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沪铝滞涨滞跌，走势极为平淡
行情回顾
期货：今日沪铝走势一如既往的平淡，主力合约al1108日波动幅度仅仅40个点，尾盘报收于16750元/吨。流动性亦是较差，成交量8904手，日增仓258手。
现货：今日上海铝现货成交价格16680-16700元/吨，贴水30-贴水10元/吨，低铁铝16720-16760元/吨，无锡现货成交价格16690-16710元/吨。隔夜伦铝强势上扬提振沪期铝当月站上16700元/吨一线，贸易商看涨氛围浓厚推动现铝价格小幅上涨，临近月末采购商入市寥寥，市况难有成交。
基本面
德国豪华车生产商宝马周五称，融资相关交易将锁定大量LME铝库存，部分生产商甚至因此要求消费商支付“附加费”。行业人士估计融资相关交易大约已经锁定约70％或330万吨铝，尽管LME铝库存位于纪录高位470万吨附近。铝市供应量紧俏导致欧洲市场完税铝为较LME铝现价升水每吨210-240美元，为自1998年以来的最高点。可用铝库存紧俏也是推动LME铝价上涨至每吨2,800美元上方的原因之一。宝马拒绝透露其2010年消耗了多少铝，但表示其今年的铝需求料较上年增加20％。
27日，国家外汇管理局发布了《关于取消、调整部分资本项目外汇业务审核权限和管理措施的通知》（下称《通知》）。其中“将贸易信贷项下预付货款基础比例从30%提高至50%”备受贸易企业关注。据悉，《通知》将于6月1日起正式执行。共包涵5个部分，一是取消贸易信贷登记管理中的延期付款超期限登记核准；二是取消贸易信贷登记管理中的预付货款退汇核准；三是减持境外上市公司国有股份所得外汇资金划转全国社保基金备案；四是部分融资性对外担保余额指标核定业务审核权限由总局下放至分局、外汇管理部；五是将贸易信贷项下预付货款基础比例从30%提高至50%。部分企业表示，《通知》主要针对的是进口贸易，其中，贸易企业最为关心的是第五条。因为将贸易信贷项下预付货款基础比例提高，意味着企业在做进口贸易时，从银行外可得到的用于付款的授信额度会被放宽。所谓贸易信贷项下预付货款基础比例，是指外管局以进口企业上一财年的营业额为基数，再乘以一定的比例，从而确定该企业在本财年中，可向银行申请的用于预付货款的贷款比例。在国内银根紧缩的宏观环境下，付款可贷比例的放宽20%，无疑给了企业盘活流动资金较大的帮助。
技术分析
Al1108收十字星，但十字星极小，几乎可以忽略不计，短期内仍看不到明显的结束盘整的势头，尤其是无法从成交量上见之端倪。
后市展望
沪铝今日走势极为平淡，相对而言，伦铝显然更具有上下的动能，铝库存被大规模用作融资交易也是重要成因。由于铝价底部基本得到确认，后市铝价继续走低的可能性不大，鉴于沪铝滞涨滞跌的特性，当前或可建立以周为交易周期的多仓。
缺乏方向性引领，沪铜小幅回调
行情回顾
期货：沪铜今日高开低走，主力合约cu1108开盘于68730元/吨，报收于68140元/吨，较昨日结算价上涨0.07%。成交量144426手，日减仓2604手。
现货：今日上海电解铜现货报价升水380元/吨到升水500元/吨，平水铜成交价格69250-69450元/吨，升水铜成交价格69300-69550元/吨。外盘休市沪期铜继续反弹，临近月末，资金压力阻碍下游消费入市采购，已点价持货商以及国内冶炼厂出货意愿强，成交不尽如人意。
基本面
