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9月以来，欧债危机持续发酵，违约大限临近。而市场期待的QE3再度被打入冷宫。国际铜价暴跌7.5%至一年低点7674美元，本月迄今重挫17%。美联储称经济面临“巨大下行风险”的论调给市场负面人气再泼冷水，仅仅是扭转操作亦令市场大为失望。而紧接着中国和欧洲制造业继续萎缩的消息如一股冷风吹过奄奄一息的市场，在宏观经济愈加低迷的背景下，铜市是否步入下跌通道？未来行情怎样演变？
*美联储示警打击信心 “卖短买长”或见效甚微*
由于美国经济持续疲软，今年6月30日美联储结束第二轮量化宽松政策后，市场对QE3呼声很高。而伯南克8月26日在美国杰克森霍尔举行的经济政策年会上暗示延长9月议息会议时间以讨论政策的言论给投资者留下悬念。
然而9月21日-22日两日的会议结束后，美联储对经济面临下行风险的警示及政策声明给全球投资者泼了一盆冷水。美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布维持当前联邦基金利率在0-0.25%区间不变，联邦基金利率将在至少至2013年中持于超低水准。此外，将推出一项新的4,000亿美元计划，通过卖出较短年期债券和买入较长年期债券，令较长期证券在其2.85万亿(兆)美元资产负债表中占据更大比重。美联储还将到期抵押贷款支撑证券(MBS)和机构债回笼资金再投入抵押贷款市场，此举印证了美国房屋市场的疲弱程度。“近期的指标显示就业市场总体仍然疲弱，且失业率依然高企。”美联储在声明中指出。“经济前景有很大的下滑风险，包括全球金融市场紧张等。”由于美联储此举并未扩大资产负债表规模，显示并无推出QE3的意愿。美国股市显然被美联储的悲观展望吓倒，标准普尔500指数收低近3%。
投资者对这项刺激计划感到失望，推低了大宗商品价格。美联储压低美国长期借款成本的最新努力可能不会对解决其主要忧虑--居高不下的失业率带来很大帮助，而失业可能成为美国经济的顽疾。然而FED先前所推行的措施已经是史上罕见的积极宽松政策。其不但在2008年12月将隔夜拆款利率降至接近于零的水准，之后更通过一连串买进公债将资产负债表规模扩大至原本的三倍有余。上次8月9日会议后，FED称将指标利率维持零水准至少到2013年年中，那时即有三名联储官员表示反对。许多分析师认为，如果政府不出台财政刺激政策或有效的促进就业计划，其期望很可能落空。那么这项新计划对经济的扶助作用如何？未来美联储是否会推出新的刺激政策？高盛在美联储会议之前预估，“卖短债买长债”的影响到2015年只能拉抬经济成长增加0.5个百分点，使失业率降低十分之一。中证期货分析师潘景华对此表示，卖短买长的国债置换计划符合市场预期，注重扶助长期经济振兴，而非短期，因此难以制止当前经济下滑态势。伯南克证词中的对经济前景悲观看法暴露无遗。长期看，单一扭曲计划无法支撑经济下滑态势。
*欧债危机愈演愈烈 意大利欲步希腊后尘？*
债务危机俨然成为欧元区挠头的老大难问题，尤其是进入九月以来希腊的第二次金援谈判计划搁浅引发的违约风险升温，而意大利的债务担忧亦逐渐成为市场关注焦点。评级机构标准普尔9月20日意外调降意大利的债信评级，令备受债务危机困扰的欧元区形势更加紧张。该机构称，意大利脆弱的执政联盟以及议会内部的政策分歧，有可能限制政府果断应对充满挑战的国内外宏观经济环境的能力。标普的行动令人意外，市场本以为穆迪更可能率先调降意大利评级。穆迪上周表示将在一个月内决定采取什么行动。意大利1.9万亿欧元的公共债务规模比希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰四国债务之和还要大，令外界感到难以施救。相关数据显示，去年意大利政府债务总额占国内生产总值的比例高达119%，这一比例在欧元区内仅次于希腊。
