珠江期货：8月26日沪铜、沪锌早评

　　冲破牢笼，伦铜大涨

　　行情回顾

　　隔夜伦铜突破连日来的震荡区间，录得大涨，三月合约涨幅1.99%，收盘于9049.75美元/吨，重上9000位。

　　宏观面

　　昨日，由于预期法国等国将延长卖空禁令期限，同时有传闻德国评级可能被下调，投资者们抱团抛售德国股指期货，以在法国、意大利与西班牙继续实行卖空禁令之前为其投资产品进行对冲。大约从美东时间上午9点45开始，德国DAX指数在15分钟内大约下跌了4%，在30分钟内，抛售德国DAX指数期货的成交量达到了通常一天成交量的四分之一，这令德国DAX指数、美国股市以及整个欧洲股市都受到拖累，推动国债与美元汇率攀升。在欧洲股市收盘之后，法国、意大利与西班牙的股市监管机构果然宣布延长本月实行的卖空禁令，法国宣布将限制卖空金融股禁令延长至11月11日，西班牙与意大利也宣布将卖空禁令期限延长至9月30日。然而穆迪、标普及惠誉等三大国际评级机构重申了德国的3A主权信用评级和评级展望。

　　昨晚美国劳工部公布的数据显示，在截至8月20日的一周中，初请失业金人数环比增加5千，经季调的总数增至41.7万。尽管环比上涨且高于预期，但41.7万距离指向经济衰退的区间还有很大距离。上周Verizon有8500名罢工员工首次申请失业救济，而此前一周为1.25万名。这两周都处在8月非农就业报告的调查周期之内。

　　供需面

　　国际铜业研究组织（ICSG）日前表示，全球5月精炼铜市场供需缺口为80000吨。ICSG表示，5月全球精炼铜需求为169.5万吨，超过161.5万吨的产量；1-5月期间，全球精炼铜市场供需缺口为146000吨，其中需求总计为803.9万吨，产量总计为789.2万吨。上年同期为缺口162000吨。今年前5个月全球表观铜使用量温和增长1%，最大的消费国中国需求下降8%，大多被其他地区需求增长所抵消。除中国以外，全球表观使用量增长6.7%，主要受到日本、欧盟、俄罗斯联邦和美国使用量增长提振。

　　另外，昨日消息，主要的铜出口国之一赞比亚已要求该国矿业公司削减用电量，因该国一条电力进口线路出现故障。事故或将对该国各大矿厂的生产产生一定影响。

　　技术分析

　　Cu1111收小阳烛，价格重心抬高，将5日均线与10日均线踩在脚下，同时macd绿柱缩短，短期内有望上行。

　　操作建议

　　隔夜全球股市收跌，然而铜市却延续了昨日日间亚太股市的景气，并且突破了震荡区间。今日沪铜料将高开，并且有望继续小幅走高，多单可少量介入。

　　伦锌破位上行，或将开启新一轮涨势

　　行情回顾

　　隔夜伦锌突破了连日来形成的箱体震荡区间，三月合约较昨日涨2.6%，最终报收于2230.25美元/吨。

　　宏观面

　　昨日，由于预期法国等国将延长卖空禁令期限，同时有传闻德国评级可能被下调，投资者们抱团抛售德国股指期货，以在法国、意大利与西班牙继续实行卖空禁令之前为其投资产品进行对冲。大约从美东时间上午9点45开始，德国DAX指数在15分钟内大约下跌了4%，在30分钟内，抛售德国DAX指数期货的成交量达到了通常一天成交量的四分之一，这令德国DAX指数、美国股市以及整个欧洲股市都受到拖累，推动国债与美元汇率攀升。在欧洲股市收盘之后，法国、意大利与西班牙的股市监管机构果然宣布延长本月实行的卖空禁令，法国宣布将限制卖空金融股禁令延长至11月11日，西班牙与意大利也宣布将卖空禁令期限延长至9月30日。然而穆迪、标普及惠誉等三大国际评级机构重申了德国的3A主权信用评级和评级展望。

　　昨晚美国劳工部公布的数据显示，在截至8月20日的一周中，初请失业金人数环比增加5千，经季调的总数增至41.7万。尽管环比上涨且高于预期，但41.7万距离指向经济衰退的区间还有很大距离。上周Verizon有8500名罢工员工首次申请失业救济，而此前一周为1.25万名。这两周都处在8月非农就业报告的调查周期之内。

　　供需面

　　欧洲现货锌升水最新报每吨130-145美元，高于基本面所支持的水平，这暗示大多过度供应被贮藏在美国。目前LME锌库存为866300吨，约为16年内最高水平，其中新奥尔良注册仓库的锌库存占LME库存的63%。另一方面，大约60%的锌库存为“不可用库存”，因其均被融资协议锁定。典型的融资协议为，银行买家从生产商处买入锌，再以获利价格卖出远期合约且与仓库协定以较低价格延迟库存仓储的时间。铝市场相似的融资协议已帮助推升铝价逾两年。美国近零低利率将至少再维持两年，融资协议预计持续获利。自5月初以来现货锌升水已上涨约三分之一，且预计一旦在北半球夏季需求淡季结束后需求增加将令升水进一步上升。

　　技术分析

　　Zn1111收阳烛，价格重心抬高，底部受5日与10日均线支撑，同时MACD绿柱消失，diff和dea形成金叉，短期内有望获得上行动能。

　　操作建议

　　欧洲锌现货升水使得伦锌有足够的支撑，且夏季需求淡季的结束或将令锌基本面再添筹码，隔夜的破位上行或是一个信号，今日沪锌投资者可少量多单介入。

　　珠江期货研发中心 杨戈

(责任编辑：盈盈)

标签：收盘 产量 融资 lme 进口 出口

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