首创期货：短期紧缩压力大，金属疲软收跌

　　今日，国内将公布一季度经济运行数据，而3月CPI数据同比增幅可能高达5.3-5.4%的猜测引人关注，特别是刚刚公布的3月新增信贷以及M2数据双超预期、外汇占款反弹，使得短期刚刚加息之后，央行继续上调存款准备金的压力进一步增大。

　　从近期盘面表现看，中国紧缩压力可能带来的负面冲击，对外盘金属价格的打压更大。由于中国存在最基本的需求，因此，以沪铜看，一旦主力合约铜价跌至7.05-7.1万间，零星出现的部分实货买兴就会对铜价的跌势形成一些缓冲，使得这两日国内金属价格下跌的势头并不太主动。长江铜现货价格临近交割，在7.15万上方保持50-100元/吨的小幅升水。

　　昨晚，LME三月期铜盘中基本在9350-9550美元间波动，随美国股市收回了部分跌幅，但以实体的宏观氛围看，铜价仍面临上方遇阻、疲弱走跌的可能。指标面，美国上周初请失业金人数低于预期，而核心PPI增幅较上年同期创下2009年8月以来最大。今晚，美国CPI、3月工业产出以及4月的密歇根大学消费者信心指数即将出炉。

　　与实体需求的风险积聚不同，有色金属特别是铜所含有的金融属性，吸引力还是很强的。黄金继续逼近1500美元/盎司，全球经济风险的上升、通胀高企以及再次被频繁提及的欧债忧虑，使得黄金的涨势难以阻挡，特别是美元指数依然疲弱，将测试2009年欧债危机爆发前的74.1水平。原油也在昨晚连续第二日企稳收高。

　　因此，综合来看，铜品种胶着在实货需求忧虑与金融属性强劲二者之间，技术上，只能明确LME铜价上方是承压的，压力位由前期9800-10000美元/吨关口，向下移至9550-9650美元；当前关键的振荡区域在9250-9500美元间。即使有效跌破这一区域，铜价能否快速有效的打开9000美元以下更大的空间，也还需要观察。短期，中国的必要买兴正在给予铜价一些支撑。

　　我们认为，美国股市的表现相对于黄金、原油对铜价的指引在这一阶段可能更大，而中国进一步的紧缩力度，以及市场对油价、经济增速放缓的判断，特别是，能否出现确实影响到实际需求的指标、例证，将是铜价打破当前振荡、打开下跌空间的重要因素。

　　今日，国内沪铜主力可能继续在7.1-7.2万间振荡，操作上，仍以逢高持空为主。

　　其他品种，有所分化。对于铝，市场存在一些题材，包括发改委限制产能、以及可能提高部分区域电价等，沪铝也较外盘铝价疲软的多，虽然国内沪铝在1.67万显得疲弱，但操作上，已经更倾向在阶段性的由铜价引领的下跌阶段中，寻找买入的机会。外盘来看，昨晚伦铝在2650美元上下窄幅振荡，中国可能下调有色金属出口退税的消息，波及到铝的可能性大，有可能进一步提振外盘铝价。

　　对于锌，笔者并不看好，外盘锌价短期将在60日均线被动振荡，国内沪锌资金面可能逐渐受到换月影响，短期在1.83万上下振荡，但过剩形势同样建议遇阻力位抛空为主。铅，ILZSG上调了对精炼铅供求过剩的预期，伦铅周内暴跌9%，昨晚已开始测试60日均线支撑，但若铜价选择在紧缩忧虑下进一步下跌，铅将可能跌破60日均线，向更稳固的2450美元区间振荡的偏低区域挺进。

　　肖静

(责任编辑：lily)

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