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1、行情综述：
今日沪金属冲高回落，其中沪铜1102合约上涨290或0.45%至64920元/吨，日内增仓7266手；沪铝1101合约下跌105点或0.63%，报收16650元/吨，日内减仓9652手；沪锌1102合约上涨185点或0.88 %至21175，日内减仓4548手。
沪市金属早盘大多继续高开，唯独铝价略微低开，盘中震荡相对剧烈，一度继续冲击高点，但是午后震荡回落，涨幅缩减，特别是铝价甚至小幅收低。资金获利了解，国内A股市场指数收跌，而且国储抛售铝9.6万吨铝储备鞥都导致金属冲高回落，尽管市场预期美联储进一步定量宽松，但是悬而未决之际，市场交投谨慎。
隔夜LME金属全线收涨，在亚洲交易时段LME亚洲电子盘就大举冲高，到了欧洲交易时段，LME基金属一度回落，但是低位买盘支撑其回落后再度回升，不过没能保持住当日高点，自高点回落。其中三个月铜创下了年内新高8549美元，三个月铝确是冲高后大幅回落，缩减了大量的涨幅，回到2400美元下方；三个月锌也大幅回落，不过依旧创下了1月11日以来的新高2600美元。日内LME亚洲电子盘基金属也缩减涨幅，尽管美元处于弱势。
2、基本面消息：
赞比亚央行周一公布的数据显示，该国1-8月期间铜产量较上年同期增长20%，因该国多数矿山产量增长。今年前8个月，铜产量增至548,326吨，去年同期为456,735吨；前8个月铜出口较上年同期增长24%，达到541,396吨，去年同期为435,460吨。赞比亚是非洲最大的铜生产国，2010年铜产量预计达到720,000吨，该国上次产量超过700,000吨是在十九世纪七十年代。到2012年，赞比亚年产铜量预计达到100万吨，因Konkola铜矿等矿山扩张项目开始投入生产。
墨西哥集团子啊La Caridad矿场的铜冶炼厂恢复正常运转，，此前一场劳工纠纷部分中断了产量，迫使公司在上个月对一些客户宣布不可抗力。
铜矿储量排名全球第三的智利大型铜矿--Collahuasi铜矿的工人周一称，将投票表决本周是否举行罢工，因近期资方提出的方案未能达到工人的预期。
欧盟委员会周一（25日）在卢森堡宣布，未来5年内将对由中国输入的铝制汽车轮胎征收高达22.3%的反倾销税。
由内蒙古地矿局地勘院实施的根河市比利亚谷铅锌矿普查项目，已完成2010年全部设计工作量，该勘查区可望达到中-大型矿床规模，预计铅锌金属量超过70万吨，潜在经济价值预计超过150亿元。
中国海关总署周一公布的数据显示，中国9月精炼铜进口量同比减少15%至241,711吨。中国9月精炼铜进口量较8月的267,153吨下滑9.5%。1-9月，中国进口精炼铜229万吨，同比减少11%。中国9月铜精矿进口量同比增加22%至683,523吨，中国9月铜精矿进口量较8月的474,503吨增加44%；1-9月，中国进口铜精矿496万吨，同比增加6%。中国9月未锻轧的非合金铝进口7,740.270吨，金额16,993,363美元。 中国9月氧化铝(但人造刚玉除外)进口310,488.062吨，金额102,544,292美元。中国9月进口铝矿砂及其精矿3,142,541.504吨，金额137,985,051美元。中国9月未锻轧锌进口41,640.750吨，进口金额达86,133,978美元。中国9月锌矿砂及其精矿进口414,829.948吨，进口金额达251,392,316美元。
