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一、宏观经济
1．国外经济数据及市场评论
（1）欧美日CPI指数
欧元区CPI指数相比美国较低，但也逐渐开始攀升，物价上升势头已经开始出现。1月份CPI同比上升1.6%，环比上涨1%，而英国和欧元区已经开始担忧通胀，1月份欧元区CPI初值上涨为2.4%，高于12月份的2.2%，而英国1月份CPI更是高达4，即使2月份法国公布的CPI指数下降 0.2%，但同比上涨1.8%，处在较高的水平。并且，欧美日核心CPI指数都出现了上涨的趋势。如此高企的CPI指数对欧美日大国抑制通胀产生了共应，新兴国家通胀水平来的更高，未来的一年内抑制通胀，央行调控不只是中国的重要大事，更是全世界的共同心声。
（2）美国PMI指数继续上扬
3月1日美国供应管理协会公布，2月份美国制造业采购经理人指数为61.4。2月份美国PMI先行指标继续回升2.3个点，至61.4，高于市场预期的61。2月份PMI中进口持平于前月的55，出口指标上涨0.5个点，至62.5，18个行业中9个进口出现增长。指数超过50意味处于经济扩张期，但是出乎市场预料的是，伯南克在参议院的讲话，意外改变对通胀的看法，这或许对美元指数有所支撑。需要注意的是，伯南克此番讲话可能对市场有所影响，未来或许美元指数出现趋势性的反转，从而抑制大宗商品价格的走势。
2．国内经济数据及市场评论
（1）国内PMI指数回落
3月1日中国物流和采购联合会公布的数据显示，2月中国制造业采购经理人指数为52.2%，环比回落0.7个百分点，回落幅度较上月明显缩小，尽管环比回落，但比起去年同期，仍旧上升0.2个百分点，显示出当前经济平稳发展，整体形势没有发生根本性的变化。由于受季节性影响，2月份PMI比1月份低是很正常的事情，加之2月份上调一次库存准备金率，加息一次，对市场的影响也是很大的，资金回笼很多，光银行就冻结3500亿左右，影响PMI指数出货了回落迹象，但是随着传统旺季的临近，预计3月PMI指数将有所回升，再次回到1月份时的高度。
（2）订单下滑，采购生产齐跌
在2011年2月份PMI数据中，扩散指标中的三个订单指数：新订单，新出口订单，积压订单同时表现出下滑的态势，新订单指数为54.3%，比上月下降0.6个百分点，跌幅略有扩大，创下5个月来的新低。新出口订单指数为50.9%，比上月数据略微高出0.2个百分点，但整体还处于一年内的低水平，积压订单指数为46.6%，高出上月数据0.1个百分点，但从2011年2月的下降趋势依旧持续着。这些数据的下降说明经济增长有放缓的趋势，也符合市场对今年整个经济形势的判断，只是在制造业方面较早的就出现了预兆，订单指标的回落无论对现货市场的生产，还是对金融市场的走势都起到十分重要的作用，特别是对股市有领先向导的作用，众所周知，股市对整体的经济面有半年的领先趋向，从而可以看出今年整体经济处于放缓的态势。
二、期货市场
1．期货分析
近期伦铝走势强劲，在周二创下29个月来新高，达到2617美元，之后虽未能站稳2600美元关键位，但仍围绕2600美元高位徘徊，而国内铝价由于现货市场疲软，国内铝锭库存大增，下游消费疲软，导致沪期铝主力合约跟涨乏力，并连连下挫，与伦铝形成鲜明对比，一直向下，向16900寻求支撑。短期内这种局势难以改变。下周伦铝维持在2550-2650美元间震荡，而沪铝主力合约在16900-17300元之间徘徊。
2．基本面分析
（1）中铝上调氧化铝价
3月3日中铝上调了氧化铝价格，从2900元/吨上调至3000元/吨，涨幅为3.4%，上次上调的时间为2010年11月10日，从2750 元/吨上调至2900元/吨。中铝的此次调价主要是缩小现货与长协间的倒挂价差。上次调价主要是国庆后市场走势强劲，国内铝价跟涨周边行情，但此次调价则是在平淡的氛围中产生的，氧化铝价的上调领先于周边市场。
此次上调氧化铝价格势必对非中铝系氧化铝价格上调起到促进作用，因为非中铝系氧化铝价格现在在2850元/吨附近，相差150元左右，应该说差距拉的比较大。氧化铝价格上调对铝锭的成本将是提升，锻造一吨铝锭需要两吨的氧化铝，简单计算的话，铝锭成本上升200元左右。市场受此提振，坚定了现货铝锭价格在16500元/吨受到强力支撑的心态，缓解了近期铝市疲软的态势。
（2）铝锭库存处于高位
2月28日消息：分析师及贸易消息人士周一表示，中国3月原铝库存可能会进一步增长，因产量提高，今年迄今库存已经累计飙升了43%。预计目前中国铝库存接近200万吨，为去年8月以来最高水平。广东省接近50万吨。五矿期货的分析师YuYe称，"库存上行的趋势已经十分明显。在4月或5月需求出现增长之前库存可能不会下降。"包括上海期货交易所铝库存在内的该库存预估基本上是有交易商及分析师预计的，1月初预计在140万吨左右。中国政府并不对该数据进行公布。许多铝冶炼商已经在本月重启闲置及新增产能，因冶炼厂电力供应开始恢复贸易及企业消息人士称，在中国主要的铝消费区广东南海，铝库存今年可能增长超过一倍至接近50万吨。往年在节日过后南海市库存均会增加。但今年增幅更大，因企业需求疲软。南海大部分铝制品加工企业目前的运营仍低于产能，因部分工人尚未返回。南海市一家企业的负责人称，目前各企业并不急于进行原铝的采购，因担心政府可能进一步收紧信贷并加强房地产市场的收紧政策。这均将拉低国内铝价。
