金源期货：“铝”途需借宏观环境之风

　　世界经济仍处在复苏进程中，前景仍充满不确定性，失业率高企与债务危机不断导致经济增速放缓。中国国内通胀压力加大，货币政策转向稳健，物价调整力度从严，但流动性仍然宽裕。

　　消费需求特别是新兴经济体的需求回升继续消化过剩库存，伦铝与沪铝库存明显得到改善。中国节能减排政策的实施，电解铝减产效果明显，冶炼厂受限电政策影响减未来3个月影响到铝的供应。铝材的产量保持平稳增产消耗了原铝的部分社会库存，同时氧化铝提价与煤炭涨价助推电解铝生产成本，对未来铝价格提供支撑。

　　铜与铝的比价一直攀升至4以上，高比价凸显铝替代铜的优势。“十二五”规划提出的国家电网1.7万亿投资，铝电缆有着广阔的前景。

　　铝的几个主要消费产业都保持着快速增长。其中房地产行业仍保持着旺盛投资热情。同时，明年1000万套保障性住房的开工利好铝消费。汽车领域，1-11月，汽车产销均超过1600万辆，同比保持稳定增长。12月车市有望继续维持火爆行情。全年销量达到1700万辆已成定局。

　　欧洲债务危机延绵不断与朝韩局势不稳定增添市场避险情绪，美元在高位震荡反复或抑制金属价格上涨节奏。

2011年铝一季度报告_金源期货.doc

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