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LME三个月期铜在昨晚的交易中震荡整理，国内市场方面，今天沪铜开盘后便出现单边回落，技术性抛盘以及疲弱的A股市场制造了恐慌气氛，与此同时，法国几大银行评级下调也促使市场担忧情绪有所升温。
宏观经济方面，不确定因素骤然增加。欧洲市场债务问题死灰复燃，成员国在希腊、西班牙等援助上分歧较大；美国市场并没有在QE2中得益，信用评级被下调，由于大选在即，两党为各自利益明争暗斗，新的刺激计划虽然在酝酿，但至今未取得实质性的进展；以中国为代表的发展中国家，银根的过早和过度紧缩导致实体经济出现下滑，虽有巴西等国开始下调利率，但是政府们坚持调控物价的言论丝毫不见松口，物价上涨和经济下滑两者问题的平衡难以解决。
主要发达国家早已进入深度滞胀，因为他们的CPI跑过了GDP增速。同时，欧洲和美国的实际失业率也高达9%以上。代表新兴国家的金砖五国中，除了中国因为惯性增长和较早采取了紧缩措施而保持了较高增速和相对较低的通胀外，其他国家的经济增速和通货膨胀则分别低于和高于中国，可见新兴国家的滞涨也是较为明显的。中国的滞涨特征还不典型，但经济下行和通胀压力居高不下的趋势表明：中国也正在步入滞涨期。
另一方面，欧美国家为应对主权债务危机，新一轮的宽松货币政策已经势在必然。滞胀决定了未来宏观经济仍然难有起色，未来物价将居高不下甚至再创新高。只要认清了宏观经济目前处于的市场状态，既然是滞胀时代，那么物价就难言单边大幅回落，更何况铜价是大宗商品中基本面最强的品种之一。全球铜矿增长缓慢，预计2011年全球铜精矿增长不足2%，供给瓶颈依然难以被打破，中国刚性需求依然强劲。因此我们认为，本轮调整将会为下一次上涨作铺垫。
技术上看，LME铜9000美元之下呈现震荡偏弱的格局，我们坚持认为近期股市将指引铜价的观点。鉴于国内A股已经处于估值价值投资区间，我们建议观望或日内短线交易，密切等待和关注下一个买入良机。
深圳金汇期货：蒋东林
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(责任编辑：盈盈)
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