北方期货：（沪铜）震荡区间收窄，反弹高度有限

　　【行情评述】今日沪铜合约1108开盘66320元/吨，收于66960，收盘价较前一个交易日上涨840元，涨幅1.27%，持仓量158738手，成交量189234手。

　　【基本面】 5月23日公布初步数据显示，德国5月制造业采购经理人指数为58.2，服务业采购经理人指数为54.9。4月制造业采购经理人指数为62.0，服务业采购经理人指数为56.8。经济学家此前预计，德国5月制造业采购经理人指数为61.0，服务业采购经理人指数为57.0。法国5月制造业采购经理人指数为55.0，服务业采购经理人指数为62.8。法国4月制造业采购经理人指数为57.5，服务业采购经理人指数为62.9。经济学家此前预计，法国5月制造业采购经理人指数为57.0，服务业采购经理人指数为62.1。

　　美国芝加哥联邦储备银行5月23日公布，4月芝加哥联储全国活动指数降至-0.45。低于经济学家此前预计的0.20。

　　高盛表示，当前的铜价提供了做多该金属的“一次诱人良机”。

　　5月25日报道，一份行业报告显示，今年1-2月全球铜市供应短缺60,000吨，去年同期为过剩119,000吨。国际铜业研究组织(ICSG)在周一稍晚公布的最新月度公告中称，1-2月全球精炼铜产量为302.8万吨，而消费量总计为308.8万吨。

　　24日消息，上海有色网对22家国内铜冶炼企业进行调研获得的结果显示，冶炼企业电解铜库存水平为100120吨，较上次调研的85400吨相比有所增加。主要原因在于：铜精矿供应较为充足，现货TC/RC水平较前期有了明显改善，冶炼企业生产积极性增加，产量一直维持在相对高位，其次是铜价自4月中旬开始一轮调整，现货价格最大跌幅达到5000元/吨左右，下游在铜价大幅调整时期谨慎入市，以选择消耗前期库存降低风险为主。

　　宏观经济方面，德国制造业的数据低于预期，美国经济恢复仍有反复，欧美整体经济仍表现时好时坏。产业方面，全球整体铜的供给偏紧，中国市场的库存量较大，库存较高。投资当面，高盛提示铜的做多机会。

　　【操作建议】 铜近期在65000-68000之间反复震荡多时，短期内反弹格局不变，注意有利好消息时的做多机会，但是高通胀背景下的大宗商品可能会承压，中期有下跌风险，长期供需面仍向好，近期仍是震荡走势，投资策略高抛低吸短线操作为主。

(责任编辑：阿发)

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