光大期货：沪铜冲高遇阻 商品波动加剧

　　期现货行情回顾

　　受到隔夜美元止跌反弹、伦铜遇阻下跌影响，沪铜1109合约今天震荡下跌。开盘70600，70750受阻，此后震荡下行跌至70220；盘中再度冲高乏力；下午继续小幅回落，收于70330，均价70414，微跌0.38%。长江现货报价70425，较上周一下跌50元。持仓方面：主力合约1109的持仓龙虎榜显示，多头减少709手，至41429手；空头增仓116手至39051手；总持仓多头集团出现松动。交易所库存增加79吨。

　　伦铜方面，继昨晚冲高9520、遇阻9550点位后，震荡下跌，截至发稿时报价9410，今晚将考验9350点位的支撑。

　　宏观解读

　　继6月加息预计落空、副总理表示做好中小企业的金融服务之后，隔夜消息甚多。市场预计，近日的经济会议定调下半年的政策为“适度从紧，定向宽松”；其中汽车等行业获将获得资金的扶持，这无疑提振了包括橡胶在内的相关商品的大幅度反弹。

　　6月汇丰中国服务业PMI为54.1，较上个月小幅回落；此前公布的6月采购经理人指数是降至11个月的新低的50.1，其中投入和产出价格涨幅双双放缓。这些数据表明中国经济正在降温，通胀压力也在缓和。令笔者十分忧虑的是猪肉价格飞涨现象背后的经济调整问题。商务部公布的数据显示，截至6月26日，我国猪肉价格已连续10周上涨。改革后的历史上，这种现象发生过四次。

　　与此同时，中国人民银行货币政策委员会2011年第二季度例会日前在北京召开。会议认为，当前通胀压力仍处在高位，要贯彻实施稳健货币政策。此举被市场普遍解读为，未来通胀走势不容乐观，短期内政策难见转向，央行7月有可能继续加息。加息预期综合其他消息增加了盘中的波动幅度和频率。其中PTA上下午分别两次小跳水，震荡剧烈；一直弱势的棉花同样反弹乏力，全天窄幅震荡。

　　国际方面，继美联储结束买入6,000亿美元公债的第二轮量化宽松计划后，本周澳洲、英国、欧洲三央行均有重要会议召开；笔者认为，欧洲央行本周加息的概率偏大，值得注意的是欧洲央行上次加息是在今年4月。

　　昨天笔者提到通胀的三大原因：流动性充裕、成本推动、国外输入推动。并提到了 “成本推动”和资产价值重估的问题。本周是 7月的第一周，时间点尤其敏感。建议不仅仅关注本周末央行加息的预期，同时关注欧美相关议题的进展。同时，即将公布的美国就业数据也将成为市场人气动向的重要诱因。笔者认为除非就业人数猛增20万以上，否则变数丛生，不排除美国人会以时间换空间。这无疑会增大商品的波动幅度，增加操作的难度。

　　基本面解读

　　智利国营铜业公司的1.5万名职工于本月11日举行全国性罢工，预计停工将造成4300万美元损失。此次全国性罢工将持续24小时，主要涉及国营铜业公司6座子矿。自今年5月底以来，智利矿工陆续罢工已经造成至少1.3亿美元的损失。

　　市场普遍预计，按照惯例，中国进口商下半年将有补库的行动，并认为此举将提振铜价。笔者想说的是供需都是相对的，特别是在铜价重返7万的时候。

　　本周重点关注

　　中国央行本周末加息的预期。

　　美国数据，周三公布的ADP民间就业数据及周五出炉的非农就业报告。

　　操作建议

　　本次铜价的上扬更多为投机力量推动。从成交和持仓情况来看，铜价的上扬伴随着成交和持仓的同步减少，显示了价格的上扬更多为空头离场所致。美元止跌亦将抑制铜价上行的空间。

　　因此建议多单适度止赢，参考价格是70700、71000。波段和趋势交易者，需要耐心等待伦铜今晚的表现，一旦9550点位确认承压，可以择机做空，参考价格71000。

　　此外，本周品种分化现象严重，并且波动剧烈（如PTA1201日内的波动）；稳健的操作方式是根据不同品种的特征，结合相应的技术走势，轻仓跟进，短线操作。

(责任编辑：盈盈)

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