东吴期货：4月12日金属期货日报

　　行情回顾：

　　周一沪铜冲高回落，收盘强势，隔夜美元弱势调整，并未创新低。伦铜和美铜受多头获利盘了结，出现震荡调整行情。

　　海关总署10 日发布的数据显示，今年一季度我国进出口总值8003 亿美元，同比增长29.5%。其中出口3996.4 亿美元，增长26.5%；进口4006.6 亿美元，增长32.6%；累计出现10.2 亿美元的贸易逆差，而去年一季度为顺差139.1 亿美元。

　　中国3 月份铜进口温和回升，扭转2 月份滑坡势头，受第一季度末和第二季度初季节性需求改善推动。作为全球最大铜消费国的中国，下季度铜进口有望随着城市化和工业化进程的延续而再度表现强劲。不过，信贷的紧缩以及保税仓库内铜库存的增加可能在今年剩余时间内对铜进口构成抑制。铜锻造商和产品制造商仍然预计3 至5 月份铜消费将进入旺季，因此上月铜进口量增加并不令人意外，这种趋势可能延续至5 或6 月份。不过，行业人士警告称，信贷紧缩导致企业再度通过进口美元计价的铜进行融资，这可能对未来几个月铜进口需求造成不利影响，尤其是在中国外汇监管部门已加强铜转口贸易外汇管理的情况下。

　　操盘建议：从技术角度来看铜价行至上方，压力逐渐增加，价格调整的根本因素是受到基本面的影响。在中国保税区的库存目前并没有出现大幅回落，而保税区库存量的变化显示了铜的金融属性的强弱关系，若库存高企，则说明现货企业把铜当做抵押融资的意愿依然很强，而二季度是中国政策持续收紧的时间段，在政策稳定节点之前，保税区库存量的高企无疑是悬在头上的一把利剑，价格随时面临调整风险，因此从操作上看，行情滞涨难跌的特征仍然显现，以震荡为主，操作频率需加快，同时LME 铜在10000 附近、沪铜在75000 附近可试空，止损分别为10190、77250。

　　沪铜1106：价格在75000 试空，止损77250。

(责任编辑：阿发)

标签：收盘 进出口 库存量 融资 lme 进口

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