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虽然系统性风险利空铝价，但基本面制约了价格下行的空间。首先，库存依然处于偏低水平，国内主要现货市场铝库存数量维持在 36 万吨左右，上期所库存自年初以来已经下滑了 70%，库存总量仅为 10万吨左右，市场后期补库的意愿依然强烈，这将对价格形成非常明显的支撑。其次，年初以来，电力供应始终偏紧，国内电解铝产量增加有限。1-8 月份我国电解铝产量 1174.2 万吨，较去年同期的增速仅为 8.9%，而过去 10 年我国电解铝产量年均增速高达 16%。此外，目前，西南地区电力供应依然偏紧。最后，铝同其它金属相比，具有比较明显的成本驱动性特点，未来电价上调仍是大趋势，这将对铝价形成比较有力的成本支撑。
现货市场上，今日上海铝现货成交价格为17080-17120元/吨，升水150-升水230元/吨，低铁铝17120-17150元/吨，无锡现货成交价格17050-17110元/吨。沪期铝高开后窄幅整理，当月几番蓄势测试17000元/吨关口压力，推升现铝价格攀升至17100元/吨一线，然而现铝交易时段沪期铝当月冲高回落，削弱下游节前备库买兴，少数急于换现出货的贸易商积极调降价格，拖累成交重心迅速下倾，整体市况成交一般。
周一，伦敦铝开盘于2220美元，盘中最高冲至2240美元，最低跌至2155美元，最终收盘于2212美元，上涨7.25美元，涨幅0.33%。盘中价格一度探低至2150美元附近，是2011年5月3日高点到2010年6月7日低点的三分之二处。伦铝有短线止跌的迹象，预计近日将以震荡为主，因为其整体依然处于空头市场之中，这一线难以出现大幅的反弹，上方2320美元一线有较大阻力。
周二，沪期铝主力合约1112高开于16385元，小幅下探至16330元后震荡上扬，尾盘冲至当日最高点16620元，最终收盘于16530元，较前一交易日结算价上涨360元，涨幅2.23%。从沪铝指数看，成交量减少13.4万手至22万手，持仓量减少2万手至30.9万手。价格虽有上涨，但成交量大幅下降，行情处于空头氛围中。从整体来看，沪铝的空头排列依然保持完好，由于连日的下跌，使得指标严重超买，短期需要修复指标的过程，预计反弹结束后仍会继续下行。
操作建议：空单继续持有，但长假来临前注意控制仓位，轻仓持有为佳。
分析师:国信期货 蔡丹青
Tel:021-68866075
(责任编辑：盈盈)
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