招金期货：沪铜早评

　　一、期货行情回顾

　　LME基本金属周一大多收低，因欧洲债务危机蔓延的忧虑以及中国潜在的财政紧缩措施拖累。LMES-铜3收报8266美元，跌174美元。LME铜库存持续下降，减少825吨至359,000吨，为逾一年最低。

　　周一国内期市整体表现分化，跌多涨少，但大幅下跌风险也基本释放，市场处于探寻短期底部阶段，沪铜主力1103开盘价63500，盘中呈冲高回落走势，最高64300，最低63230，尾盘收报63420，跌60或0.09%，成交273338手，增仓6816手至117306手。

　　二、重要影响因素分析

　　国际方面，分析师称，对欧元区主权债务的担忧以及中国加息的可能性导致投资者撤出金属市场并重新进入美元市场。数据显示中国10月精炼铜进口下滑至2010年的月度新低亦打压了市场。中国是全球最大的金属消费国。巴克莱资本的分析师Gayle Berry称，尽管中国精炼铜进口及产量下降，但国内市场尚未显示出任何紧俏的迹象，“暗示进口可能维持较低水平直至年末。”

　　智利Collahuasi铜矿罢工进入第18天，该消息未能给铜价提供支撑。在加工和制造商处于产出淡季之际，现货铜市场保持供应充足，对阴极铜和铜精矿的需求均迟滞，由于用户准备迎接冬季假期。 Collahuasi铜矿一发言人称，该矿铜生产保持正常，由于公司实行了紧急事故计划，且该矿已准备好向日本发运44,000吨铜。Collahuasi铜矿每年生产大约500,000吨铜，占智利年产量的10%。

　　国内方面，政策面，19日央行再度上调准备金率0.5个百分点，这是今年来第五次统一调整准备金率，之前最近的一次在9天前的11月10日。近期，央行还两次对部分银行差别化上调准备金率，并于10月19日上调了基准利率。这一系列举措加大了紧缩预期。多家机构预测，年内仍有继续上调0.5%至1.0%准备金率的可能；在下月中公布11月C PI数据时，或再加息0.25个百分点；本轮加息周期将持续至明年底，在5至6次加息后，1年期定存基准利率将达3.75%至4%。

　　分析人士认为，外部流动性冲击、国内货币超发以及居高不下的C PI，迫使货币政策加速回归“稳健”。人大最新发布的宏观经济报告亦建议，货币政策应当从目前适度宽松向中性定位进行转变。这一取向转变意味着流动性回收将是贯穿明年的货币政策主线。

　　三、投资建议

　　目前政策面不支持期市的上涨，以短空操作为主。

(责任编辑：lily)

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