108.8 万吨。而中国国家统计局公布公布的数据则显示，中国7 月原铝产量从6 月的140.6 万吨降至135.2 万吨，同比增长22.5%。虽然两组统计数据存在差异，但均显示中国7 月的原铝产量环比呈下降趋势。现货市场从贴水30 美元/吨回升至10 美元/左右，显示现货市场的支撑强劲。

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