鲁证期货：铜强铝弱，长期供需使然

　　一、行情描述

　　周二晚伦铜盘中创下历史新高9044，随后小幅回落，全天上涨0.94%，最高9044，最低8717，收于8865美元；伦铝则略微下跌0.13%，最高2361，对滴2298，收于2305美元。LME铜的库存减少1000，至351375吨，铝的库存减少4500，至4287225吨。美元再次上升至80点位附近。

　　昨日沪铜开盘小幅下跌，午后大幅上涨，主力1103合约最高66880，最低65180，收于66850，上涨1.64%；沪铝1103合约最高16505，最低16410，收于16505，与上一交易日持平。上海现货市场报价铜上涨250，至64750，铝下跌30，至16020。

　　二、行情分析

　　昨日国内宏观经济方面鲜有新闻，市场焦点在略微关注国内流动性紧缩之后，再次转为对未来长期通货膨胀的关注。无论是期市还是股市都走出一个止跌反弹的走势。但隔夜由于美国减税计划的延长，再次刺激了市场，造成了利多氛围。

　　摩根大通、高盛等各大国际投行正在计划推出现货铜ETF基金(交易性开放式指数基金)，估计本月10日有望推出第一只金属ETF，并开始购进大量期铜。据介绍，现货铜ETF基金并非只是一纸期货合约，而是允许散户投资于存放在伦敦金属交易所仓库的现货铜。这意味着ETF交易必须有实物铜作为后盾，而这必将推高铜价。

　　全球第三大铜矿--智利Collahuasi铜矿，工会工人周一投票接受薪资协议，结束为期32天的罢工。此次罢工是有史以来大型私营矿场罢工时间最长的一次，但由于罢工期间矿场保证了其主要客户的需求，供应未受到实质影响，开工之后，不会出现大幅的利空。

　　2011年中国铜需求总量预计增加4.4万吨，增至774万吨。其中国家电力用铜量可能从目前的70万吨涨至逾100万吨。国家电网用铝量2011年或能以50万吨-100万吨的增速上涨，总量可能达到250万吨或300万吨。

　　现货市场：

　　铜：上海电解铜现货报价升贴水为贴水100元/吨至平水，平水铜价格64500-64750元/吨，升水铜价格64550-64850元/吨，持货商出货意愿较低，导致现货市场供应偏紧，在有限的货源下买兴显得较为积极，市场成交略显供不应求。

　　铝：华东地区铝现货成交价格16000-16030元/吨，平水-升水20元/吨，无锡现货成交价格16020-16040元/吨。现铝价格再次走低，市场低价货源不多，贸易商继续坚持一万六位置，买方市场兴趣难有明显提振，整体成交一般。

　　华南现货交易时段期价触低返升，现铝价格小跌但成交重心略有抬升，下游企业买兴略有提振，整体市况较昨日略有改善，实际成交区间为16150-16170元/吨。

　　三、操作建议

　　昨日沪铜虽然早盘由于对国内流动性紧缩的担忧，以及高位产生获利回吐的减仓行为，出现了小幅回落。但整体来说，市场仍旧关注与铜供应长期趋紧的事实。建议投资者，可仍旧维持谨慎做多的思路，轻仓为宜。

　　昨日沪铝继续保持收窄的日内波动幅度，表明沪铝本身仍旧缺乏方向感，我们之前预测年底之前的波动区间16000-17000，目前正处于中间值，向上概率偏大，建议前多继续持有，不宜继续追涨。

　　鲁证期货 张 玺

　　0531－81678623

(责任编辑：盈盈)

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