从2月份来看，国内铝锭库存量增速过快，增量过大，从140万吨增至近200万吨附近，这对铝价本身是很大的抑制，市场上供货压力也很大，货源充足，但下游消费却很疲软，这与过大的库存是分不开的。未来数月库存仍将处于高位，故今年上半年铝价很可能是稳中小涨的态势，波动很小，且过程很长。
三、现货市场
受中东和北非紧张局势升级导致油价上涨，直接给经济复苏带来一定损伤，从而给金属市场带来不确定因素，本周在伦铝带动下，国内铝价持续小幅下滑。美国较好经济数据提振市场人气，但中国加息忧虑弥漫市场，加上受国内库存压制，贸易商出货压力依旧，厂家心态稍有好转。下游需求疲软，短期内许多商家看跌铝价，市场观望氛围较浓，整体成交一般。临近周末，油价的回落使通胀压力降低，不过在中国两会召开之中，市场仍以观望心态为主，铝价短期内上涨的空间有限。
四、废旧市场
1．废铝行情分析
市场对中东和北非紧张局势升级导致油价上涨对经济需求的损失程度给金属走势带来不确定的因素，而伦铝走势明显强于国内铝市，"外强内弱"格局突出。伦铝突破2600美元，且上涨势头良好，而国内铝市因承压于高企的现货铝库存以及持续疲弱的下游需求，铝价滞涨特性特别明显，现货铝走势平稳。
缺乏利好消息支撑，本周各地废铝报价均变化不大，其中，佛山地区、汨罗地区、河北地区等机生铝市场成交价均在12800-13000元/吨左右，市场整体流通货源不多，虽近期铝价上涨乏力，但持货商要价坚挺，使得废铝抗跌特性十分明显，外省厂商南下广东采购并不算积极，一方面因价格偏高，另一方面则是铝锭价与废铝价差不大，除去运费等，根本没有成本优势。重庆地区一如既往，机生铝市场成交价仍在12000元/吨。3、4月份是传统的消费旺季，商家对未来铝需求仍充满乐观预期，不过短期铝价仍会受到经济环境动荡不安影响而表现震荡，寄望3月下旬需求有所好转从而推动铝价。预计下周废铝仍走稳为主。
进入3月，铝价未能如商家预期般大涨，国内库存高企使得铝价上涨乏力，整体以震荡偏弱为主，下游及中间商逢低买盘积极，而贸易商因看好后期消费预期，出货少量报价坚挺，市场整体成交一般。截止本周五，佛山铝锭不带票成交价在15630元/吨，环比上周下跌120元/吨；破碎生铝市场成交价在 13900元/吨，环比上周持稳。废铝抗跌特性使得废铝与现货铝价差进一步缩小，目前现货铝锭与废铝价差只相差1730元，两者价差缩窄，使得废铝价格优势放缓，从而抑制成交情况。商家寄望铝价能上涨，从而拉大与废铝的价差，以促进废铝的销售。
五．调研
已进入3月传统消费旺季时节，市场需求会如旺季般旺吗？铝研究小组调研10家华东地区铝贸易商的出货情况，以及商家对下周行情的看法，敬请关注：
调研得出：进入消费旺季时节，本周华东地区贸易商出货情况，调研10家贸易商企业，50%反映本周销售量环比持稳，其中6家中型贸易商本周出货量约在1-3千吨左右，4家小型贸易商仅百吨左右，但贸易商手留库存均不多；当前，无锡铝锭库存约20万吨，上海库存约45万吨；商家对下周看法， 56%看平，16500-16900元/吨区间波动；33%看涨；仅11%看跌，幅度有限，16500元/吨支撑明显。以上调研，仅供参考。
六、总结及预测
本周由于下游消费疲软，价格无法上提，国内外铝价形成鲜明对比，外强内弱明显，整体交易一般。有消息称，从年初到2月末，国内铝库存从140万吨左右大增至近200万吨，仅广东地区就有近50万吨的存量，这是导致国内铝价难以上扬，供应压力巨大的重要原因。本周国内铝价摇摇晃晃，从16750附近跌至16600附近，刺激了部分下游需求，但整体要货积极性不高，特别贸易商出货意愿较低。国际上，利比亚政局动荡阴影未去，对市场的潜在影响一直存在着，商家恐慌中东地区再次爆发骚乱 ，投资都比较谨慎。
另外本周四中铝上调氧化铝价格至3000元/吨，现货铝锭价格受此支撑，大约提振200元/吨左右，商家由此心态转好，铝价下方16500元/ 吨支撑位显得更强，此价位已被市场认可。另有消息称中国政府控制铜铝的出口，铝出口缴税达到15%，预计今年国内铝的消耗量上涨10%，国内自身铝的消费量大，加上鼓励自主开发，使得今年铝出口缴税达到15%的高位。
料下周铝价仍将持稳为主，商家可多关注两会对市场的影响，高企的库存短时间内难以被市场消化，铝价仍将受此拖累，国内铝价将维持在16500-17000元之间，伦铝在2550-2650美元间徘徊。
(责任编辑：苏苏)
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