天鸿期货：短线观点偏空 谨慎对待

　　【行情描述】

　　今日沪锌1106合约跳空低开，下午14：15后有一波大幅拉升，但是很快又下来，成交量较上昨日有所放大。今天最高触及18590，最低触及18330，报收在18345，收盘结算价格是18455。全天成交254154手，日增仓5410手，收盘持仓为188786手，收盘下跌120点。

　　【市场重要信息分析】

　　国 际：欧洲央行委员会即将上任的委员Peter Praet表示，宽松的货币政策无法解决欧元区结构性失衡的问题，欧洲央行需要关注价格稳定的问题，以打压大宗商品导致的通胀。

　　Praet表示："你不能通过放松货币政策来解决这些问题。我认为当面临大宗商品价格上涨的局面的时候，最好的应对就是保持经济框架稳定，把通胀预期稳定住。"他同时还对欧元表示信心，认为目前市场对于欧元的价值充满信心。

　　他还对不少欧元区的银行决定在今年晚些时候压力测试报告出台前提高资本充足率的决定表示鼓舞。他认为银行系统的改善虽然无法彻底扭转某些国家的债务危机，但是两者之间还是存在一定的联系。

　　结构性失衡是全球性问题，通过增发货币来解决这个问题产生的负面影响将在未来相当长时间内一直存在下去，直到新的经济总量与现有的流动性规模相匹配。Peter作为“即将上任的欧洲央行委员会委员”有这个认识是否意味着未来的一些改变还有待观察，但是至少目前对“宽松的货币政策”的谨慎态度已经是一个普遍现象了。

　　国 内：央行将于4月14日下午三点首次发布社会融资总量这个全新指标。业界专家称，社会融资总量有可能将成为货币政策调控的新指标。但社会融资总量与货币条件乃至货币政策工具的选择之间存在什么样的联系，需要进一步观察。

　　今年2月17日，央行调查统计司司长盛松成首次撰文阐释社会融资总量的概念：即一定时期内（每月、每季度或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额。央行当前执行的统计口径为：社会融资总量等于人民币各项贷款、外币各项贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、非金融企业股票、保险公司赔偿、保险公司投资性房地产等各项之和。

　　盛松成表示，与新增人民币贷款相比，社会融资总量与消费者价格指数的关系更加密切，因此必须将其规模保持在一个合理的水平。央行最近也表态，2008年年末以来陆续开工的基础设施等建设项目目前已在建设中，对信贷资金存在一定的刚性追加需求。

　　经过测算，社会融资总量与GDP存在稳定的长期均衡关系。可以根据GDP和CPI等指标推算支持实体经济发展所需要的相应的社会融资总量。通过完善金融统计制度，加强中央银行与各金融监管部门和有关方面协调配合，可形成社会融资总量的有效调控体系。

　　这个工具（或者说指标）对总体把握社会融资结构、调整直接融资和间接融资之间的比例、控制社会资金总体规模和流动速度意义深远，也将宏观调控政策在金融资本、产业资本和民间资本互动性性领域里将要发挥的作用落到了实处。

　　现货情况：现货市场方面，上海市场国产0号锌18050，国产1号锌17950。今天，上海期货交易所金属库存锌322406吨，增加了2422吨。

　　【技术分析】

　　选取一小时周期K线图，由下图可示，今日沪锌1106合约跳空低开，下午14：15后有一波大幅拉升，但是很快又下来，成交量较上昨日有所放大。从技术上看，沪锌1106合约短线上攻18500关口未果，有继续向下运行的可能，但是今日下午盘的剧烈震荡不排除后市在18400-18500一线徘徊的可能。

　　截止北京时间16：30，今天伦敦三个月期锌CMZN3收报每吨2422美元，前一个交易日收报每吨2430美元，技术上伦锌短线可能试探2400关口的支撑力。

　　【后市展望与操作建议】

　　从技术面上看，短线可能继续向下运行，与之前对中期行情偏空的判断保持一致，谨慎对待。

(责任编辑：阿发)

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