大越期货：铜每周评论

　　一周回顾

　　本周由于美联储的会议等宏观面的变化，引起了商品价格的大幅波动。同时原油价格的启动上行，更是给火红的期热加油添柴。所以沪铜价格从一周前的63000一线涨至了67000之上，持仓也开始向1102合约转移，在转移过程中更是助推了价格的上涨。同时智利铜矿的罢工使得后期供需的局面更加紧张。从这么大的涨幅来看，众多利多因素是能助推价格高涨，但高位泡沫也要当心，可能即将出现。

　　宏观面消息

　　（1）美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会11月2日至3日召开了货币政策决策例会。会议发表的声明表示，美联储将在此后的各月中逐步实施这一计划，预计每月将购买750亿美元的美国长期国债；此外，美联储将延续把资产负债表中到期的债券本金进行再投资、购买国债的现行政策。声明指出，美国当前生产和就业状况改善的步伐依旧缓慢；受制于高企的失业率和微弱的收入增幅，美国民众的消费意愿虽然有所提升，但也受到抑制；企业增加设备和软件投入的增幅比今年初放缓；新房开工量依旧低迷。

　　（2）美国商务部10月29日公布了美国三季度GDP增长初值，三季度GDP环比折年率为增长2%，比二季度高了0.3个百分点。市场之前担心的“二次衰退”没有出现，但复苏的隐患依然存在。三季度，美国消费增长2.6%，比二季度高出0.4个百分点，是2007年以来最快的消费增长。消费对经济增长的贡献为1.8%。但耐用品及非耐用品的消费增速都有所下降，真正提升三季度美国消费的是服务消费，服务消费增长为2.5%，比二季度高出0.8个百分点。

　　（3）英国央行公布利率决议，宣布维持利率在0.50%不变，维持2000亿英镑的量化宽松规模不变；稍后欧洲央行也宣布连续第18个月维持利率在1%不变。英国以及欧洲央行维持现有货币政策不变，相对于美联储所采取的6000亿美元资产购买政策来说，其政策要偏紧，利空美元走势引发市场抛售美元行为，美元昨日大幅下跌再创新低。

　　（4）美国劳工部宣布:美国第三季非农业生产率环比年率初值为上升1.9%,预估为上升1.0%。美国第二季非农业生产率环比年率修正后为下滑1.8%(前值为下滑1.8%)。美国第三季非农单位劳工成本初值为下滑0.1%(预估为上升0.7%),第二季修正后为上升1.3%(前值为上升1.1%)。美国劳工部公布:美国10月30日当周初请失业金人数升至45.7万人(预估为44.3万人),前周修正后为43.7万人(初值为43.4万人)。美国10月30日当周初请失业金人数四周均值升至45.6万人,前周修正后为45.4万人(初值为45.325万人).美国10月23日当周续领失业金人数降至434万人(预估为438万人),上周为438.2万人(前值为435.6万人)。

　　（5）据伊基克10月28消息，智利Collahuasi铜矿的工会工人与该矿运营商的薪资谈判预期紧张，提升该全球第三大铜矿将发生罢工的忧虑。工会领导人表示，工人计划在周五通过府的调解与公司恢复薪资谈判，此前工人投票支持罢工。周三稍晚，工会的1,551名成员中除了7人其余全部投票拒绝了公司的薪资提案，工会要求该矿雇主Xstrata和英美资源集团为工人支付更高份额的利润。如果该矿发生罢工，估计因预期明年市场供应紧俏而已经上涨至27个月高位的铜价（62400,-1360.00,-2.13％）还将继续走高。Collahuasi铜矿每年生产535,000吨铜，占全球矿产铜产量的3.3％。罢工忧虑周四已帮助提振了伦敦铜价。

　　（6）德国财政部发布9月份月度报告，预计德国2010年国内生产总值将增长3.4%。而同期法国、意大利、西班牙政府对各自2010年经济增长预期分别在1%-1.5%、1.1%，0.4%，希腊甚至还在负值中。德国财政部表示，经济反弹归因于全球经济复苏推动了德国出口。根据德国统计局数据，2009年12月起，德国的对外出口同比出现正增长，结束了此前连续13个月同比增长为负的记录。2010年3月以来，出口同比增长速度平均接近20%，8月份速度达到25.6%。德国出口商协会预测，德国2010年出口行业增幅或创10年来新高。

　　总结，宏观面主要的还是美国对于未来的态度，从目前来看美国可以说是只手遮天，对于目前的高商品价格，其并没有再火上加油，但也没有否认后期还有可能再次量化宽松的政策，这对于商品来说，无疑是一个利多没有出尽。所以要商品价格下行，还要看美国的态度，等待利多出尽。

