大有期货：等待明年经济政策明朗，沪铝围绕 60 日均线震荡

　　（一） 行情走势

　　2 一周综述

　　i. 伦铝本周围绕2300一线调整， 最低弹指 50%回撤 2253后重新回到前期调整平台，周线上收于带长上下引线的阴线形态，整体来看属于调整形态。从持仓来看，伦铝本周出现增仓1万多手，说明底部加仓明显，短期盘面矛盾激化，在一段时间内仍将继续维持震荡整理走势的概率较大。

　　ii. 沪铝本周呈现震荡偏弱的行情，围绕 60 日均线上下震荡，本周量能有所减少，持仓来看小幅周五成功突破 17000的交易平台，后成交量巨量放大，成交量到达前 3天总和，从持仓量来看同样呈现大幅增量的态势，说明前期多头的换手及新多头的加入对行情起到推泼助澜的作用。

　　（二） 比值分析

　　i.  沪伦比价在创出今年新低6.6680后， 这两周随着沪铝的跟张走势，比价稍有反弹，目前仍然在下降的通道中，从长期来看，人民币升值的预期与空间依旧显存在，两市比价的低位运行将成常态，外强内弱的格局仍将维持，比价可能继续走低。

　　ii.  国内铝价依然相对便宜，进口亏损约3200元/吨。铝材出口盈利 200元/吨。

　　（三） 现货分析

　　1  沪铝现货升贴水

　　i.  从期现价差来看，国内期现价差维持小幅升水，期现价差的缩小，抛期货买现货的套利利润有所减少，削弱套保盘入场的积极性。本周国内市场铝锭价格略有回升，有色金属报价为159750元/吨.，下游采购意愿并不强烈。

　　（四） 库存分析

　　A.  LME库存和价格

　　i.  伦敦电解铝库存上周五库存报告为4,274,025吨， 铝本周库存大幅度减少-4,275吨。近期 LME 铝库存整体出现回落，库存的持续减少对价格构成支撑，也成为近期支撑价格的主要动力。继续关注库存的进一步变化情况。

　　B.  沪铝库存和价格

　　i.  本周上海交易所电解铝库存减少 2200 吨至 314864 吨；随着价格近期盘整，贸易商出货的意愿开始加强，库存本周小幅下跌，但对于铝庞大的社会库存来说，依然处于历史高位。

　　（五） 技术分析

　　（六） LME铝：

　　1  本周LME下破2300整数关口，测试50%回撤位2250附近，随后又重新收复失地，创出本周新高2274，最终在日线图上形成下影线很长的大阳线形态，重新明确了2250附近的强支撑。当前商品反弹强弱分化较为明显，市场人气仍然欠稳，铝价出现反复的可能较大，短期上涨的意愿还很缺乏，因此价格会继续下探一点以吸引新鲜的头寸入场的概率较大。若下破2250整数关口，铝价短期内仍旧会以盘低的方式展开，回调目标在0.618回撤2200美元附近。

　　沪铝1103

　　沪铝主力合约成交量较本周上半周有所放大，持仓量随着价格的盘整下跌有所增加，说明下方买盘力量愿意在此价格做多，而空方也认为仍有下跌的空间，短期盘面矛盾激化，在一段时间内仍将继续维持震荡整理走势的概率较大。从形态上看，目前属于调整形态，且昨日新高反弹的盘终也未能成功越过 60 日线，整体依旧呈现弱势。本周六CPI公布，市场加息可能性仍然没能减弱。等待中央经济会议会明年政策走向做出指引，沪铝近期走势应多关注铜锌，操作上，以日内操作为主，中长线多单等待方向明了再介入。

　　（七） 周末宏观数据

　　1  央行年内 6次上调存款准备金率

　　中国人民银行决定，从 2010 年 12 月 20 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。存款准备金率达到了 18.5%，创历史最高。

　　2  11月CPI创28个月新高

　　11月份，居民消费价格(CPI)同比上涨 5.1 %。   1-11月居民消费价格(CPI)同比上涨 3.2%，比1-10扩大0.2个百分点。

(责任编辑：lily)

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