国际锻造铜委员会(IWCC)称，估计2011-12年全球铜需求增速或放缓至8.4%，而2005-2010年全球铜需求平均增速为16.4%。IWCC周日在一份报告中称，今年中国铜需求增速料为7%，而2010年中国铜需求录得两位数的增幅。该报告称，短期内铜价走势仍充满不确定性，因铜价处于高位令终端消费商削减库存水平，消费商不愿意持有多余的库存，同时目前的高铜价已经令部分领域的消费商或者转向铜的替代品--铝或者减少铜的使用量。IWCC的秘书长Lovevitt称，中国消费商是否在今年下半年重建库存仍不太确定。
智利国家铜业公司(Codelco)首席执行官Diego Hernandez周五称，公司旗下所有铜矿一季度铜产量同比增长8.1%，至41.4万吨，去年一季度为38.3万吨。今年1-3月，Codelco包括El Abra铜矿在内的铜产量从40.2万吨增至42.5万吨。Codelco持有El Abra铜矿49%的股份，美国自由港-迈克墨伦铜金公司持有其51%的股份。按今年前三个月平均铜价每磅4.38美元计算，智利国家铜业公司一季度税前利润从去年同季度的12.4亿美元大涨至23.3亿美元，当时铜均价在每磅3.29美元。
27日，国家外汇管理局发布了《关于取消、调整部分资本项目外汇业务审核权限和管理措施的通知》（下称《通知》）。其中“将贸易信贷项下预付货款基础比例从30%提高至50%”备受贸易企业关注。据悉，《通知》将于6月1日起正式执行。共包涵5个部分，一是取消贸易信贷登记管理中的延期付款超期限登记核准；二是取消贸易信贷登记管理中的预付货款退汇核准；三是减持境外上市公司国有股份所得外汇资金划转全国社保基金备案；四是部分融资性对外担保余额指标核定业务审核权限由总局下放至分局、外汇管理部；五是将贸易信贷项下预付货款基础比例从30%提高至50%。部分企业表示，《通知》主要针对的是进口贸易，其中，贸易企业最为关心的是第五条。因为将贸易信贷项下预付货款基础比例提高，意味着企业在做进口贸易时，从银行外可得到的用于付款的授信额度会被放宽。所谓贸易信贷项下预付货款基础比例，是指外管局以进口企业上一财年的营业额为基数，再乘以一定的比例，从而确定该企业在本财年中，可向银行申请的用于预付货款的贷款比例。在国内银根紧缩的宏观环境下，付款可贷比例的放宽20%，无疑给了企业盘活流动资金较大的帮助。
技术分析
Cu1108虽然收阴，但下行幅度较小，不足以改变短期趋势，5日、10日均线向上趋势未变，MACD伸长速度放缓，反映反弹势头降温。
CFTC周五公布的数据显示，管理基金在过去六周的时间内已经转为高度看空期铜市场。数据显示，截止5月24日当周，管理基金持有COMEX期铜净多头部位仅为2,700手。CFTC数据显示，在过去的六周中，包括对冲基金在内的管理基金减持COMEX铜期货和期权上的净多头部位。截止5月24日当周管理基金持有COMEX期铜净多头部位2,700手，较截止4月12日当周的28,030手大幅减少90%。当周期铜净多头部位较之前一周的3,745手减少28%，该类交易商当周增持期铜净空头部位259手，减持多头部位786手。
后市展望
今日消息面平淡，而铜价的高开低走幅度并不大，也未给后市运行带来什么指示性的消息。本周IMF将公布有关希腊的评估报告，若报告暗示希腊可能将不得不进行债务重组，则全球经济必将再度承压；周五的美国非农就业数据亦是市场关注焦点。本周操作上应以区间内高抛低吸、短线交易为主，IMF的报告与非农数据有可能带来大行情，投资者应注意止损。
锌价小幅回落，下行空间有限
行情回顾
期货：沪锌的强力反弹今日暂且遇阻，主力合约zn1108今日跌0.37%，报收于17270元/吨。成交量依然不错，为340126手，日增仓5422手。
