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【一周简评】
伦锌： 本周伦锌呈窄幅的横盘区间震荡整理之势,在欧洲银行业受欧债危机影响越来越大且危机四伏之际,市场忧虑开始显现,同样,本周美国的经济数据短期利好虽然从一定层面上支撑了锌价,但在深入分析之后发现,这些数据明显是被误读,从而使得价格进一步变得扭曲,此外,在圣诞来临之际,大型投机基金及部分投资者纷纷撤离市场以安全过节,这也使得部分游资在周末有机可趁,趁机炒作抬高价格,因此,整体而言,本周伦锌的窄幅区间震荡整理之势情有可缘,从中长期走势来看,其并未打破震荡下行的趋势。
沪锌： 本周沪锌呈宽幅的横盘区间震荡整理之势，在国内外宏观经济环境并未好转之际，受伦锌影响呈先抑后扬之势，本周前期主要是受到了欧洲银行业面临困境的影响，而后期在美国部分经济数据在被市场误读的情况下被游资利用进一步炒作推高价格，此外，下周一和周二LME市场的休市也将使得国内铅锌价格失去指引，因而部分游资抓住这最后一把机会，借机狂炒，使得价格出现背离走势。
伦铅：本周伦铅在走势上先期主要跟随伦锌呈横盘区间震荡整理，而后半周则表现得比锌强，出现了大幅的上扬之势。而其逆势上扬与伦锌的情况一样，均是被游资炒作推高所致，因此不必过分担心。而从其中长期价格走势来看，铅价仍呈震荡下行之势。
沪铅：本周沪铅在绝大多数时间上仍是紧跟沪锌价格走势，人为炒作推高是其后半周走高的主要因素，从价格成因上而言，美国经济数据的误解是关键性因素。
【要点提示】
1．12月16日，全国物价局长会议在京召开。会议部署了明年价格工作的主要任务。主要是建立健全长效机制、积极稳妥推进价格改革、加强民生价格监管、加大价格行政执法力度。
2．惠誉12月16日表示，将把法国的信用评级维持在AAA级别，但将其评级前景从稳定下调至负面。
3．由于担心匈牙利政府削弱央行的独立性，欧盟、国际货币基金组织与该国的财政援助方案预备谈判破裂。正式谈判原定于明年1月举行，目前尚不清楚预备谈判的破裂是否会影响到正式谈判。
4．美国国会众议院12月16日以296票赞成、121票反对通过了一项总额1万亿美元的政府融资法案，并将其移交参议院审批。该预算支出法案目的在于避免美国政府关门，使得联邦政府机构得以维持正常运作。
5．美国会参议院17日以89票赞成、10票反对通过了将薪资税减税和长期失业者的救济金政策延期两个月的议案，而不是白宫此前希望延长一年的方案，表明两党将在明年围绕这两项议题继续博弈。
6．德国财长朔伊布勒表示，可能在2012年向欧洲稳定机制（ESM）完全支付应缴份额。德国的贡献义务为215亿欧元，每次注资额为43亿欧元。
7．欧洲央行行长德拉吉表示，欧央行不会越权行动，即增加债券购买规模，使得市场对欧央行将增加国债购买规模以抑制欧债危机的预期受到打压。
8．12月19日，2012《社会蓝皮书》暨社会形势报告会举行，中国社科院学术委员、社会学研究所所长李培林表示，楼市调控持续不断，房地产业持续低迷。
9．欧洲央行行长德拉吉12月19日表示，因金融市场紧张局势加剧继续拖累欧元区经济活动，经济前景仍面临巨大的下档风险，预计欧元区经济在2012年非常缓慢地复苏，悲观言论加剧市场避险情绪，风险货币快速回落。
10．野村中国区首席经济学家张智威表示，从今年年底到未来一年的第一、二季度，国内的GDP增速将会放缓，维持在7.5%左右，直到下半年才会加快至8%以上，从各个方面而言，我们可以明显感觉到，中国的经济“这个冬天会很冷”。
11．惠誉国际评级已将欧洲多国包括法国、西班牙、意大利、比利时、爱尔兰和塞浦路斯在内的银行评级列入负面观察名单，其中，法国4家，西班牙8家，意大利7家，比利时3家，爱尔兰2家，塞浦路斯3家。
12．国际评级机构惠誉评级(Fitch Rating)12月20日重申法国3A评级，但表示未来1-2年内法国降级的可能性略高于50%。
