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本周铜价先升后跌，在创下新高后大幅回落。受美元走软、锌价暴涨的提振，上半周铜价强势上行，伦铜再创27个月新高8554美元，沪铜也刷新年内高点，随后，投资者对美联储注资力度可能不及预期的担忧令美元反弹，加之国内各交易所相继对部分品种出台调控措施，商品期价集体高处跳水，铜价也从高位大幅回落。伦铜本周高点为8554美元，周五下跌至低点8206美元附近。沪铜主力合约1102周开盘为63790元，周高点65600元，周低点62380元，周五报收于62460，周下跌560元，跌幅为0.89%。从盘面看，铜价创下新高后大幅回落，高位压力明显，而且随着美元企稳反弹、国内政策调控力度加大，铜价短线继续向下调整的可能性加大。
美元或将进一步反弹
近期，美元变动继续主导铜价走势。美元指数自10月中企稳反弹后，近两周基本上在76.5-78.5之间来回振荡，也导致了铜价的高位振荡。不过，目前美元的这种横盘格局或正面临着突变。美元自9月份以来的快速贬值主要是受到美国重启量化宽松货币的预期支持，之后美国财长盖特纳公开表示支持美元强势以及中国加息引发了美元的止跌反弹，而G20峰会达成“不搞竞争性货币贬值”的承诺又再度利空美元，使美元反弹受阻。然而，随着临近美联储政策会议，市场对美元的态度却在转变，因为近期美国房屋数据、耐用品订单增长以及初请失业金人数等都好于预期，使市场对美联储二次量化宽松规模的预期发生变化，美元随着再度走强。可以说，下周即将公布的实际宽松政策规模将成为影响美元未来走势的重要因素。而以目前美联储的态度来看，其实行渐进式买进债券而且规模少于预期的可能性较大，这或将进一步确立美元的反弹走势。同时，全球外汇市场的“汇率战“也可能会再度因为美联储的新一轮量化宽松而再起硝烟，因为面对本币持续走强、资本流入过快等方面的巨大压力，不少新兴甚至是发达经济体的决策者已在积极酝酿各种干预措施了，这将推进美元的反弹，而如果美元阶段性反弹，对铜价将形成压力。
政策调控力度或增大
面对国内持续上涨的房价和商品价格，政策调控力度不断加强，国家除了两次出台房地产调控政策和上周的加息外，本周各大交易所也纷纷通过“双边征收手续费、增加保证金、扩大涨跌幅度”等措施抑制短线资金对部分商品特别是农产品价格的炒作。虽然在全球流动性泛滥、大量热钱涌入中国的背景下，政府的调控可能暂时改变不了商品牛市，但随着通胀压力的不断增大，政府必然被迫继续加大宏观调控力度。近日在消息层面上也不断有物价上涨过快的报道，其中受访的经济学者多半表示物价涨幅过快主要是投机因素使然，且对实体经济不利。而前不久央行行长周小川也表示：流动性过多、通货膨胀、资产价格泡沫等宏观风险将会显著上升；央行要增强宏观调控弹性，防范和控制好潜在的系统性风险。在这种情况下，不排除政府后期很有可能会继续动用金融工具或是行政手段干预市场影响价格。这对于目前多数品种价格高企的商品期市来说，随时都有可能出现大幅回落的风险。
后市展望
从盘面看，铜价自高点大幅回落，接连收出二根大阴线，价格也跌破20日均线支撑，短期走势已明显转弱。而随着美元企稳反弹，国内也面临政策调控风险，铜价短线进入调整。继续关注下周美联储公布的货币政策，如果量化宽松规模不及预期，则铜价下跌调整的空间将会扩大，如果注资规模较大，则铜价或许很快企稳。技术上，伦铜的关键支撑位为8000，沪铜为60000，一旦跌破，则铜价短线调整可能会转化为中级回调。
(责任编辑：lily)
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