广州期货2月11日有色金属期货日评

　　沪铜战车虽炮火中穿行，但前行之路仍顺畅

　　今日沪铜主力1105合约高开小幅走高后，盘中出现一路回调整理行情，尾盘指数收于75220元/吨上方，盘中两个技术低点分别为75427元/吨以及尾盘的75077元/吨，形成鲜明的盘内二次探底形态。指数成交量有较大的增加，持仓量小升，报342426手，日增仓2080手，显示短期技术盘面为弱市特征。

　　现货方面，今日长江现货铜（1#铜）小幅上涨，最低价74150元/吨，高价74250元/吨，均价74200元/吨，涨300元/吨。

　　一、外部宏观环境因素：有色品种的年后价格运行环境中，有两个前提外部因素需要阐明和提及：①是首日央行存、贷款利率齐上调0.25%，开启了节后的货币紧缩时段，主要是因为担忧通胀过大，以及市场预期一月份的CPI指数增长率超5%。②是伦敦、美盘市场在国内春节期间的大众商品涨幅普遍不大，个别商品品种已经出现明显的下调行情的前提。

　　二、价格运行的内部因素：

　　①近期较为明显的价格因素是电解铜的成本因素，据行业消息称，中国冶炼商与全球矿商必和必拓已敲定2011年有期铜加工和精炼费（TC/RCs）在每吨77.0美元和每磅7.70美分。该费用较2010年的基准价上涨66%，确定为“半年基准”；另外与矿商Freeport McMoRan铜金公司的谈判仍在进行中，但该矿商提出的TC/RCs低于必和必拓，按照年度基准，年度合同谈判在全球最大的铜矿业公司与包括江西铜业和铜陵有色金属集团在内的中国冶炼商及欧洲和日本的冶炼商之间进行。

　　②另一个因素是供需关系：目前时间处于国内的节后需求时期，特别是工业开工用料的需求提高，随着元宵节过后的工人陆续返工回潮，工业企业的开工采购必然会有较大的提升，从而提高一月份国内的PMI采购指数，市场预期全球铜矿的产量无法满足需求，因需求的增长速度远远高于供应。

　　③是产量，赞比亚矿业部长MaxwellMwale周三称，估计该国今年铜产量料自上年的略低于750,000吨增至850,000吨，因该国部分铜矿进行产能扩张。另外，巴西周二公布的政府计划显示,2030年之前,该国欣欣向荣的矿产行业将把铁矿石、铜和黄金的产量提高逾两倍。

　　④是价格预期，智利国家铜业委员会（Cochilco）周三称，其针对12位当地矿业分析师的一项调查结果显示，今年铜均价预估为每磅4.19美元，2012年铜均价料为每磅4.01美元。该预估较其去年10月的预估更为乐观，当时其预计今明两年的铜均价分别为每磅3.37美元和3.29美元。

　　正是在这样的环境下，外部宏观因素未能形成空头行情，而是随着国内春节后资金的重新流入市场，出现了继续年前的趋多行情。

　　另外，还将出现另一个利多因素，即产业政策因素。距“十一五”淘汰落后产能任务完成公布不到半个月时间，新年的淘汰风暴又将掀起。工信部、国家发改委、能源局、环保部等18个部委近日联合发布文件，要求地方政府最迟在每年2月底前上报当年淘汰落后产能的任务目标，对于全年未完成任务的地区，相关部门将暂停对项目的核准和审批。

　　因此看来，短期外盘铜市场虽有技术调整，但是未能根本影响内在的价格因素。沪铜中线仍以偏多为主。操作上，短线观望为主，中短线可逢低逐步进仓看多。

　　广州期货研究部：林德斌

　　020-22139817

(责任编辑：lily)

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