　　现货情况

　　本周的成交量一般，周末偏好。铜价基本维持平稳上涨趋势，在63000-66000元这个区间波动。周一的小幅上扬延续上周的良好成交，下游接货意愿一般，但是有些贸易商开始少量出货，惜售待涨情绪浓重。周中铜价继续维持每日200元左右的涨幅，下游见铜价冲高上涨开始谨慎观望，短期内持看跌心态的人居多，但美元继续疲软支撑铜价继续走高，使得整个市场成交比较清淡，贸易商出货也不是很好，周中每日出货量维持在400吨左右。周四受国内房产调控担忧影响期铜低开高走维持震荡，盘中收涨500多元，当日铜价继续上扬，市场成交偏好，由于升水铜货源紧张导致现货贴水没有扩大反而缩窄。升水铜成交最低价在63580元/吨左右。周五沪铜受美元触及新低影响，大幅猛涨2000多元，升水铜最高成交价在65900元/吨。本周升水铜价格维持在贴水500-50元/吨附近。一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“这周的出货情况还可以，每天维持在500吨不到的样子，周初铜价反弹使得一些下游不急于拿货观望为主，随着期市铜价平稳上扬，下游开始按需要货，贸易商出货也有所好转，周中的成交不是很好，行情波动较大情况下，大家都不敢贸然要货，周四价格比较稳定而且市场升水铜货源紧缺，使得现货贴水窄幅缩水，拿货的人也开始多了起来，我们当天升水铜成交价格都比较高，在63700元/吨左右，周五最后一天铜价猛涨，但下游要货热情高涨，一方面刚性需求使得很多下游厂商来拿货，还有方面大家对后市看涨心态颇为明显。”另一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“本周现货铜价在62950-65900元/吨这个区间内，价格涨幅也算比较大的。主要是因为周五铜价猛涨2000多元，而且当日成交非常好，周初和周中铜价都是小幅平稳上扬，并没有带动下游积极购货的热情，我们出货也不太理想，每天都在400多吨左右，但周五一天成交将近700吨，市场上的货源也比较紧缺，贸易商都比较忙于出货，市场成交火爆，当日升水铜报价在贴水500-350元附近波动。下游整体心态趋于平稳看涨，观望的人也逐渐变少，毕竟旺季刚性需求还是蛮大的。这周铜价一直在涨，受美元继续探底以及美联储会议计划刺激投资者摒弃美元提振股市和工业金属价格。短期内的铜价估计还是会以高位盘整为主，小幅回落可能性也较大。”

　　基本面信息

　　（1）美国国际贸易委员会（ITC）最终批准对从中国进口的铜管征收反倾销关税。ITC四名委员投票支持从中国和墨西哥进口的铜管对美国国内铜管生产商造成实质性损害，而另外一位ITC委员称，美国铜管业已经遭重创。

　　（2）明年中国精炼铜缺口可能达到244万吨,高于今年225万吨的缺口预估值。其中中国2011年精炼铜实质消费料增加8%，约合54万吨，达到734万吨；国内精炼铜产量或将增加7.7%，约合35万吨，至490万吨。

　　（3）智利铜矿商安托法加斯塔(Antofagasta)3日报告称，公司三季度铜产量较二季度增加4.1%，并称部分由于副产品钼的信贷下滑导致成本增加。这家在伦敦上市的铜矿商同时称，本月预计加大旗下位于智利贝母的Esperanza铜金矿项目的产量，并在年底发运该矿生产的首批铜精矿。公司今年第三季度现金成本较二季度的88.7美元上涨近23%，至每磅109美元，这反映了副产品钼的信贷下滑，且Los Pelambres矿厂如期停工维修等原因。公司三季度钼产量为2,200吨，前一季度为2,700吨。

　　技术面

　　经过本周的大幅上涨之后，特别是周五的爆涨之下，铜价已经冲出了一个平行的上升通道，这对于一个高价位的商品来说可能会带来技术面上的卖盘压力。从连续图形来看，黄金交叉再次出现，技术面的矛盾开始展现。

　　总结

　　对于前期多头的持有者可以暂时持有，也可以在冲高之下先获利平仓，后期回落补进，赚取差价。对于空头主义者的建议还是一个观望为主，目前没有利多出尽，价格的上涨还在良好的延续中，但也可以少量的在过度上涨中做短线空单，特别要注意黑色星期二。

(责任编辑：lily)

标签：产量 进口 出口 xstrata 全球

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