铝周评：沪铝下周何去何从（7月25日～7月29日）

2011-07-29 18:22:16
来源： fubao

　　一、宏观经济

　　1．我国将开展十大重点工作推进节能减排

　　发改委表示，近期我国编制的“十二五”节能减排和控制温室气体排放的实施方案拟从强化节能减排、降低碳强度的目标责任等10方面开展工作，把节能减排作为转变经济发展方式的抓手，促进经济社会可持续发展。

　　解读：为优化产业结构和能源结构，我国将大力发展服务业和战略性新兴产业，抑制高耗能、高排放产业过快增长，加快淘汰落后产能，推动传统产业改造升级。电解铝作为高耗能行业的代表，节能减排将在一定程度上缓解电解铝产量过剩的局面，对铝价形成一定的支撑。

　　2．未来二三个月保障房建设将持续提速

　　随着施工旺季到来和各地工作力度加大，预计未来二三个月各地保障性安居工程建设速度会持续提升，有望实现11月底前开工1000万套的目标。

　　解读：铝材的终端需求主要包括房地产和汽车两大行业，而房地产用量占其铝型材的35%左右，一旦保障房建设提速，将有望拉动铝建筑型材的需求。近期铝价走势坚挺，一部分也是因保障房给力，从而对铝价形成支撑。

　　3．美众议院推迟债务限额上调方案投票

　　美国国会众议院原定于28日下午6时就众议长博纳提出的债务限额上调方案投票，但由于预计选票不足，共和党将投票时间推迟到28日夜间。

　　根据美国财政部的报告，美国联邦政府到今年5月16日已经突破14.29万亿美元的法定举债上限，如果国会不能在8月2日前提高债务上限，美国政府将面临违约风险。经过数月激烈谈判，目前两党分歧依然明显，民主党希望把债务上限额度提高到足以支撑到2012年11月总统大选之后，同时希望适当增加税收；共和党则只同意把债务上限先提高6个月，明年初再就这一议题讨论，同时反对增税。

　　二、期货市场

　　1．期货分析

图1：伦铝趋势

7月25日至29日伦铝小幅走高。周初铝价小幅下挫，最低跌至2568美元/吨。随后因买盘持续增多，伦铝触底后一路震荡走高，27日盘中最高上探至2675.25美元/吨。但因国际宏观经济数据不佳，伦铝上行承压逐渐加大，目前波动幅度主要维持在2625-2655美元/吨之间，料短期内仍将延续震荡走势；投资者后市可关注下方2600美元支撑线，若能始终站稳，则铝价仍有望重回2700美元/吨上方。

图2：沪期铝走势

7月25日至29日沪铝大幅上涨。周初沪铝即表现强势，轻易突破17800元/吨一线，随后再破18000元/吨整数大关；随着多头持续发力，铝价呈加速上涨态势，周四盘中最高上探至18650元/吨。但空头一方也明显不肯认输，特别是随着中铝和中粮期货的入场重仓做空，多空双方争夺日趋激烈，目前铝价已呈大幅下滑态势；预计后市沪铝仍将继续回落寻求支撑，18200元/吨一线为下方首个重要支撑位，若无法有效站稳，则铝价将可能重回18000元/吨下方。操作上建议投资者近期关注18000-19000元/吨波动区间，前期多单可逢高适量了结，短线暂离场观望。

2．基本面分析

（1）铝库存持续减少
自2010年11月以来，上交易所铝库存持续下滑，由最高纪录496240吨下滑至当前的203777吨，减幅达59%。由于库存持续下降，市场预期价格上涨，大量资金介入沪铝，推动沪期铝价格上涨。2011年5月中下旬以来，沪期铝一直上涨，目前已经突破18500元/吨高位，但库存的下滑是因为需求好转吗？经多次调研得出，市场交易情况并未得到实质的好转，反而价格持续上涨，下游购买力度下降，主要是因淘汰落后产能，以及成本高企，上游部分冶炼厂减产，停产所致。

