宏源期货：短期震荡格局难改

　　报告摘要：

　　行情回顾。本周伴随着欧洲加息和原油的走高，市场重新回到上冲格局。

　　现货市场成交开始活跃。从铜现货市场的成交上看，下游节前备货现象明显，逢低接货积极，市场现铜供不应求；现铝市场，因周末恰逢清明小长假吸引部分下游加工企业和中间商补库，成交继续放量使得现货供应趋紧，整体市况偏积极；沪锌市场上，贸易商方面接货较少，因此整体交投较为一般。沪铅则由于冶炼厂出于月底季末资金周转的需要，增加交货量，且下游接货始终疲软难振。

　　比价倒挂严重。至周五收盘，电解铜跨市比价下调至7.52，进口盈亏比价为7.94，现货进口盈利达到-1648元/吨，电解铝的比价较昨一交易日有所缩小，至6.37，进口盈亏比价为9.41,现货进口盈利达到-4122元/吨，0#锌跨市比价回落到7.6，现货进口盈利达到-1573元/吨。

　　库存压力内外分化。至2011年4月8日，伦敦铜库存为444175吨，增1800吨；铝库存为4581775吨，减2700吨；锌库存为735975吨，增1150吨；铅库存为277500吨，减575吨；CME铜库存为84829吨；上海铜库存为154229吨，减7687吨；铝库存为407473吨，减3299吨；锌库存为374284吨，增3564吨；铅库存为11794吨，增300吨。

　　基金多头开始回归。至2011年4月8日，伦敦铜库存为444175吨，增1800吨；铝库存为4581775吨，减2700吨；锌库存为735975吨，增1150吨；铅库存为277500吨，减575吨；CME铜库存为84829吨；上海铜库存为154229吨，减7687吨；铝库存为407473吨，减3299吨；锌库存为374284吨，增3564吨；铅库存为11794吨，增300吨。

　　策略。我们预期未来数月中，国内CPI将得到有效控制，尤其近期国内加息之后，未来加息动作将得到不断收缓，近期金属市场预计将可能表现为宽幅震荡。

(责任编辑：盈盈)

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