珠江期货：沪铝收十字星调整

　　行情回顾

　　周三沪铝AL1104合约开于17035元/吨，报收于17035元/吨，涨30元/吨或0.18%，成交量28906手，持仓量81822手，增仓3390手。

　　基本面分析

　　央行进一步收紧流动性

　　一年期央票发行利率再次提高，加息预期增强。央行在周二公开市场“破例”对14天回购品种进行了正回购操作，回笼资金600亿元，创下去年5月以来正回购的天量。与此同时，一年央行票据发行规模虽仍为10亿元，但是发行利率再升10个基点至2.7221%，已距最新一年定存利率不到3个基点。同时，自去年第二次加息后，一年央票的利率水平已经连续三周大幅上升，累计上涨幅度达到37个基点，远远超过基准利率一次加息25个基点的幅度。

　　美元技术上偏弱，提振商品期货

　　周一美元指数出现看跌吞没顶部形态，同时双头形态也逐渐成形，技术上看美元指数有回调需求，对商品形成提振。

　　近期，美国失业率降至2009年5月以来最低，ADP就业人数与ISM非制造业指数均好于预期，但是12月非农新增就业人数略低，美国经济维持缓慢复苏预期。欧元区经济依旧疲软，经济上美强欧弱的格局或将继续。但在美国经济缓慢复苏的背景下，美联储或将继续保持宽松流动性并使本币贬值以提高国内企业竞争力，美元对非美元货币汇率的回调有利于其经济的复苏。

　　电力供应趋紧，电解铝产量受限

　　由于电力企业煤库存逼近警戒线，华中地区电力供应出现紧张，河南、湖北电解铝面临停产风险。同时，冻雨天气的维持可能使得电网受损，使得铝企电力受限的情况雪上加霜，受此影响电解铝产量将受到进一步影响。

　　随着煤价的不断攀升，国内电企已面临大面积亏损，未来电价的提高已是板上钉钉。中电协方面预计，“十二五”期间电价将以年均4.6%的速度增长。电力成本长期的增加趋势将使得铝价获得较强支撑。

　　铝出口“双反”案现转机，消费增长利好沪铝

　　对美铝材出口“双反”案现转机，利好铝材出口。美商务部近日修改了对华铝挤压材双反调查反倾销初裁结果，应诉企业与分别税率企业倾销幅度由59.31%降至32.04%，其他企业倾销幅度则从59.31%下调至33.18%。在去年对美铝材出口“双反”案的影响下，对美铝材出口出现大幅下跌，但去年铝材出口整体仍保持快速增长。随着反倾销税率的降低，今年对美铝材出口有望逐渐复苏。

　　国家电网本月7日召开的会议指出，2011年电网投资将达2925亿元,比2010年增加投资300亿元。中电协方面认为，“十二五”期间全国电力工业投资可能将达5.3万亿元，较“十一五”期间增长达68%。全国发电装机容量将达14.37亿千瓦左右，年均增长8.5%。新增的电网建设将对铝市形成利好。

　　技术分析

　　沪铝AL1104合约目前已经回补去年11月17日下跌造成的窗口，均线系统仍保持多头排列，近几日呈调整态势，但技术上转势迹象不明显。

　　操作建议

　　在电力成本以及消费终端需求见涨概念的助推下，加上铝市产能过剩情况的缓解，预计2011年沪铝走势将维持整体底部抬升，振荡上行。技术上看，铝价仍保持坚挺，有进一步走高可能。另外，沪铜出现阶段性顶部，铜价可能的下探将使得跟随性较强的沪铝面临回调。

　　操作上，建议多单持有观望，不宜新进，阻力位17400。

　　珠江期货  李宇鸣

(责任编辑：盈盈)

标签：产量 出口 铝价 电解铝

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