另外国际铝业协会(IAI)数据显示，全球6月铝库存总量减少123,000吨，至253.4万吨，5月全球铝库存为265.7万吨，相比2010年同期增加282,000吨，当时铝库存为225.2万吨。

（2）铝替代铜的趋势刺激需求

如图4，截止7月28日，现货铜价格在71900元/吨，现货铝报价在18650元/吨，两者价差接近4倍，这也使得铝低价资源替代铜成为事实，在家用电器中如空调、冰箱还有多数如包括电脑在内的电子产品都广泛应用铝材，工业用铝如易拉灌、铝箔等都将为铝材料的上涨提供动力，应用铝较大的还是输电线（过去更多的是应用铜）、铝型材、飞机制造、房屋建设等，总之铝材已经占据了我们生活的每个角落。美国铝业克莱因菲尔德表示，目前的技术工艺允许20%左右的铜被铝替代，每年的数量约达380万吨。铝替换铜可以用在城市、工业或商业建筑中的中低压电线和电缆。例如在中国,现在多数架空电力线路是由铝制造的，而非铜，因为以每磅来计算，铝的导电性是铜的两倍，但重量却是铜的三分之一，只需稍稍增加直径，就能获得更轻的电缆，且具有和铜一样的传导性。预计2011年全球铝需求较2010年增长12%，而铝消费大国--中国将按年增长11%。

（3）高盛金属仓库年囤超百万吨工业铝

高盛像是一只有着巨大的金属胃口的章鱼，在底特律仓库，存储了超过一百万吨的工业金属铝，这占到全球报告库存的四分之一。据估算，高盛底特律金属仓储业务的年盈利额达一亿六千五百万美元之高。

媒体调查发现，投资银行单通过收取金属储存租金，就能获得每年数以千万美元的利润。但囤积不动的金属铝，使全球铝价不断高升，这激怒了众多饮料罐制造商和飞机制造商。

三、现货市场

1．现货铝市场

日期	长江现货	广东南储	广东佛山	中铝（华东）
2011-07-25	17830-17870	17940-18100	18100-18200	17900
2011-07-26	17930-17970	18100-18260	18230-18330	18000
2011-07-27	18170-18210	18360-18520	18470-18570	18200
2011-07-28	18630-18670	18790-18950	18950-19050	18700
2011-07-29	18530-18570	18660-18800	18850-18950	18700

表1：国内其他现货市场电解铝报价

本周华东地区现货市场铝锭价格大幅上涨，波动幅度主要在17780-18670元/吨之间。现货铝价受期铝走强带动，连破上方18000和18500两道整数大关；但相对应的是，下游商家因嫌价格过高而不敢要货，市场整体交投十分清淡。整体来看，现铝近期走势多受期铝引导，随着期铝成交连续放出天量，多空双方争夺日趋激烈，短期内铝价回调风险激增。料后市沪铝将大幅回落寻求支撑，18200元/吨一线为下方重要支撑位，若能有效站稳，则铝价仍有继续上攻可能。投资者可关注18000-19000元/吨波动区间，操作上建议短期内暂观望为宜。

2．氧化铝市场

品种	地区	本周最低价	本周最高价	周均价	涨跌
中国铝业		3000	3000	3000	—
非中铝企业	山西	2830	2900	2865	+65
	河南	2850	2950	2900	+50
	贵州	2850	2950	2900	+50

表2：氧化铝报价

本周氧化铝价格继续维持升势，市场整体成交情况较前期也大为好转；非中铝厂家各地区价格差异变化不大，但成交重心明显提高。山西地区市场整体成交较好，大型厂家普遍达到无库存状态，主流报价在2830-2900之间，成交多在2880左右。河南地区成交情况也不错，主流报价在2850-2950之间，成交价多在2920附近。贵州地区的情况也有所好转，主流报价在2850-2950之间，目前成交多在2900附近，中铝报价依然维持3000元/吨。近期电解铝价格的上涨提振了氧化铝的整体走势，加上此前国内氧化铝供应量回落及进口大幅下降，促使氧化铝价格持续走高；但随着国内供应量的回升和电解铝价格高位震荡，未来氧化铝或也将面临震荡走势。建议持货商家可逢高适量出货，下游仍按需采购。

