大陆期货：再次加息，节前或将温和震荡

　　铜

　　上一交易日，沪铜日间由于市场可能出现加息预期，因此价格在开盘后即出现明显回调，不过午后又再次出现明显反弹，价格最终收涨。主力1103合约最终收盘于68950元/吨，上涨0.41%。LME伦铜市场夜间则因圣诞节而休市。SMM1#铜现货市场价格昨日则跟随期货价格出现小幅回落，为67000-67350元/吨，均价较前一交易下跌375元。上周上期所铜库存减少7410吨，库存总量为120426吨。

　　中国上周五宣布加息和俄罗斯宣布各项存款业务利率提高0.25个百分点无疑将是今日对中国乃至全球金融市场影响最大的消息。金砖四国经济继续快速增长，但由于前期的一系列扩张性政策和国际热钱的流入，通胀压力越发明显，由此新兴发展中国家的加息抑通胀战争全面展开。从通胀走势来看，现在市场仍然处于通胀初期，一切仍然处于可控范畴内，因此无论是心理预期还是政策态度都不会对中长期的商品价格出现明显的压制。相反，从逆向思维角度出发，商品价格仍然存在客观的上涨空间。其次，今天国家将公布工业经济效益报告，预计消息面将表现利多。最后，外盘市场仍将沉浸在圣诞假期的氛围之中，且前期经济数据和企业绩效良好，预计走势短期内也将偏向温和。综合来看，我们对此次加息对于商品的影响持乐观观点，预计在元旦节前价格将继续维持温和震荡。

　　从技术面来看，价格在突破了66000元阻力位后可能出现一定的上冲动力，多头排列迹象也日益明朗，预期中期价格将维持多头趋势并考验70000元前期高点。

　　铝

　　隔夜晚间LME铝小幅上涨，最高涨至2463美元，最终收于2440.8美元，较上个交易日上涨4.5美元，持仓减少了25手。国内上周五，沪铝主力1103合约低开低走，开盘于16755元，随后震荡下行，最低走至16670元，午后低位震荡，尾盘收于16740元，小幅下跌了20元；持仓有所增加，达到97998手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围16170-16200元，下跌30元。国外市场上，LME铝库存减少6225吨，总库存为4275275吨，贴水报于15.5美元，小幅上升。上交所公布的铝库存减少3077吨至441622吨。中国商务部对外投资和经济合作司处长李明光23日表示，中国将在对外承包工程、对外劳务合作、对外投资三个方面落实并出台相关条例；其中商务部将争取在明年初尽快出台《对外劳务合作管理条例》。该条例旨在维护对外劳务合作的经济秩序和对外劳务人的合法权益。

　　上周铝市震荡格局继续延续，对于调控的恐惧心理难以消散，市场资金观望心态严重，流动性的收紧对于市场的影响逐步显现。目前国内外铝市呈现截然不同的情况，伦铝节节攀升，价格以及触及前期高点，而国内铝市依然低迷，产生这种情况的主要因素之一就是人民币汇率问题。2010年人民币汇率呈上下两段截然不同的走势。上半年人民币保持稳定，下半年伴随着汇改重启、人民币升值效用日益显现，各类国内外联动的期货产品纷纷呈现外强内弱局面，不得不说对于市场判断方向造成了一定难度。由于我国是最大的金属消费国，虽然升值对于进口金属是十分有力的，但也容易造成国内虚假繁荣的情况，加大了我国通胀压力。周六晚间的加息事件，长期来看影响有限，或者会像第一次加息那般暂时推动行情上行，不过对铝这一品种来说程度依然有限。技术上，沪铝在5日均线上方运行，均线有所向上，K线则在布林通道中轨处，上方压力较重，震荡仍将维持，关注美元指数以及资金动向，建议投资者区间操作或者观望。

　　锌

　　隔夜晚间LME锌震荡走高，开盘于2310美元，尾盘收于2298.5美元，涨幅为0.08%，持仓略微下降，达到23.1万手；成交量小幅减少，达到25524手。国内上周五，沪锌主力1103合约小幅下跌，高开于18900元，随后震荡下行，最低走至18555元，最终收于18860元，较上个交易下跌15元，成交量为50.7万手，小幅放大；持仓增加了5146手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，0＃ 锌成交范围18050-18150元，下跌200元。国外市场上，LME锌库存为698625吨，减少200吨，贴水报于11美元，小幅上涨。上交所公布的锌库存上升5207吨，达到308683吨。韩国企划财政部称，如果韩国进一步提高利率以抑制通货膨胀，韩国将面临外资流入和资产泡沫的风险。该部门表示，提高利率无疑将导致外资流入的羊群效应，并刺激资产泡沫滋生。韩国企划财政部还指出，中国日益高涨的通货膨胀可能会推高进口成本而令韩国物价上涨。韩国央行(Bank of Korea)在7月和11月分别加息25个基点之后，12月保持2.5%的基准利率不变。

　　2010年年末依然是相当不太平的时期，不管是加息预期还是战争事件都使得金融市场处于风雨飘渺的局面。上周六加息事件已经落下帷幕，果然如众多专家所预计的，年末出现了第二次加息，这个信号效用仍需市场慢慢来解读。从笔者看来，此次加息幅度不大，政府对于通胀与人民币升值处于两难抉择阶段，而年末加息说明对于明年的通胀压力感到相当巨大，才会放置今年，短期对市场产生的利空效用有限。而美元近期持续震荡，方向难以明朗，韩朝战局难以明晰，局面扑朔迷离，几番事件造成国内股市相当不稳定，最终也影响了商品市场日内较大波动。因此近阶段，判断商品市场短期的方向标不仅仅是美元因素，而更多的或将来自股市。技术上，沪锌受到10日均线支撑，K线运行于布林通道中轨处，仍处于上下两难阶段，若能有效向上突破可以谨慎追涨，建议投资者短期逢低吸纳或者观望。

(责任编辑：lily)

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