首创期货：非农增长停滞，伦铜测9000买兴

　　上周五，美国公布了增长陷入停滞的非农就业数据，由于表现奇差，美国股市回吐了一周涨幅，周K线转阴；美国原油同样跌回85-86水平；工业金属收跌。其中，LME铅上周波动剧烈，测试60日均线未果；伦锌周K线回到2150-2200平台；伦铜、伦铝相对抗跌。

　　铜铝的抗跌都与中国有关，9000美元的铜价被认为存在中国买兴；铝则因沪铝库存持续下降已跌至11.7万吨，且中国现货铝维持升水，支持国内铝供应偏紧的环境。其他基本面，智利传来的消息暂时缓和了铜供应风险，Escondida铜矿取消了自7月27日以来的不可抗力条款、全球第三大铜矿Collahuasi则避免了可能出现的威胁性罢工。因此，基本面角度，需求预期可能对近期基本金属的表现影响更大。由于制造业指标大多维持疲势，今明年的经济增长预期普遍下调，需求的关键仍是中国买兴对价格的认可度。

　　不过，中国在目前价位给予的指引偏向中性，更倾向为价格提供一种振荡的力量。短期，LME铜可能再度测试8800-9000美元支撑，沪铜则相应可能再度测试6.68-6.7万支撑，若外围环境在复杂交织中得到中和，铜价的下调可能为短线交易及保值者提供了买点。但令人矛盾、感到紧张的是，外围风险仍是最不确定的。

　　单对比美国的就业状况、主要经济体PMI、以及欧元区债务问题所处的更加严峻的环境，外围形势比今年年中还要差。我们强调，今年以来跌破9000美元铜价的买兴、韧性吸引力极强，但若外围系统性风险短期形势加剧，影响了铜价今年以来的振荡重心，这一位置买入铜的风险仍然较大。

　　美国就业疲弱增添了美联储QE3的可能性，但同时也应看到总计2.3万亿(兆)美元的两次定量宽松，对美国经济的拉动相当短暂。周内，重要指标的引导相对下降，市场主要关注周五中国8月数据。同时，央行动态在这周分量加重，市场重点关注周四欧元区及英国央行会议，若英国央行扩大定量宽松政策，将使美联储QE3升温。

　　整体，基本金属将胶着在中国买兴与外围系统性风险间。技术回调后，金属调整的形态将有利于买单的重新介入，比如沪锌在1.7万，沪铜在6.68-6.7万的表现。但操作上，建议多单轻仓持有。

　　首创期货：肖静

(责任编辑：阿发)

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