铝周评：铝价跌势何时了（11.7-11.11）

一、宏观经济

1．财经新闻

　　（1）国家统计局10日公布，10月份CPI（全国居 民消费价格总水平）同比上涨5.5%，这是中国通胀的同比增速连续第三个月放缓。分析师认为，CPI持续回落或将带来货币政策方面的微调，之前不少领 导人已暗示了货币政策的微调，只要CPI继续回落，紧缩货币政策或将有所放松，有利于流动性，对基本金属形成支撑。

　　（2）希腊总理帕潘德里欧发表电视讲话中宣布正式辞职，但并未宣布新总理人选。分析师认为，希腊政治危机或意大利政治危机的根本还 是经济危机，在被逼无奈下想通过更换领导人来解决债务危机或者转移公众视线，只能引发投资者更大的担忧。欧债危机还有很长路要走，对基本金属形成巨大压力。

　　（3）穆迪主权风险部高级副总裁汤姆·贝尔8日在北京表示，如果中国地方政府债务能得到控制，金融业保持稳定以及经济增长模式实现再平衡保持相对强劲增长率，中国的主权信用评级在目前Aa3级基础上有进一步上调可能。

2．行业新闻

　　（1）四季度或缺电4000万千瓦 华中难逃拉闸限电

　　（2）10月铝型材企业开工率降至65.88%

　　（3）新资源税对铝土矿影响有限

　　（4）统计局:10月原铝产量同比增0.3%

　　（5）2015年前将淘汰落后电解铝产能80万吨

　　（6）铝价重挫意味着25%铝冶炼厂亏损

　　（7）澳大利亚对我铝轮毂启动“双反”调查

　　（8）美国9月铝进口环比增长14.7%

　　（9）10月国内氧化铝产量首现同比负增长

3．企业追踪

　　（1）俄铝在上海期货交易所注册产品

　　（2）中铝拟加大开发中西部地区煤炭资源

　　（3）忠旺逾6亿购地兴建铝压延材新设施

　　（4）韩国PPS招标买入7,000吨铝

　　（5）爱励铝业第三季度EBITDA为9600万美元

　　（6）中国铝业西北铝特殊挤压材项目开工建设

　　（7）海德鲁铝业推迟重启Sunndal 铝厂的闲置生产线

　　（8）Novelis铝业第二季度盈利翻番上涨

　　（9）广银铝业45万吨铝加工项目正式落户合肥

4．下周新闻关注

　　（1）11月14日：美国11月纽约联储制造业指数

　　（2）11月14日：欧元区9月工业产出（月率）

　　（3）11月15日：欧元区9月季调后贸易帐（亿欧元）

　　（4）11月16日：美国10月季调后消费者物价指数（月率）

　　（5）11月16日：美国11月NAHB房价指数

　　（6）11月17日：美国上周季调后初请失业金人数（万人）（至1112）

二、期货市场

1．行情回顾

　　伦铝本周小幅下挫，波动幅度主要维持在2100-2170美元/吨之间。周初铝价延续前期走势、一路震荡走低，下跌至2100美元/吨附近后略有企稳；随后受宏观面消息影响，伦铝震荡幅度加剧；上冲至2170美元后再次遇阻回落，目前铝价整体走势依然偏弱，料短期内或将再次新低；投资者后市可关注2000-2170美元/吨波动区间；操作上建议短线暂观望，中长线可逢高少量做空。

　　沪铝本周小幅回落，波动幅度主要维持在16000-16270元/吨之间。周初铝价延续上周走势、震荡后小幅冲高，盘中最高上探至 16275元/吨；周四早盘受隔夜外盘全线大跌影响，期铝也大幅跳水，随后一路震荡走低盘中一度跌破1.6万关键支撑；目前铝价虽略有反弹，但上行动力仍稍显不足，沪铝始终徘徊于1.61万附近；料短期内或将小幅盘整，但后市仍将继续走低，投资者可关注1.54-1.63万波动区间，操作上建议短线暂观望，中长线仍维持看空。

2．基本面分析

（1）库存变化
 

　　

　　本周LME铝库存继续呈现下降趋势，截止周四，伦铝库存共减少8850吨至总库存4536875吨；上交易所铝库存本周增加17070吨至总库存139013吨，铝价低迷，下游需求清淡，是导致铝库存增加的因素之一。

（2）海关数据：中国10月未锻造铝进口60186吨
 

　　

　　海关数据显示，2011年10月份未锻造的铝及铝材进口60186吨，环比9月份减少9.03%，1-10月累计同比减少8.6%。受 价格持续下跌，导致企业盈利大幅下滑，部分企业已陷入停产检修、甚至关停的困境，开工率的不足导致进口量减少；废铝10月份进口22万吨，环比9月份持 平，1-10月累计减少9.2%。

三、现货市场

1．现货铝市场
 

　　

　　表3：国内各地现货市场电解铝报价

　　华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格小幅回落，波动幅度主要在16050-16300元/吨之间。周初铝价走势相对平稳，但贸易商 出货意愿不高，市场整体交投低迷；周四早盘期铝大幅跳水，现货铝价也尾随大跌，盘中一路跌至1.6万附近才有所企稳；贸易商更加不愿出货，下游厂家也因订 单稀少而采购有限，市场整体成交偏淡。周末，现铝略有反弹；但上行动力依然欠佳，目前铝价正徘徊于1.61万附近，料短期内仍将延续小幅震荡走势，投资者 后市可关注1.6-1.65万波动区间；操作上建议商家可按需采购或暂观望。

