华泰长城期货：铝价继续振荡，逐步夯实阶段性基础

　　上周铝价从日线图上看，仍旧属于高位振荡。1101合约收于16550元/吨，仅仅微跌45元/吨。LME铝价下挫也基本上跌幅有限。上周收于2359.3美元/吨，下跌15.8美元/吨，跌幅0.66%。

　　央行在19日公布的加息政策无疑大大出乎市场意料之外，并且在短时期内对市场产生直接的影响：无论是当天晚上LME金属价格的快捷下跌还是次日国内金属的跌盘，都反映出加息对市场的突然冲击非常大。但从之后的走势看，加息仍旧阻挡不住金属价格上涨的步伐。市场在上周最后两天逐渐消化了加息消息，重新企稳，并存在重回上轨可能。

　　周四统计局公布第三季度经济数据，其中前三季度GDP同比增长10.6%，第三季度GDP同比增长9.6%，CPI同比增长3.6%。经济增长有所回落，但仍在可接受的范围之内，而通胀压力继续加大。这使得政府在政策的选择上将可能继续偏重于管理通胀目标。

　　10月22日，20国集团G20财长会议在韩国庆州举行。在初期的公报草案上，G20各经济体承诺不会竞相让本币贬值，这预示该组织可能会对所谓的全球汇率战采取明确的反对态度。这将减轻汇率战下各国竞相贬值将可能导致的流动性泛滥的担忧。

　　河南进一步减产。焦作万方、豫港龙泉、神火铝电、万基铝业等大型铝厂都有减产计划。减产产能预计可能将达到100万吨以上。大量的减产对于行业将产生超出心理冲击以外的影响，这将有可能会在未来一段时间内影响市场供应，国内的铝库存将可能继续减少。

　　22日，国储局发出公告，将在2010年11月1日及2日抛储铝锭9.6万吨。这可能是因为近日国内减产较多，国储担心市场供应不足所致。由于目前铝厂成本相应也较高，河南地区电解铝成本在16000元/吨之上，利润并不高。抛储对于铝价的下压有限。但抛储无疑将限制部分涨势。

　　尽管电解铝供大于求的根本格局并未得到翻转，目前下游需求还没受到严重损害。而产量短时期内在节能目标的限制下可能难以增长，供求格局仍旧是偏向于紧张方向变化。流动性上将可能偏向收缩。几重因素作用下铝价将继续在16000元/吨附近巩固调整，夯实未来上涨基石。

　　华泰长城期货研究所

　　童长征

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