华泰长城：LME铝价放缓跌势，沪铝延续振荡格局

　　本期要点：

　　沪铝小幅下跌，1108合约下跌0.27%，成交低迷；

　　主力持仓上呈现多头增仓空头减仓格局，但这种现象的存在主要是由于个别会员的持仓大幅变动所致，从多数会员的持仓变动情况看，结果正好相反；

　　LME库存继续大幅缩减，昨日减少12125吨，面临LME现货交割日，应关注近期库存是否出现增长迹象；

　　LME铝价微跌，电子盘下跌0.20%，铜锌跌幅控制在1%以内，铅价微涨0.58%；

　　原油价格企稳或为铝价企稳注入活力；

　　IAI公布数据显示5月全球产量较4月下降，高于去年同期。

　　沪铝预计继续在16900-17000元/吨之间做窄幅振荡。

　　早评:

　　沪铝昨日小幅下跌，1108合约尾盘收于16890元/吨，下跌45元/吨，跌幅0.27%。成交量萎缩至14028手，持仓减少848手，总持仓降至77304手。

　　主力持仓上呈现多头增仓空头减仓格局。1108合约上多头主力增仓383手，空头主力减仓526手。但如果从内部结构上分析，可以发现多空分别是由于某名会员的大幅变动影响了整体的持仓变动。多头主力的大部分会员持仓变动非常小，而空头主力内部是多名会员增仓，但从总量上来看不能与大头相匹敌。

　　LME库存昨日继续大幅缩减，总库存减少12125吨，降至4612550吨。库存的减少分散于亚美欧各大仓库，各库存的减量均在1000吨之上。取消仓单减少4000吨，合计515475吨，占总库存的比例为11.18%。本周三是LME的现货交割日，密切关注近期库存是否有巨量增长。

　　LME铝价昨日微跌，电子盘尾盘收于2526美元/吨，下跌5美元/吨，跌幅0.20%。铜锌的跌幅也在1%以内。铅价微涨0.58%。近期LME的大幅下跌之势少有放缓。预计可能在2500美元/吨一线有所企稳。

　　在经历多日的下跌之后，原油价格有所企稳。美原油昨日收出阳线，原油的企稳有望为LME疲弱不堪的铝价注入活力。

　　IAI公布数据显示5月全球日均产量69900吨，低于4月修正后的70300吨，但高于去年同期的66400吨。

　　LME铝价近期出现暴涨暴跌行情，犹如演绎过山车，但国内铝价基本上是波澜不惊。两个市场几乎完全是两派格局。与此同时，LME的库存也是伴随铝价同步的起落。这不能不使人推测背后存在大型交易商操纵的嫌疑。从基本面上来说，在那么短的时间内是不可能发生如此巨幅的变化的。国内铝价是否还有一波涨势，则须继续关注国内的用电形势。可以确定一点的是远期贴水的扩大已经是板上钉钉，唯一不确定的只是贴水可能扩大的空间，这一点也正是反向套利存在的风险所在。

　　沪铝预计将继续在16900-17000元/吨之间做窄幅振荡。

　　华泰长城期货研究所：童长征

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(责任编辑：阿发)

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