日本电线电缆制造商协会（JCMA）周二公布称，日本9月铜电线电缆发运量较上月增加15%。日本9月包括国内发运和出口的铜线缆总发运量增加至61,000吨，较上年同期增加5.2%，但较2008年9月时的纪录高位仍低12.8%。日本8月铜线缆发运量同比增加5%至53,004吨。日本9月向建筑业的铜线缆发运量为24,100吨，环比增加6.6%，同比增加4.1%；向汽车制造业的铜线缆发运量为6,900吨，环比增加34%，同比增加3%。
现货市场：
上海电解铜现货报价升贴水为贴水600至500元/吨，平水铜价格63750-63850元/吨，升水铜价格63800-64000元/吨，沪期铜继续上涨导致现货贴水扩大至500元/吨以上，套利买盘出现带动今日消费增多，成交气氛有所好转。
上海铝现货成交价格16230-16270元/吨，贴水220-180元/吨，无锡现货成交价格16230-16290元/吨。期铝较周边金属表现疲软，贴水进一步扩大吸引套利者介入，下游对目前铝价表现谨慎成交重心不断下移，贸易商出货积极，市况仍显清淡。
上海现货市场0号锌成交价在20500-20600元/吨区间，部分品牌成交在20700元/吨附近，1号锌成交在20500元/吨附近，面对高价市场表现畏高心态，贸易商期现套利亦有减少，现货交投一般。
3、外围市场：
美国股市25日延续之前三周的涨势，因为美元走软提振材料类股，并且对央行将进一步推出经济刺激举措的憧憬推动股市温和走高。道琼斯指数收盘涨31.49点，至11,164.05点，涨幅0.28%，因为市场憧憬美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称Fed)将在11月1日召开的会议上进一步采取经济刺激举措。不过金融类股走低，因为美国大型银行的止赎实务仍受到置疑。Fed主席伯南克(Ben Bernanke)25日表示，联邦银行业监管机构对美国近期止赎问题的初步审查预计将于11月得出结果。
25日纽约汇市，美元延续近期承压走势，尽管时段出现小幅反弹，但美元在周初仍表现承压，市场有关美联储在11月3日央行会议上的量化宽松预期继续对美元构成打压。美国财政部标售的100亿美元5年期通胀保值国债 (TIPS) 得标利率为-0.550%，首次录得负值，四月份时为0.550%，长期国债价格表现上扬，进一步反应了市场预期美联储在11月3日的美联储央行会议上将开启新一轮的资产购买计划，即进一步的量化宽松，美元维持弱势，尽管尾盘收回跌势，但是今日日内美元再度走软，ICE美元指数再次向下逼近77点，大有再度击穿下行的危险。
周二A股市场冲高后遇阻回落，主要股指窄幅收低，其中上证综合指数收跌9.88点或者0.32%至3041.54点。盘中一度出现明显跳水，两市成交同比小幅放大。今日中小板综合指数“T”型线和深成指“锤头线”纷纷浮出水面。沪指逼近“4.19”下破缺口后震荡跳水，说明短期多空分歧加大。
4、宏观经济和国家政策
全美不动产协会(NAR)周一公布的数据显示，美国9月成屋销售增长10%，年率为453万户；表明房市在改善，令交易商感到欢欣。令投资者上述预期进一步增强的是，美国政府25日发行的5年期通货膨胀保值债券（简称TIPS）的收益率首次出现负值。进一步定量宽松政策预计将提振通胀率，促使未来5年中TIPS的预计回报率恢复正值。
欧元区8月工业新订单年率上升24.4%，月率上升5.3%，缓解了市场对于欧元区经济增长放缓的忧虑，创下了5个月中的最大月率增幅以及史上最大的年率涨幅。投资者担忧欧元区的经济复苏正在快速放缓，归因于旨在削减预算赤字规模的政府支出削减计划。上周公布的欧元区10月PMI初步读数显示，虽然德国私营部门的经济活动有所反弹，但欧元区私营部门的增长速度在10月份降至一年中的最低水平。
