上海中期期货：缺乏外盘指引 沪铜小幅下挫

　　上周五，逊于预期的美国房屋数据打击美元走势，大宗商品从疲软的美元中获得支撑。当日LME期铜收涨127美元至9207美元/吨。今日沪铜小幅高开，盘中震荡走低。主力1108合约以68730元/吨开盘，全天收盘于68140元/吨，较之前一交易日下跌520元/吨。

　　尽管上周五的的美国经济数据不太理想，但美股依然走强。美国4月成屋待完成销售指数大跌11.6%至七个月低位。美国4月个人支出增长0.4%，低于预估的增长0.5%。国内市场上，国家外汇管理局公布2010年末，中国全社会持有的外汇总资产(对外金融资产)新增6,689亿美元，增速较上年提高2个百分点。外汇占款的增加，使得国内的通胀压力增大。汇丰银行日前发布的报告显示，5月份汇丰中国制造业PMI预览值为51.1%，较4月下降0.7个百分点，创下10个月新低。在连续的流动性收紧措施下，中国经济出现了放缓的迹象。

　　今日上海电解铜现货报价升水380元/吨到升水500元/吨，平水铜成交价格69250-69450元/吨，升水铜成交价格69300-69550元/吨。外盘休市沪期铜继续反弹，临近月末，资金压力阻碍下游消费入市采购，已点价持货商以及国内冶炼厂出货意愿强，成交不尽如人意。

　　上周五的LME铜库存增加1250吨至469475吨，注销仓单23000吨，占总库存的4.90%。尽管近几个交易日的全球宏观经济数据依然不太理想，但市场的整体气氛有所好转，担忧情绪缓和。这是大宗商品能够走强的大背景。而美元指数在上周的大幅下挫亦为金属市场提供支撑。除了这些宏观面上的情况外，高盛作为全球知名投行在大宗商品投资上的转多也给市场极强的拉动作用。

　　5月中旬，铜价大幅下跌，跌穿65000整数关口，当时的现货市场表现非常积极。现货市场的表现证明65000区域的铜价成为现货市场能够接受的心理价格区域。笔者认为，在宏观面没有特大利空的背景下，铜价的任何一次下探空间都将是比较有限的。但是由于今年前四个月，中国市场在流动性收紧措施的打击下经济出现放缓，精炼铜消费量同比下滑。料后期铜价的上行空间也较为有限。笔者维持对铜价处于宽幅震荡过程的观点。

　　（上海中期分析师：方俊锋）

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