信达期货：铜高位震荡

　　内容提要：

　　上周基金属市场整体呈现震荡走势。美元指数继续在小区间内震荡，美黄金在两周的盘子后上涨创新高，美原油100下方震荡，美股回落。 LME铜价周上涨0.06%至 9687.25 美元/吨，沪铜主力合约 Cu1109 一周内下跌 230 元/吨，跌幅 0.32%。

　　宏观基本面：美国经济低迷，伯南克发言引发市场对 QE3 的预期。欧洲银行

　　压力测试虽然结果不错，但是对市场信心的提振作用不大。国内 CPI 是否为年内峰值和政策的导向将主导下半年商品走势。

　　品种基本面：COMEX 铜基金净多持仓增加，三大交易所库存增加，沪铜当月和主力合约价差小幅波动为负。

　　操作建议：铜品种基本面支撑铜价上涨，宏观面仍有较大的不确定性。铜价在上涨后，开始出现区间整理，需要基本面消息来引导下一步的方向。

　　一、行情回顾

　　内外盘走势

　　上周基金属市场整体呈现震荡走势。美元指数继续在小区间内震荡，美黄金在两周的盘子后上涨创新高，美原油 100 下方震荡，美股回落。LME 铜价周上涨 0.06%至 9687.25 美元/吨，最高至 9749.75 美元/吨，最低至 9480 美元/吨。

　　沪铜主力合约 Cu1109 周开盘 71370 元/吨，最高触及 72460 元/吨，最低下探到 70880元/吨，周收盘于 71640 元/吨，一周内下跌 230 元/吨，跌幅 0.32%。

　　二、基本面分析

　　1、宏观基本面

　　美国经济数据继续低迷，预期QE3

　　6 月份美国非农就业人数增加 18,000 人，增幅远低于市场预计的 125,000 人；当月平均时薪同比增速下滑至 1.9%，二战以来平均时薪同比增速仅有两次低于 2%；整体失业率从9.1%小幅升至 9.2%，但涵盖范围更广的就业不足率则从 15.8%跃升至 16.2%。就业市场迟迟未能好转，延迟了美国政策收紧的步伐，同时也给市场留了“QE3”的期盼。伯南克的江湖同样给了市场这样的预期，虽然他后一天表示近期未有进一步刺激计划的打算。

　　中国 6 月 CPI新高，市场预期后期缓慢回落

　　国家统计局 9 日公布的数据显示，6 月 CPI 同比上涨 6.4%，创三年以来的新高，高于市场预期的 6.3%。央行上周提前加息，部分兑现了利空，但是总体形势仍不乐观，而 6 月CPI 是否为年内的峰值以及国内政策的转向将主导下半年的市场走势。市场普遍预期下半年国内 CPI 缓慢回落。

　　2、品种基本面

　　三大交易所库存减少

　　LME 铜库存由 461850 吨至 462025 吨， 增 175 吨， COMEX 铜库存由 80063 吨至 80716 吨，增 653 吨，上海铜库存由 89498 吨至 109461 吨， 增 19963 吨。 三大交易所总库存增加 20791吨。本周交易所库存较前一周增加，其中主要为上海交易所增加。

　　沪铜当月与主力合约近高远低

　　当月和主力合约呈现近低远高，小幅变动，由前一周的-200 转为-170。从历史变动来看，由正转负，价差支持铜价上涨。

　　COMEX铜净多持仓增加

　　COMEX 铜总持仓较前一周增加，增 8237 至 146864。非商业头寸净多持仓增加，增 4823至 23786。低位增加表明基金看多增多。

　　三、技术面分析

　　LME 铜周 K 线在前两周的上涨后，本周震荡整理，看其能否突破 10000 的压力位。

　　LME 铜日 K 线在前期大幅上扬后，出现整理区间，等待区间突破的信号。

　　四、行情展望

　　铜品种基本面支撑铜价上涨，宏观面仍有较大的不确定性。铜价在上涨后，开始出现区间整理，需要基本面消息来引导下一步的方向。

　　五、主要经济数据及事件公布预告

　　7 月 18 日（星期一）：美国 7 月 NAHB 房价指数

　　7 月 19 日（星期二）：美国 6 月新屋开工月率

　　7 月 20 日（星期三）：英国 7 月央行会议纪要利率决议投票比

　　7 月 21 日（星期四）：美国 7 月领先指标

　　7 月 22 日（星期五）：欧元区 5 月工业订单年率

(责任编辑：阿发)

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