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一、货币政策提振铜价
1、美联储保持低利率影响，美元指数或选择疲软下行
美国联邦储备委员会(美联储)的联邦公开市场委员会宣布，维持0至0.25%的现行联邦基金利率不变。联邦公开市场委员会在声明中未暗示将启动新一轮定量宽松政策，而超低利率政策至少将维持到2013年中。这表明美联储对经济复苏势头并不乐观，也标志着美国宽松的货币政策将再延续。
图1：美元指数走势图
2、中国7月新增人民币贷款4926亿元，M2同比增14.7%
国内央行8月12日在网站上发布的2011年7月份金融统计数据，7月新增人民币贷款4926亿元，M2同比增14.7% 。 （1）7月末，广义货币(M2)余额77.29万亿元,同比增长14.7%，分别比上月末和上年同期低1.2和2.9个百分点；狭义货币(M1)余额27.06万亿元,同比增长11.6%，分别比上月末和上年同期低1.5和11.3个百分点；流通中货币(M0)余额4.52万亿元,同比增长14.3%。当月凈投放现金705亿元，同比多投放67亿元。（2）当月人民币贷款增加4926亿元，外币贷款增加1亿美元。7月末，本外币贷款余额55.13万亿元，同比增长16.7%。人民币贷款余额51.90万亿元，同比增长16.6%，分别比上月末和上年同期低0.3和1.8个百分点。当月人民币贷款增加4926亿元，同比少增252亿元。分部门看，住户贷款增加1762亿元，其中，短期贷款增加541亿元，中长期贷款增加1221亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3157亿元，其中，短期贷款增加1313亿元，中长期贷款增加1042亿元，票据融资增加653亿元。外币贷款余额5020亿美元，同比增长23.9%，当月外币贷款增加1亿美元。（3）当月人民币存款减少6687亿元，外币存款减少87亿美元。7月末，本外币存款余额79.57万亿元，同比增长16.1%。人民币存款余额77.97万亿元，同比增长16.3%，分别比上月末和上年同期低1.3和2.2个百分点。当月人民币存款减少6687亿元，同比少增8166亿元。其中，住户存款减少6656亿元，非金融企业存款减少4057亿元，财政性存款增加4592亿元。外币存款余额2477亿美元，同比增长12.3%，当月外币存款减少87亿美元。（4）银行间市场交易活跃，市场利率有所回落。7月份银行间市场人民币交易累计成交18.33万亿元，日均成交8727亿元，日均同比多成交893亿元，同比增长11.4%。7月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为4.44%，比上月低0.12个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为4.61%,比上月低0.33个百分点。
图2：中国月度新增贷款以及增长图
二、产业动态
1、供需面分析
图3：全球铜供需情况
世界金属统计局（WBMS）7月20日公布，今年前5个月全球铜市供应过剩74,100吨。2010年全年为过剩54,000吨。WBMS称，5月精炼铜产量为160.9万吨，消费量为158.97万吨。今年1-5月，全球铜市消费量为787.8万吨，2010年全年为1913万吨。今年前5个月中国表观消费量较上年同期减少26.6万吨至285.3万吨，其占到全球需求的36%。2011年1-5月，全球精炼铜产量较上年同期增长0.8%，至653万吨。同期中国产量增加18.8万吨。
国内精炼铜表观消费水平
图4：中国精铜月度表观消费量
2011年6月国内精炼铜的表观消费量: 6月份精炼铜产量47.5万吨，净进口17.54万吨，表观消费量65.04万吨，同比小增2.91%。
2、现货走势
图5：长江现货铜价走势图
上海现货1#铜均价8月12日报67165元/吨，现货价格随着欧美政府举措局势暂缓，铜价出现暂时的止跌调整。
图6：主力升贴水走势图
周末主力合约的升贴水为665元/吨，随着短期铜价狂跌，迅速转为明显的升水。
图7：伦铜03升贴水走势
伦铜03的升贴水目前为－20，短期贴水受经济影响扩大，但贴水周末比上周的-24.85有小幅收缩。
