南华期货：金属 横向整理延续

　　上周五晚间外盘美股、黄金、原油继续下挫，美元指数走高。伦敦金属走势出现分化，伦铜伦铅小幅上扬，伦铝伦锌低收。消息面上，上周五美宣布的一季度GDP环比年化增长率符合预期，耐用品订单环比增长超出预期。欧洲危机方面，穆迪警告称或下调多家意大利银行的评级加重了市场对欧债危机扩撒风险的担忧。近期美元指数出现连续上涨，CFTC最新持仓数据也显示投资者看好后市美元上扬，这对金属市场构成压力。今国内金属低开，沪铜跌幅逾1%，下方仍然看67000一线的支撑。沪锌沪铅上方受制于17500以及17000一线的压力，上行不易。沪铝跌幅相对最小，支撑17000. 螺纹钢今低开窄幅震荡，期价暂时稳于5日均价上方。螺纹钢自上周四向上突破后，近两个交易日都出现了窄幅震荡的走势，仍处于对突破后的确认阶段。相对认为短期螺纹钢受季节以及暴雨因素影响，需求转弱，反弹高度有限。

　　1、 工商银行近日发布公告称，该行在全国银行间债券市场公开发行不超过380亿元人民币次级债券的计划，已经获得央行和银监会的同意。至此，工行、农行、中行、建行四大国有商业银行，在2011年均将采取发行次级债的方式，补充附属资本。

　　点评：在2008年召开的临时股东大会上，工行于2011年底前分期发行不超过1000亿元人民币次级债券的计划就已获得通过。2009年7月和2010年9月，工行分别发行400亿元和220亿元人民币次级债券，其中2010年发行的次级债，用于替换2005年发行的次级债赎回部分。在两个星期前，建行也公布了800亿元次级债的补充计划。而在此之前，中行320亿元和农行500亿元次级债发行计划已经完成。比较2010年和2011年，四大行资本补充的策略可知：2010年，银行以配股募资补充核心资本为主，以发行次级债补充附属资本为辅；2011年，银行改变策略，着重补充附属资本，且次级债的规模与去年配股规模相当。

(责任编辑：盈盈)

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