作为欧元区第三大经济体的意大利，超过十年的低迷经济增长和欧元区债务危机不断扩散已经令该国疲于应对，如今的降级无疑是雪上加霜，进一步推升该国借贷成本并波及银行业。意大利总理贝鲁斯科尼称，标普的决定未反映事实，其政府已经准备采取措施刺激经济成长。由于意大利减赤压力日益升高，政府上周已推动议会通过了一项598亿欧元的撙节计划，承诺到2013年平衡预算。但外界不太相信大幅修改后的加税和减支计划会有助于解决意大利增长低迷的潜在问题。国际货币基金组织(IMF)称欧洲领导人在解决危机时行动不够果断。出于对欧元区债务危机的不安情绪，消息人士称，中国银行(Bank of China)已经停止与法国兴业银行、法国巴黎银行、法国农业信贷银行以及瑞银集团的外汇远期和掉期交易。
全球对欧洲解决当前这场危机施加的压力日益上升。危机已经造成几个国家的主权债信评级遭下调，并导致对希腊、葡萄牙和爱尔兰进行金融救助。若对意大利施以援手，将超出欧元区的财力。金融市场负面情绪浓厚，尽管希腊9月21日通过新的撙节计划以获得80亿欧元援助贷款，用于支应10月的公务员薪资和债务偿付。这笔资金是避免政府在下个月资金告罄的关键。不利的是，希腊两大工会表示将在10月5日和19日联合举行24小时罢工，以抗议国际贷款机构要求的新撙节措施。同时国际货币基金组织(IMF)警告称，欧洲主权债务危机可能将银行业资本撕出一个大洞。穆迪下调了美国银行、富国银行以及花旗集团的长短期债务评级，且展望负面。债务问题仍在延伸，没有解决问题的时间表，似乎解决问题的决心、信心也在慢慢消磨。东亚期货分析师袁正表示，希腊在最后关头或能拿到下一笔贷款，但只会是进一步危机深化的拖延。另外，意大利的债务规模较希腊大很多，虽各国央行都有意救助，但难度还是很大。现今希腊违约市场已有所预期，而意大利与西班牙一旦出现违约信号对全球的打击将是巨大的。
*经济前景低迷 美元避险魅力高涨*
从5月初以来，在欧美债务危机的交替影响下，美元指数开始长达四个月的振荡走势，在72-75点之间盘横。但随着欧债危机持续发酵及美联储对经济示警却无意推出QE3的举动，令市场大为失望，加上经济数据疲软的消息不断如重磅击中市场脆弱的神经，美元已经取代黄金成为耀眼的避险明星。
美元周四普涨,录得逾一个月来表现最佳的一日,欧元重挫至八个月低位,因对全球经济的忧虑与日俱增,促使投资者寻求避险和流动性。美联储周三发布的低迷经济前景评估,加之中德两国经济放缓的新迹象,促使投资者寻求避险。欧元走软,受累于希腊能否获得下批贷款的持续不确定性,这批贷款对希腊避免违约至关重要。欧元触及日低1.3384美元,此为1月20日以来最低。巴克莱资本下修对欧元兑美元短期目标的预期,预计欧元兑美元一个月内将跌至1.33美元,三个月内将跌至1.25美元。美元大涨使得铜价腹背受敌。
而经济数据的疲软态势集中印证了美联储对经济的悲观预期。22日汇丰(HSBC)公布中国9月PMI初值为49.4。数据显示，中国制造业活动连续第三个月轻微恶化，同时产出和投入价格继续攀升，暗示通胀压力升高。同时，欧元区9月制造业PMI跌至两年低位48.4,为两年来首见,新订单为第四个月下滑,因不断升级的主权债务危机和全球市场动荡令经济成长受阻。欧元区头号强国--德国增长动能亦在减弱，德国9月制造业PMI初值为50.0，增长幅度为两年多以来最低,新订单连续第三个月下滑。该调查预示本季经济增长迟滞,并显示欧债危机开始对信心和经济增长造成威胁。
目前伦铜跌至一年低位，自2月触及每吨10,190美元的纪录高位后,期铜已大跌了25%左右。沪铜亦跌破六万关口，今年迄今已暴跌逾16%。在铜价前景似乎一片黯淡无光的背景下，国际投行对其价格变动看法却并不一致，法国巴黎银行(BNP Paribas)周三削减今年基本金属价格预估，预计今年平均铜价将在每吨9,240美元，下修2.3%。该行亦将2012年平均铜价预估从每吨9,300美元调降至9,150美元。而高盛（Goldman）却在周四最新的报告中将LME三个月期铜价格预估由上个月的每吨9,450美元上调至每吨9,700美元。
“金九”时节，因欧债问题恶化，全球经济出现衰退威胁，铜价连日大幅下挫，8000美元下方能否坚挺？未来走势如何？上海中期分析师方俊峰表示，短期的铜价仍然处于跌势，目前主要集中在欧债的担忧情绪上。但是只要全球经济不会出现崩溃，料铜价在当前的低位进一步下挫的空间比较有限。
(责任编辑：盈盈)
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