4、库存情况
图8：国内外交易所铜库存
周末沪铜日库存报31971吨，低于上周34052吨；周末伦铜日库存报461775吨，略低于上周465125吨。
5、进口贸易盈亏情况
图9：进口（LME铜进口贸易）盈亏图
本周进口贸易亏损转小盈。8月12日的盈亏数值为：+266元/吨，进口成本在66899元/吨。
三、盘面分析
图10：内外盘比价走势图
周末“沪铜与伦铜”两者之间的比值是7.55，上周是7.41。
图11：CFTC持仓报告
8月9日CFTC非商业持仓中精铜的净头寸表现为多头，净多头寸为10861手，比8月2日的净多头寸24263手大减，多头减持。
图12：前十持仓多空实力对比
本周沪铜多空实力对比指数高位小下降，8月12日的多空指数为-2.39，上周末-7.33,空头势力小降。
四、重要资讯
美、英、沙特首脑通电话，同意对叙利亚采取行动。据“德国之声”网站报道，美国总统奥巴马13日与英国首相卡梅伦和沙特国王阿卜杜拉对叙利亚的局势进行了电话磋商。据白宫公布的消息，奥巴马、卡梅伦以及阿卜杜拉三重申，叙利亚政府必须立即停止对平民的武力镇压。据报道，三人一致同意对叙利亚领导人采取进一步行动。报道指，奥巴马因迄今从未明确要求阿萨德下台而受到指责。
中国7月新增人民币贷款4926亿元，M2同比增14.7%。 7月末，广义货币(M2)余额77.29万亿元,同比增长14.7%，分别比上月末和上年同期低1.2和2.9个百分点；狭义货币(M1)余额27.06万亿元,同比增长11.6%；当月人民币贷款增加4926亿元，外币贷款增加1亿美元；当月人民币存款减少6687亿元，外币存款减少87亿美元。
7 月份，国内精炼铜产量达到47.8 万吨，刷新了6 月的纪录，环比增长0.2%，同比增速则达到了18%；1-7 月，国内累计生产精炼铜312.3 万吨，同比增速为14.6%。与之相呼应的是国内铜精矿产量同样继续增长，7 月份产量为11.4 万吨，环比增长3.6%，同比增长25.3%。由于国内7-8 月为季节性淡季，炼厂也往往会选择进行设备检修以削减产量，精铜产量会较上半年出现回落，今年却出现了反季节的情况。
智利Codelco董事长预计今年铜产量下降，利润增加。据智利8月12日消息，全球最大铜矿智利Codelco董事长Gerardo Jofre周五称，预计2011年公司铜产量将低于最初预估，但铜价预期将提振今年的利润。Gerardo Jofre称，国营铜矿巨头Codelco今年录得的利润可能高于2010年。他称，2011年铜产量可能低于最新预估的170万吨。Jofre称，“2010年，Codelco为智利贡献了58亿美元的利润，若铜价维持在当前水准， Codelco利润非常有可能超过这一数字。”他在提及2011年Codelco产量时称：“我认为产量将略低于我们预期的水平。”来自全球最大铜消费国--中国的需求以及供应忧虑已帮助推动铜价今年达到纪录高位，但受全球经济动荡影响，价格已回落。 Codelco执行总裁Diego Hernandez周五称，中国的阴极铜进口量已上升。
美国6月铜进口环比下滑30.9%，同比下滑22.5%。美国商务部周四公布的数据显示，美国6月阴极铜进口量较上月下滑30.9%，较去年同期下滑22.5%。美国6月阴极铜进口量为41,236,568千克，5月为59,688,064千克，去年同期为53,218,040千克。1-6月美国阴极铜进口量总计为329,990,440千克。美国商务部并公布，美国6月阴极铜出口量较上月下滑51.3%，较去年同期下滑71.3%。美国6月阴极铜出口量为1,006,386千克，5月为2,066,752千克，去年同期为3,501,370千克。1-6月美国阴极铜出口量总计为11,429,193千克。
五、行情预测
上周期铜受到欧美经济数据以及标普下调美国债务信用等级影响，出现了全球性的证券市场、商品市场的系统下跌风险。本周风险暂缓，期铜偏强调整。若国际经济时局得到进一步稳定，则期铜可望调整中偏强走势。
研究员：林德斌
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(责任编辑：阿发)
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