　　华南地区：本周华南现货市场铝锭价格小幅震荡，波动幅度主要在16300-16600元/吨之间。周初铝价一改前期跌势、一路小幅攀升，最高反弹至1.66万元/吨附近；但贸易商仍嫌价格太低、出货意愿普遍不强，而下游厂家因订单稀缺，采购仍较为谨慎，市场整体交投清淡。周四早盘受期铝大跌影响，现货铝价也尾随下挫，盘中一度跌破1.63万支撑；随后虽略有反弹，但铝价始终徘徊在1.64万附近，整体走势仍相对偏弱。目前下游整体需求依然低迷，且短期内并无明显好转趋势，料铝价近期仍将延续弱势震荡格局；投资者后市可关注1.63-1.67万波动区间，操作上建议短期内暂观望为宜。

2．氧化铝
 

　　

　　本周氧化铝价格小幅走低，市场整体成交情况不佳；非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区市场整体成交情况偏差，主流报价在 2780-2850之间，成交价多在2800附近。河南地区整体成交情况不佳，主流报价在2820-2870之间，成交价多在2850附近。贵州地区成交情况低迷，主流报价在2780-2850之间，市场仍成交稀少，中铝报价依然维持3000元/吨。本周电解铝价格维持震荡下行态势，带动氧化铝价格小幅回落，而市场整体成交情况依然十分低迷，且短期内料难有明显改善；下周氧化铝价格或将维持小幅盘整态势，建议商家可按需采购或暂观望。

四、废旧市场

1．废铝行情分析

图7：各地废铝报价对比

　　宏观面消息利空及欧债危机升级，打压基金属，本周沪期铝步入下滑趋势，冲破16000一线支撑点，现铝跟随下滑调整，各地废铝报价环比下跌百元左右，行情暗淡，市场观望气氛难改，少数持货商恐慌出货较为积极，但下游铝企受订单下滑限制采购亦有限，市场成交表现低迷，从近期走势来看，沪期铝或将小幅震荡上行，废铝跟随微幅波动。

　　佛山地区：宏观面消息利空，本周佛山地区废铝报价小幅下滑，截止周五，佛山机生铝市场主流报价在12450-12650元/吨，环比上周下跌100元/吨，持货商对后市信心不足抛货心态凸显，而下游铝企因进入淡季订单有所下滑，多数以单订仓，采购有限，市场成交表现清淡。

　　河北地区：本周河北地区废铝报价跟随现铝下调而走跌，行情不景气，市场人气低迷，持货商均持货观望，不肯低价出货，多数采购商按需采购为主，市场成交清淡，截止周五，河北铝线市场主流报价在14600-14800元/吨，机生铝市场主流报价在 12800-12900元/吨，环比上周下跌100元。

　　浙江地区：宏观面消息打压，基金属全线走跌，本周浙江地区废铝报价跟随现铝小 幅下滑，持货商均低价不愿出货，市场流动货源难寻，成交低迷，截止周五，铝线市场主流报价14000-14500元/吨，压铸ADC12市场主流报价 17300-17500元/吨，环保ADC12市场主流报价在18300-18500元/吨，铝合金门窗料市场主流报价在 13700-13900元/吨，环比下跌100元/吨。

　　重庆地区：本周重庆地区随现铝小幅走跌废铝报价较为坚挺，维持平稳，受行情暗淡打压，持货商低价不肯出货，报价坚挺，市场流动货源稀少，成交低迷，截止周五，机生铝市场主流报价在11700-11900元/吨，废铝合金市场主流报价在12600-12800元/吨，环比上周持平。

2．铝锭与废铝价差

图8：铝锭与废铝价差

　　经济面消息利空影响，本周沪期铝震荡下滑，现铝跟随微幅波动，截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在15650元 /吨，环比上周下跌80元/吨；破碎生铝市场主流报价在13250元/吨，环比上周下跌100元/吨，由于本周价格波动幅度不大，现货铝与废铝价差仍维持在2400元/吨附近，据悉，因进入淡季，下游合金厂订单有所减弱，对废铝的采购也相对下降，加之行情不稳定，更加压制废铝的市场前景。

五、调研

　 　调研：针对近期铝合金厂的订单情况及开工率情况，电话调研20家广东地区的中小型铝合金厂，80%的铝合金厂称订单下滑严重，厂里开工率不足 60%，较前期下降20-30%左右；仅有10%的铝合金厂称开工率在70%以上，主要依靠一些长单维持生计。另外商家对下周铝价的看法，60%以上业内人士仍较看跌为主，30%业内人士称看稳，以上调研，仅供参考。

六、总结及预测

　　本周国内铝价整体走势依然偏弱；沪期铝一度跌破1.6万重要支撑，料后市仍将继续下行，短期内可关注1.54-1.63万波动区间，操作上仍以偏空为主。现货市场，随着铝价持续走低，市场逐渐变得有价无市；贸易商持货意愿大增，且因为短期内并无明显走强迹象，下游厂家也宁愿暂时观望；目前受成本效应影响，铝价整体走势表现的较为抗跌，料在1.6万附近或有一定支撑；但若跌破则看低至1.55万一线；操作上建议采购商短期内可暂时观望，中长期可逢低适量备货。