中营网：11月铝月评

　　摘要

　　11月铝价上涨因美元反弹而夭折。预计12月份现货铝波动区间为15,700-16,500元/吨，国内现货氧化铝价格将在2,850-3,000元/吨之间。阿拉丁统计，11月份中国11月电解铝产能利用率为80.35%，10月开工率为74.77%，预计11月份产量137.01万吨。11月中国氧化铝产能利用率为79.87%，10月开工率为69.53%，预计11月产量243.4万吨。

　　阿拉丁11月评

　　--美元上涨拖累铝价 停产限电步入尾声

　　11月国内外铝小幅冲高后回落并振荡。11月30日LME三个月铝收于2,275美元/吨，较10月底收盘价下跌2.99%；同期，沪铝指数下滑1.19%，上海市场现货铝报价下跌3.32%。

　　LME三个月铝均价2,351美元/吨，较10月均价下跌1.09%；同期，沪铝指数均值16,565元/吨，环比涨0.74%，上海市场现货铝均值16,182元/吨，环比涨0.7%。

　　11月铝价上涨因美元反弹而夭折。月初铝价展开再度上升攻势，但是被紧接而来的爱尔兰债务危机推动美元上涨而破坏。随后对欧洲债务危机的担忧以及朝韩局势紧张持续刺激美元上涨，从而导致铝价弱势震荡。

　　国内铝“限电不减产”的现象也对铝价有所压制，三季度中国电解铝行业掀起节能减排风暴，但是阿拉丁统计截至目前实际减产量并不大，三季度累计减产量不足8万吨。节能减排闹剧随着国家发改委发出“提前完成节能减排目标”的讯息而宣告进入尾声。

　　国家统计局数据显示10月份中国电解铝产量仅为120.8万吨，较9月增加3.6万吨，虽然反映了当时减产与投产并存的现状，但是仍低于阿拉丁统计的产量，阿拉丁统计10月份产量为135.84万吨。

　　阿拉丁预计11月产量继续回升。一方面部分地区资源及能源优势刺激部分产能恢复，另一方面，节能减排目标实现的区域放松了管制，原停产能复产。

　　　　中国原铝进出口对国内铝市供需平衡影响有限。10月份中国电解铝对外贸易恢复，进出口量接近6月份，进口与出口量基本相当，都在15,000吨的水平。

　　澳美两国加强对华铝材反倾销，影响了近两个月中国铝材出口。但是中国铝材出口增加的大趋势不会变。

　　海关总署数据显示，10月份中国铝材出口18万吨，净出口13.48万吨；10月份中国铝合金出口5.38万吨，净出口4.4万吨。中国铝合金月度净出口10月创历史新高。

　　按照国家统计局的数据10月份国内电解铝总供应量120.8万吨。阿拉丁的统计约为135.89万吨，当月短缺14.71万吨。

　　出口量受到限制并没有影响国内铝材产量，国家统计局数据显示，10月中国铝材产量211.9万吨，同比增长24.4%。预计11月份铝材出口量会继续回升。

　　LME铝库存下降反映出全球铝库存的消耗情况。与中国铝当月供不应求亦相匹配。

　　国家统计局数据显示中国氧化铝产量增速逐月下滑，10月份中国氧化铝产量为226.9万吨，而阿拉丁统计为242.95万吨，较上个月下降近2万吨，因部分企业停产检修，当月供应过剩7.96万吨。

　　10月中国氧化铝进口量继续大幅增长至45万吨。

　　中国氧化铝进口增长的同时，进口价格也快速升高。进口氧化铝占中国氧化铝总供应的比重回到15%，而比重整体下滑的趋势不会本月回升而改变。

　　产量下降及进口增加导致中国氧化铝供应继续稳定，阿拉丁统计数据为287.85万吨。

　　产能运行

　　11月份中国电解铝运行产能1,718.5万吨，较10月下降34万吨，阿拉丁预计11月份中国电解铝产量137.01万吨。

　　阿拉丁统计截至11月底中国建成电解铝产能2,138.9万吨，11月产能利用率为80.35%。

　　11月份中国氧化铝运行产能3,286万吨，较10月增加30万吨。

　　阿拉丁统计截至11月底中国建成氧化铝产能3,753万吨，11月产能利用率为79.87%。预计11月产量243.4万吨。

　　供需平衡

　　尽管10月份中国电解铝运行产能下降34万吨，这与阿拉丁10月份月报中预计相同，但是同期电解铝产量并未下降，这与阿拉丁10月份月报中预计有差距，阿拉丁分析认为，10月份中国电解铝运行产能是今年来受节能减排影响最大的月份，但是由于区域性能源及资源成本差异，导致减产与投产并行，因此实际产量较9月反而出现小幅增长。

　　阿拉丁统计，10月中国电解铝开工率为74.77%。

　　10月份中国氧化铝价格保持坚挺，吸引国外氧化铝流入，由于进口量过多，导致当月供应过剩。同时当月电解铝产量仅增加2万吨，因此需求量增加不到4万吨，而进口量大增15万吨。

　　阿拉丁统计，10月中国氧化铝开工率为69.53%。

　　库存统计

　　上海期货交易所电解铝库存由止增回落，变为月末大幅下滑。

　　氧化铝港口库存下降更为明显。

　　11月份中国现货电解铝均价较10月份小幅上涨，但是美元反弹导致价格逐步回落。后期走势压力依然较大，主要影响因素有：中国货币政策收紧力度与频度，朝韩紧张局势的发展方向对美元的影响，欧洲债务危机的解决状况。根据目前的情况看，美元继续上涨的概率更大，且中国电解铝供应增加，将缓解月度供应紧张的局势。

　　因此阿拉丁预计12月份铝价以弱势为主，现货铝预计波动区间为15,700-16,500元/吨。

　　影响后期氧化铝价格主要因素：一是电解铝产量增加将刺激氧化铝消费，11月当月氧化铝供应过剩的局面在12月份将缓和，因此对氧化铝价格的支撑作用就会增加；二是年底备货可能导致需求在年底的某个时间段迅速增加；三是金融市场变数较多，但整体转弱的可能性更大，因此氧化铝上涨的阻力很大。阿拉丁预计12月份国内现货氧化铝价格将在2,850-3,000元/吨之间，2,850元/吨是一个较强的支撑位。

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(责任编辑：盈盈)

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