华泰长城期货：紧缩政策下，铝价存在下跌风险

　　本文摘要：

　　对于11,12月份两个月的汽车销量，我们认为还将延续高速增长。有几方面的原因：首先政策性因素可能导致在2010年年底前提前购入汽车。7.5%的购置税优惠政策将可能在2011年退出，关于这一点，市场预期的一致性最高。以旧换新政策也可能在明年退出。而汽车下乡政策的退出成为不确定性因素最大的一部分。而明年是否会出现部分城市限购的情况也尚未可知；

　　在过去以及在未来需求都还保持较为强劲的增长势头。房地产行业尽管饱受政策打压，但需求并未受到明显的削弱，而汽车行业也能够在年底之前保证得到较为强劲的增长势头。库存依然保持下降，铝材产量也在证明需求的不断增长。从各个方面看，需求并没有在过去一个月当中受到严重的破坏；

　　10月份，我国原铝产量为120.8万吨，比9月份的117.2万吨略有增长。总体上看，减产步伐已经放慢。但由于同时铝价下跌，因此铝厂目前也暂时还未有恢复生产的积极性；

　　从目前市场表现看，市场对于央行的货币政策策略已经越来越敏感。近期几次价格大的波动，都与央行的政策发布时间密切相关；

　　除了货币政策要实行紧缩以外，中央的价格管制政策也可能会波及整个市场。由于农产品价格的不断上涨，导致中央对价格进行管制。尽管政策的出台将主要针对农产品市场，对商品市场通胀“一荣俱荣，一损俱损”，这种政策的出台也无疑要波及到金属市场。对于市场来说也存在一定的利空影响；

　　在12月份，美元走强，国内政策收紧等宏观面因素的作用下，铝价存在下破16000元/吨的风险。尽管下游需求并没有走坏，尽管成本，特别是电力成本很难有弹性变化发生下降，这些利多因素可能在未来都很难发挥实质性的影响。对于电解铝厂商、铝材加工商以及贸易商都应当根据价格的实际变化作出一定的准备。

华泰长城期货铝11月月报.rar

　　华泰长城期货研究所

　　童长征

　　tcz@gwf.com.cn

　　（021）68755980 ) 1502-114-0596

(责任编辑：盈盈)

标签：产量 原铝 原铝产量 铝价 电解铝

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！