北京中期：能源成本下降铝价回落 铝市外强内弱依旧

　　摘要：

　　上周商品市场多数回落，铝市亦难幸免，而原油的较大回落也使得铝的能源成本上升的压力减轻。展望后市，铝市外强内弱的格局将依旧，LME 铝价本周虽有回落，但总体仍保持良好的上升通道，而国内由于控物价等的影响，沪铝走势将偏弱，下周预计仍将保持在 17000 元/吨下方运行。

　　结论或操作建议：

　　铝价本周回落：本周商品市场多数回落，铝价亦难独善其身，上周末 LME 铝价收于 2710美元/吨，创出 2008 年金融危机后的新高，此后随着商品市场的下跌，铝价在本周亦连跌4个交易日，周末时则有所反弹收回部分跌幅，本周收盘 2670.5美元/吨，周跌幅1.46%。

　　国内方面，沪铝主力合约本周收盘于 16810 元/吨，周跌幅 1%，铝市成交依旧极其低迷。

　　原油下跌降低成本上升压力：本周初原油连续两个交易日大幅下跌，从上周的接近113美元/桶的金融危机后最高价回落至 106 美元/桶附近，此后几个交易日小幅反弹，截至本周国内商品市场收盘时间，NYMEX 近月合约价格在 108 美元/桶左右。铝作为能源属性极强的商品，每吨铝耗电达接近 15000万度，能源成本超过三分之一，前期铝价走势强于其他有色与油价的上涨息息相关，而本周油价的回落也降低了铝冶炼的成本上升压力，是铝价下跌的重要原因。

　　中国通胀因素仍需关注：本周中国公布第一季度宏观经济数据，中国国家统计局周五公布的数据显示，一季度国内生产总值(GDP)同比增幅9.7%，3月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅为 5.4%，超越 2009 年 11 月 5.1%的高点并创出 32 个月新高，而之前市场预期中国3月通货膨胀率为 5.2%。可以看出CPI 仍然处于较高的水平，中国收紧流动性的步伐可能将会继续，而这将继续打压国内的商品市场。

　　后市展望：我们认为后期铝市场外强内弱的格局将会持续，而这也是之前较长一段时间铝市场的最明显特征，外盘铝价连续创出金融危机后的新高，本周虽有回落但整体仍保持良好的上行态势，而国内因控物价抑制流动性的缘故，导致沪铝走势相对疲弱，国内相对充足的铝供应也限制了铝价的上涨。预计外盘铝价在短暂回落后仍有望再次回到上升通道，而国内铝价从较长期限看，也将跟随上涨，但幅度将偏小，短期内，沪铝则难有太大作为，预计下周沪铝仍将保持在 17000 元/吨下方波动。

(责任编辑：阿发)

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