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沪铜增仓下挫，多空分歧加大
外盘走势：十一长假期间，伦铜走势有惊无险，总体呈现先抑后扬走势，其运行区间为6636-7385，其跌幅主要是在9月30日沪铜收市之后和10月3日实现，最终伦铜较节前微涨0.48%至7292。今日亚洲市，伦铜一度冲至7400，但此后有所回落，目前于7350附近运行。在长假期间，伦铜持仓小幅增加552至280928，回到8月初的较高水平。
现货方面：上海金属网铜现货报价为54650-55550元/吨，较30日上涨2100元/吨，现货较期货升水100，30日为贴水75。沪期盘近强远弱，早市现货报价贴水，吸引投机者买现抛期或在交割前利用贴水吸货，故早市成交积极。当期铜快速下跌后，现货好铜虽报价力挺55000元/吨，转升水50-100元，但已缺乏投机吸引力且持货商低价惜售，成交转淡，而下游在节后第一个交易日大多持观望态度，并不急于出手接货。
内盘走势：今日沪铜主力合约1112小幅高开270至55060，日内演绎冲高回落走势，运行区间为55740-54250，尾盘收跌0.57%至54480，自高位大幅回落2.26%。今日沪铜持仓量大幅增加21206至374498，而成交量连续第三日大幅减少74108至585122。沪铜增仓缩量下跌，表明多空分歧加大，但目前空方占据主导位置。
市场因素分析：今日为中国长假归来的首个交易日，铜价冲高回落，但总体表现尚好，因节前投资者均对假期间铜价表现报以悲观预期。今日美元指数的大幅回落，则是刺激商品走强的主要原因，而美元下跌主要受欧债忧虑放缓打压。虽然上周五惠誉下调了意大利和西班牙的评级，但市场对此反应较平淡，因德法领导人承诺在三周内出台新的欧债解决措施。另外上周五公布的美国强于预期的非农就业数据也改善了市场的信心。
行情研判：长假归来期铜冲高回落，但跌幅较小。长假期间，美国强于预期的PMI和就业数据缓解了市场对美国经济陷入二次衰退的担忧，而德法在三周内即将出台新的欧债解决措施的承诺使得市场对欧债危机的担忧有所缓和，美元指数受此打压自高位回落。在此背景下，期铜跌幅较有限，短期料以弱势振荡为主。操作上建议54000-55000区间保持观望为主，中线继续看空思路。
瑞达期货研究院：林设
国庆多空因素交织，沪铅日内冲高回落
外盘走势：国庆长假期间，因缺乏中国投资者参与，LME铅走势表现清淡，呈现先抑后扬的走势，运行于1870-2000美 元/吨区间，伦铅走势更多受到宏观消息面的指引。虽然欧英央行利率决议的本质为进一步向市场提供流动、美国非农就业数据利好，但欧债危机不断恶化并蔓延， 截至周五收盘，伦铅收报于1937美元/吨。
现货市场：沪铅小幅低开后弱势震荡，国内现货品牌铅驰宏锌锗、成源成交多在14770-14800元/吨，对铅期货合约主力1111保持平水，其它铅汉江报价在14680元/吨。国庆长假后第一个交易日，不论是贸易商还是下游逢低接货者较多，交投较为积极。
内盘走势：今日沪铅1111合约开盘于14315元/吨，之后大幅上涨，最后1111合约收于14880元/吨。沪铅今日波动率为565元，高于26日真实波动率362元。沪铅1111全天成交量818手，较上个交易日有所减少；持仓量2484手，较上个交易日减少102手。
基本面分析：英国公布了750亿英镑的第二次量化宽松规模，高于市场预期的500亿英镑，但是对于其是否能拯救英国经济，市场观点不一。欧元区EFSF规模扩大的决议还剩斯洛伐克未进行表决，而这是市场所担忧的，因为其执政党反对EFSF决议。德法之间意见分歧仍存，虽然领导人对此进行磋商。同时不得不指出的是，国庆期间重大指数都显示利好，从而抵消铅价的下行压力。
行情研判：伦铅国庆期间震荡下行，下跌2.37%。相关市场为：伦铜大涨，黄金微涨，美元下跌，道指上涨，总体较强。沪铅周一冲高回落，走势震荡。国庆期间公布的重要数据都优于预期，在一定程度上中止了市场恐慌情绪的蔓延。英国超预期的量化宽松规模使得市场对欧洲降息等的预期强，但是意大利和西班牙主权信用评级的下调，又使得市场上涨基础并未具备，建议沪铅1111日内逢高短空为主，支撑位14000/吨，阻力位14500元/吨。
节后牛皮行情初现，沪锌走势较为谨慎
外盘走势：国庆期间，因缺乏中国投资者的参与，LME市场略显清淡。市场焦点集中于包括希腊在内的欧洲主权债务问题，以及 疲弱的美国经济数据。长假期间，美元维持高位震荡，并于周初时一度上触79.8点历史高位，节日期间基本围绕78-80点区间，令伦锌承压弱势整理于 1820-1930美元/吨低位，截止10月7日，伦锌收报1918美元/吨。
现货市场：节后重返市场，沪锌主力高开低走，弱势整理于15000元/吨上方，现货市场较节前稍有起色，下游入市买兴较强，0号锌早市可成交于15150元/吨附近，午后随着期锌的走低，0号现锌成交于15100元/吨附近，1号锌成交于15050-15100元/吨区间，整体交投较节前有所好转。
内盘走势：今日主力合约沪锌1112开盘于15170元/吨，开盘后沪锌冲高回落，最后1112合约收于15110元。全天沪锌1112合约波动率370元，低于26日真实波动率414元。沪锌1112成交量293746手，较上个交易日大幅减少；持仓量201016手，增仓6586手。
基本面分析：英国公布了750亿英镑的第二次量化宽松规模，高于市场预期的500亿英镑，但是对于其是否能拯救英国经济，市场观点不一。欧元区EFSF规模扩大的决议还剩斯洛伐克未进行表决，而这是市场所担忧的，因为其执政党反对EFSF决议。德法之间意见分歧仍存，虽然领导人对此进行磋商。同时不得不指出的是，国庆期间重大指数都显示利好，从而抵消金属的下行压力。
行情研判：伦锌国庆期间触底反弹，上涨2.13%。国庆期间公布的重要数据都优于预期，在一定程度上中止了市场恐慌情绪的蔓延。英国超预期的量化宽松规模使得市场对欧洲降息等的预期强，但是意大利和西班牙主权信用评级的下调，又使得市场上涨基础并未具备。沪锌周一冲高回落，总体震荡，节后第一天，市场波动性较小，对后市看法比较谨慎，建议沪锌1112日内高抛低吸为主，支撑位15000元/吨，阻力位15500元/吨。
瑞达期货研究院：沈琳翔
TEL：4008-878766
(责任编辑：盈盈)
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