南华期货：金属 政策调整无碍后市

　　上周五晚间中国人民银行宣布上调存款准备金率 0.5 个百分点，为三个月来的第四次上调 ， 调整后的存款准备金率高达 19% ， 居于历史高位 。 不过从市场走势来看 ， 此次政策调整对市场影响并不大 。 上周五晚间美元指数继续震荡回落，黄金价格大挫，但伦敦有色金属价格稳中有升，铜价走高，铝锌持稳 。今日国内有色金属普遍高开 ， 铜铝价格窄幅震荡 ， 锌价震荡走高 。 黄金价格在外盘拖累下走弱 ， 不过钢材价格继续给力 ， 高开后震荡上行 。 为何政策调整对于市场无甚影响呢？主要有两个原因，第一是商业银行放贷冲动较强，据 悉 2011 年第一周新增信贷便达到了 5000 亿元 ， 远超过了存款准备金率提高所回收的流动性。第二是外汇占款的不断增长，相当于基础货币发行大幅增多 ， 综合起来让收缩政策的效力大打折扣 。 总体来看 ， 我们认为整个金属市场中长期依然处于牛市格局当中。

(责任编辑：lily)

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