万达期货重庆营业部：宏观形势不明朗 沪铝或维持弱势

　　今日市场

　　1. 今日上海期铝价格上涨。全日成交65044手，持仓量减少10604手至275590手。主力12月合约，以16600元/吨高开，盘中震荡上涨，以16675元/吨收盘，上涨115元。此合约全日成交38060手，持仓量减少1740手至98980手。

　　上海现货国产铝今报在17000-17040元/吨，较9月30日下跌20元/吨，升水70-升水110元/吨。尽管短期市场空头气氛有所缓解，但宏观面的风险尚未解除，恐慌犹存，且终端消费没有旺季迹象，沪铝上涨仍不具备良好环境。今日沪铝仓单减少1217吨至12369吨。上周库存减少22101吨至77378吨。

　　2.伦铝电3截止国内收盘窄幅震荡，维持低位弱势整理。由于意大利、西班牙评级的调降，且欧债危机解决仍存较大困难，希腊债务重组仍是大概率事件，市场避险情绪回归美元，因此，基金属上行也存在较大压力。今日LME铝库存减少4000吨至4544725吨。

　　持仓分析

　　今日沪铝呈现大幅减仓减量，持仓多头减持2458手；空头减持2474手，今日沪铝资金维持净流出1.82亿元。基于市场的恐慌及沪铝本身价格走势较为平稳的特点，资金继续流出，逼近成本价的铝价也难以吸引资金的关注，后市料维持弱势震荡。

　　基本分析

　　1. 欧洲央行10月6日召开月度货币政策会议后宣布，维持欧元区1.5%的主导利率不变。此外，还将重启400亿欧元的担保债券购买计划，并且进行12个月再融资操作。本次会议是特里谢主持的最后一次欧洲央行货币政策会议，他将于本月底结束其8年任期。特里谢称，欧元区经济不确定性尤其高，经济下行风险加剧，下行风险包括能源价格、保护主义及全球失衡等。此外，全球需求降低及主权债务危机也拖累经济增长。下半年经济增长可能减速。此外，国际评级机构惠誉国际信用评级有限公司10月7日宣布将意大利长期主权信用评级由“AA-”下调至“A+”，评级展望为负面。将西班牙长期主权信用评级由“AA+”下调至“AA-”，评级展望也为负面。不断深化的欧债危机对意大利、西班牙的经济造成了严重影响，增加了其主权信用风险。欧债危机在解决上面临政治上及具体操作上的复杂性，需要花费一定时间，运用可靠且综合的办法来予以应对，并且重新赢得投资者的信任。由于欧债风险加剧，意大利评级下调在市场预期之中，并且惠誉下调两国评级的举动并没有其他负面消息相配合，因此，市场对欧债问题的担忧情绪没有真正被挑动起来，但却使得市场的焦点再一次回到欧债问题上。

　　2.如市场预期，10月3日欧元区财长会议在是否向希腊发放第六批贷款，以及是否通过欧洲金融稳定工具的杠杆化进一步提高其借贷能力等问题上，依旧没有具体进展。日前希腊政府表示，如果不能在10月中旬获得欧盟及IMF的80亿救助资金，希腊将无钱还债。那么此次会议没有发放救助资金，无疑使得希腊雪上加霜，并且下一次财长会议将在10月13日举行。由于欧元区没有一个国家主张希腊违约或退出欧元区，因此，我们认为，10月13日会议将通过80亿欧元的救助资金。不过这笔资金也仅能为希腊赢得时间而已。因此，长期来看，欧债问题仍不容乐观。

　　3.香港《文汇报》上周五援引温州市金融办相关人士的话报道称，温州市政府已向中国央行申请人民币600亿元（合94亿美元）贷款，用于稳定本地金融机构的资金需求。这些贷款将发放给温州的商业银行，用于增加对困难企业的融资规模。虽然未能得到温州政府官员的置评，但据新华社报道，中国国务院总理温家上周早些时候赴温州视察，要求加大对资金短缺的中小企业的金融支持力度。这凸显出政府对企业资金短缺问题可能蔓延的担忧。出于对信贷危机的担忧，温州政府官员上周四要求银行设定贷款利率上限，浙江温州市政府9月29日下发文件，规定银行对中小企业提供的贷款利率不能超过央行基准利率的1.3倍。目前中国基准1年期贷款利率为6.56%。加大对中小企业的资金支持。温州将在市、县两级建立综合协调机制和专项工作小组，在企业帮扶、民企融资协调、风险防范、打击黑恶势力等方面加强工作力度，出台政策措施。“黑市融资”问题带来的危害已经受到国家的重视，虽然温家宝要求政府要扶持中小企业，并要求浙江在1个月内稳定温州中小企业局势问题，但是在面临高通胀的严峻形势下，出台宽松政策依旧难以实现，因此，对于大宗商品来说，也难以有很大的帮助。

　　后市展望

　　十一长假虽未出现大幅下跌，走势基本平稳，缓解了恐慌氛围。也符合我们之前的预期，由于债务问题是长期问题，因此，非理性暴跌之后定会有小幅的反弹回归理性。但是，形势依旧不容乐观。欧元区国家纷纷降级，希腊未通过第六笔救助资金雪上加霜。而美国就业形势严峻，“占领华尔街”活动日趋激烈。国内问题也逐步显现。因此，短期内沪铝或将维持低位震荡，甚至小幅反弹，但中长期维持弱势偏空思路。

　　操作建议

　　操作上，套保企业可为规避系统性风险进行适量保值，而投机者由于无资金关注操作难度大，不建议入市。

　　万达期货重庆营业部 翁丽娟

　　联系电话：13883518848

(责任编辑：夕子)

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