现货：今沪期锌主力开盘下挫，屡次下测17200元/吨关口，0号锌成交价在17000元/吨附近，对1107合约贴水在190-200元/吨区间，1号锌成交价在16950元/吨区间，锌价冲高回落，趋势未明，市场观望心态浓厚，下游接货较为谨慎，整体成交一般。
基本面
近日，上海有色网对国内121家铅锌矿山企业进行了调研。据了解，原矿品位贫化加剧，品位低于5%的矿山企业数量占到了调研样本总数的一半以上。调研数据显示，铅锌综合品位在10%以上的企业数量占整个调研样本的17%，品位在5%-10%区间的矿山数量占32%，而品位低于5%的矿山企业数量为51%。与2009年的数据相比，2011年原矿品位低于5%的矿山数量上升了13个百分点。目前我国铅锌矿山以5%下的低品位矿山为主，贫矿多、富矿少的格局没有改观。此外，据现有的部分中高品位矿山反映，近年来原矿持续贫化，原矿品位走低。部分选矿厂反映，矿山在出货时采取“搭售”的方法销售低品位原矿，而“搭售”的低品位原矿数量有所增加，品位也有下降趋势。由于原矿品位贫化，选矿成本逐年上升。此外，锌精矿品位走低，加工费的扣减数额提高，矿山盈利也受影响。因此，根据原矿品位的不同，矿企对于锌价回调的心理承受价位也有较大差异。
锌精矿供应偏紧，卖方强势，贸易双方的结算方式也在发生新的改变。据国内部分重点冶炼企业以及陕西、湖南等地的矿企反映，近期部分矿企或是贸易商销售锌精矿采用点价结算方式。目前国内主要铅锌冶炼企业的原料自给率较低，企业抗风险能力较差。据了解，国内十大原生铅冶炼企业中，原料自给率达50%的仅有中金岭南一家。由于原料自给率较低，冶炼企业生产受原料供应状况的影响大，并且在加工费谈判中处于弱势，利润空间小。为提高原料自给率、降低企业生产风险，近年来国内炼企通过并购国内矿以及需求海外资源开展海外并购的方式获取矿产资源，原料自给率成为冶炼企业核心竞争力的重要表现。
27日，国家外汇管理局发布了《关于取消、调整部分资本项目外汇业务审核权限和管理措施的通知》（下称《通知》）。其中“将贸易信贷项下预付货款基础比例从30%提高至50%”备受贸易企业关注。据悉，《通知》将于6月1日起正式执行。共包涵5个部分，一是取消贸易信贷登记管理中的延期付款超期限登记核准；二是取消贸易信贷登记管理中的预付货款退汇核准；三是减持境外上市公司国有股份所得外汇资金划转全国社保基金备案；四是部分融资性对外担保余额指标核定业务审核权限由总局下放至分局、外汇管理部；五是将贸易信贷项下预付货款基础比例从30%提高至50%。部分企业表示，《通知》主要针对的是进口贸易，其中，贸易企业最为关心的是第五条。因为将贸易信贷项下预付货款基础比例提高，意味着企业在做进口贸易时，从银行外可得到的用于付款的授信额度会被放宽。所谓贸易信贷项下预付货款基础比例，是指外管局以进口企业上一财年的营业额为基数，再乘以一定的比例，从而确定该企业在本财年中，可向银行申请的用于预付货款的贷款比例。在国内银根紧缩的宏观环境下，付款可贷比例的放宽20%，无疑给了企业盘活流动资金较大的帮助。
技术分析
Zn1108收阴，柱体下沿比前一柱体略有下移，此外MACD红柱伸长放缓，证明反弹势头受限；但短期均线系统仍指向上行，短期上行趋势未变。
后市展望
本周IMF将公布有关希腊的评估报告，若报告暗示希腊可能将不得不进行债务重组，则全球经济必将再度承压；周五的美国非农就业数据亦是市场关注焦点。本周操作上应以区间内高抛低吸、短线交易为主，IMF的报告与非农数据有可能带来大行情，投资者应注意止损。
(责任编辑：阿发)
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