四、废旧市场

1．废铝行情分析

图6：各地废铝报价对比

商家积极炒作“铝库存连续下降”的消息，推动沪铝步步高升，7月25日至7月28日沪铝一枝独秀，盘中更是突破18500元/吨重要支撑，现货铝价跟涨，也攀升至18500元/吨高峰，虽市场需求依然欠佳，铝材厂接单情况未如理想，但不改商家看涨热情。7月25日至28日各地废铝报价均保持上扬趋势，整体涨幅在500-600元/吨，其中，佛山机生铝市场主流报价在13800元/吨，环比上涨600元/吨，随着价格大幅上涨，市场交易气氛明显好转，持货商惜售心态浓厚，多不愿意出货，以持货待涨为主，低价难寻货源；汨罗地区，机生铝市场主流报价在13500元/吨，环比上涨400元/吨，市场反应相对滞后，整体成交一般；河北地区，机生铝市场主流报价在13700元/吨，环比上涨600元/吨，市场成交好转，货源稀少使得商家看涨热情高涨，铝线成交较好；重庆地区，机生铝市场主流报价在12400元/吨，市场报价较其他地区明显滞涨，多因为市场集中的回收型客户较多，由于高温，大多客户已经歇业，市场有价无市现象突出；浙江地区，废铝报价小幅上调幅度在200-400元/吨，但是市场成交疲软。目前浙江地区因铝的污染源头还末正确得到解决，所以目前大型生产企业基本已经恢复，但是小作坊的家庭工厂还没有完全启动；对于后市铝价行情，仍多数客户表示看涨。在历经近期大涨行情之后，短期或震荡盘整，但不改后市上涨趋势。

2．铝锭与废铝价差

图7：铝锭与废铝价差

来自库存连续下降及资金的大量入市炒作，7月25日至29日铝价暴涨，华南现货铝带票价更是突破了19000元/吨高位，涨幅在770元/吨左右；佛山铝锭不带票市场主流报价在17600元/吨，环比上涨770元/吨；破碎生铝市场主流报价在14600元/吨，环比上涨400元/吨，铝价的大幅上涨，也体现了废铝的滞涨，目前两者价差约在3000元/吨，而价差的进一步扩大，也使得合金厂更倾向于采购废铝来冶炼。

五、调研

本周铝价一举突破18500元/吨高位，然29日铝价掉头回落，打击商家看涨信心，部分多头离场，对于后期铝价走势，业内人士有怎样的看法？敬请关注调研：

图8：调研

针对业内人士对下周铝价的看法，进行投票得出：53%位铝商表示对下周铝价看跌，跌幅约200-300元/吨左右；27%位铝商称对下周铝价看稳，波动区间在18500-18700元/吨；仅20%位铝商仍表示对下周行情看涨为主，且对后期铝价突破19000元/吨仍存看好预期；另外据悉，华中、华东以及华南等地区的压铸企业准备放高温假，时间持续半个月左右，届时工厂将停止采购、生产。以上调研，仅供参考。

六、总结及预测

从近期现货铝价的走势来看，始终是受期铝带动，随着期铝连续冲高，现货铝价也轻易的攀上了18700元/吨的历史高位，但因下游采购商家并不接受这个价格，所以市场整体成交情况十分低迷，铝价基本处于有价无市的状态。对后期铝价将何去何从，我们预计短期随着期铝回调，现铝也将尾随下跌，而下方18200元/吨一线为首个重要支撑位，若无法有效站稳，则铝价将可能重回18000元/吨下方。投资者近期可关注18000-19000元/吨波动区间，操作上建议前期多单可逢高适量了结，短期内暂离场观望为宜。

(责任编辑：盈盈)

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