国信期货：铝价弱势 无力反转

　　从行业平均成本水平来看，国内每吨铝的生产盈亏平衡线大约在16000元——16500元，这也意味着，三季度一度获得盈利的铝企，目前又重回微利甚至亏损生产的尴尬。在价格下跌的同时，铝库存在3周之内反弹30%，截至10月21日，LME铝库存4564975吨，一周内共增加16400吨。上期所铝库存118036吨，近两周共增加40659吨，库存增加进一步抑制了铝价上涨。

　　目前铝的消费需求同样也无法支撑铝价的反弹。下游看空后市情绪高涨不退，仅有少数刚性需求企业逢低补库，但多数下游企业因资金压力、订单生产偏低，维持按需采购，在终端需求未见好转前，并不急于补库，且当前现铝供应较为充裕，低价货源更是主流。国内年末资金压力，消费冷淡使得需方市场占据主导，而供方市场在月末逢低换现的积极性高涨，使得现铝跟涨沪期铝情绪低迷，升水迅速收窄，甚至将出现贴水，同时也会制约沪期铝上行空间。

　　今日上海铝现货成交价格为16460-16500元/吨，平水-升水20元/吨，低铁铝16550-16570元/吨，无锡现货成交价格16420-16480元/吨。上午沪期铝走势宽幅震荡，大跌后冲高回落，现铝贸易初始，期铝下挫推动持货贸易商平水出货积极性高涨，而下游消费冷淡买盘鲜有，拖累现铝价格在随后期铝反弹之势中跟涨信心不足，多数贸易商停止出货观望期市变化，整体市况成交极为有限。

　　周一，伦敦铝开盘于当日最低价2131美元，盘中价格最高冲至2222美元，最终收盘于2217.25美元，上涨84.25美元，涨幅3.95%。伦铝这种罕见的大阳线表明多头强烈的反弹意愿，并一举突破了下降压力线2200关口，预计后市反弹仍将有所延续目标位2300美元一线。

　　周二，沪期铝主力合约1201开盘于16615元，随后震荡回落，临近午盘价格飙升，最高冲至16680元，下午开盘后，空头发力，铝价再度下滑，最低跌至16330元，最终收盘于16390元，较前一交易日结算价下跌45元，跌幅0.27%。从沪铝指数看，成交量增加0.85万手至21.1万手，持仓量减少1.4万手至21.4万手。9月22日与23日的跳空缺口处有较大压力，导致铝价冲高回落的概率居大。沪铝整体走势疲弱，反弹可能已经结束。

　　操作建议：逢高做空。

　　分析师:国信期货 蔡丹青

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(责任编辑：盈盈)

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