芝加哥联储(Federal Reserve Bank of Chicago)周一(10月25日)公布的数据暗示美国经济复苏表示不佳，其全国活动指数在9月份下降，归因于工业生产衰退的影响。美国9月芝加哥联储全国活动指数为-0.58，低于8月份-0.49的修正后读数，三个月移动均值从-0.32降至-0.33。
25日,北京市正式发布《北京市商品房预售资金监督管理暂行办法》,其中严令预售资金要全额存入商品房预售资金监管专用账户,由监管银行对其中用于项目工程建设的资金实行重点监管。业内人士分析,为了确保资金链,开发商短期内将会让大量房源入市,预计下月底前房地产市场就将出现放量局面。
社科院在京发布2010《国家竞争力蓝皮书———中国国家竞争力报告》。蓝皮书指出, 中国近20年的经济增长并非靠产业结构升级换代来获得,而是靠消耗资源和扩大投资,尤其是房地产业膨胀发展。这样的产业结构缺乏竞争力,必须立刻转变经济增长方式,提升结构竞争力。中国如果继续提升自身的规模竞争力,不仅要扩大数量,还要从结构和效率上下工夫,加快经济转型。
刚刚结束的G20会议并没有在解决汇率问题上有所建树。公报中的一些说法在市场人士眼中与其说是应对危机的承诺,不如说是对热钱大量流入新兴市场国家既成事实的承认。日前,国家外管局公布的《2010年上半年中国国际收支报告》中称,由于人民币升值预期、本外币正向利差等市场条件依然存在,下半年跨境资金净流入的总体局面不会改变。美元套利交易是外汇净流入波动的主要原因。
美国联邦储备委员会主席伯南克25日表示,对许多大型金融机构止赎行为的不合规感到担忧,美联储与其他联邦机构正在评估当前抵押止赎问题对国内房地产市场与金融机构的潜在影响,并将在11月就此发布一项报告。他还指出美国房地产市场的潜在风险:“目前贷款买房者中,有超过20%的人贷款额超过房子的价值,还有33%的人只有房价净值10%以下的缓冲资金。房价下降的话,这些人(丧失赎回权)的风险就大了。”从伯南克充满忧患的言论来看,如果美国楼市持续疲弱,超过半数的贷款购房者仍面临无家可归的压力。
金融机构操作错误只是问题的表象,潜在的危机是“止赎门”事件引发的抵押贷款债券回购。房贷支持债券的投资人可能要求发行这些产品的银行回购债券,仅这方面的开支可能就高达2000亿美元。业内人士提醒说,由止赎门引发的纠纷和争议,可能无法在很短的时间内解决,这对那些实力稍弱的银行来说考验将尤为严峻,即便不被拖垮也可能摔个大跟头。
“止赎门”的威胁如果真正影响到恢复不久的美国金融业,那将成为继失业率高企后美国的另一大经济麻烦。虽然经济学家预测,美国经济第三季度有望比第二季度加速扩张,但高失业率和楼市疲软状况仍未明显改观,美国联邦储备委员会将推出新的货币宽松政策来刺激经济。
5、行情点评：
美联储下月将宣布新一轮的货币刺激措施的预期升温一直在提振有色金属价格，美元下滑和高盛将上市铜基金消息引发金属的投机购买需求继续升温。而欧洲经济数据强劲加剧了美元的跌势，从而通胀和资产价格攀升的预期导致基金属继续维持高位。从目前来看，金属涨势分化，国内过剩相对较大的铝最弱，暗示基金在压赌中国相对紧缺的资源铜锌。
美元的弱势不振，尽管近期美国经济数据部分改善，但是失业高企和房地产市场疲弱，特别是“止赎门”的危机都增大了美国重启定量宽松的肯能，而G20国峰会难以改变“表面一套内在一套”的货币战争。不过美元弱势对金属冲高的动能进一步弱化，逼近当前涨势是基于通胀和流动性投机行为，涨势缺乏经济面的基础，而股市下滑和抛储等消息令市场承压，而国内现货贴水扩大也加剧了市场调整的压力。金属今日冲高乏力，很大可能是获利了结，而铝价是基于国储即将抛储而大幅回落，后市金属步入震荡调整，建议多单减持。
(责任编辑：lily)
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