13．12月21日，欧洲央行通过首次3年期再融资操作将4891.9亿欧元贷款分配给了523家银行。
14．欧洲理事会12月20日夜间（当地时间）宣布，单一欧元支付区将于2014年2月建成，届时这一欧盟范围内的跨境欧元支付系统将涵盖27个欧盟成员国和冰岛、挪威、列支敦士登、摩纳哥、瑞士共32个国家。
15．惠誉评级再度声明，美国不断加重的联邦政府债务负担与其3A信用评级是不符的。惠誉表示，因美国人口老龄化不断加剧，若不进行支出和税收改革将无法应对保健以及社保开支上涨挑战，并导致联邦债务规模继续上升。
16．中国香港贸易发展局近日预计，2012年香港出口总值仅增长1%，出口总量更将下跌3%。香港贸易发展局称，美国复苏步伐缓慢及欧债危机恶化困扰下，全球经济充满不明朗因素，明年香港经济将再陷衰退阴霾。
17．12月22日，汇丰银行发布最新一期全球宏观经济研究报告称，明年全球将面临动荡的经济不稳定环境，最大的问题仍然是欧债危机。
18．中国海关总署公布的11月进出口数据中虽然精炼锌11月进口同比增长10.82%但今年前11个月进口同比只是微增1.94%，而精炼铅11月进口同比下滑67.4%，今年前11个月精炼铅进口同比下滑70.47%。
【操作策略】
本周全球宏观经济数据好坏参半，整体经济形势仍不容乐观。首先，美国本周公布的一些经济数据虽呈现利好态势,为基本金属的价格提供了一定的支撑,但是在对这些数据进行深入分析后,我们发现这些数据都有季度调整的痕迹,此外也不排除奥巴马政府为了取得明年大选而刻意粉饰部分数据给市场造成经济短期复苏的错觉,从中长期数据来看,虽美国三季度GDP环比被下修0.2个百分点仍呈缓步上扬态势,但从同比数据来看却仍然非常糟糕,仍呈下降之势,这说明美国中长期的经济并未有所好转，同样，美11月新屋开工率创2010年4月以来的新高及11月建筑许可年率创2010年3月以来新高可以解释为美国当前房地产市场短期之内有所好转，但这一数据背后隐藏的是全球的美元资产回流美国之后造成的短期繁荣的假象及中国部分投机主义者盲目抄底美国房地产市场所造成的数据虚高，从其分项数据来看，成屋销售量并不乐观，而分地区来看，销量最主要集中在经济发达地区，因此，客观而言，此数据只能影响短期市场而不能改变中长期市场价格走势；其次，欧洲经济并不稳定，一波未平一波又起，目前欧债危机已严重影响到了银行业的稳定，欧央行周三宣布,将从22日起向欧元区523家金融机构提供总额为4890亿欧元的三年期贷款,利率为1%,表面上其向市场注入了大量的资金以增加其资金流动性,但实质上其向市场传递了一个信息,即欧洲银行业受欧债危机的影响已非常严重,再不加以拯救将全军覆没,这在惠誉将欧元区27家银行纳入负面观察名单中已有端倪.因此,欧洲银行业能否度过欧债危机的难关将对欧元区金融系统的稳定起到至关重要的影响力，此外，欧盟27国财长在经历四个小时的电话会议后就向IMF提供1500亿欧元双边贷款达成协议但未能就提高给定时间内欧洲金融稳定基金（EFSF）和欧洲稳定机制（ESM）的规模和上限达成一致，这一方面说明欧盟内部的分歧仍无法弥合，另一方面1500亿欧元说明了盟各国目前财政仍然非常紧张，没有明显的改善，1500亿欧元是此前计划数字的一半，而这也符合了我们此前对于欧元区财政状况的分析；最后，对于美国高盛在最近一期报告中唱多锌价的表态而言，我们认为，这有可能又是美国高盛的一次阴谋，有诱多风险存在，基于目前全球锌供需过剩状况仍有扩大之势及中国作为全球最大的锌生产国与消费国，国内产量的增加与下游消费市场的萎缩更说明在当前经济仍处于艰难时刻之际，锌的消费需求难有起色，这也可以从中国海关总署公布的11月进出口数据中查得端倪，精炼锌11月进口同比有所增加，但我们认为这是因为在今年9－10月期间内外价差套利窗口有所打开所致并非国内市场需求好转，从目前国内锌的消费需求来看仍然处于疲软之势，没有起色，因此我们可以据此判断，11月增加的进口量是以融资性套利为主而非用于下游消费之中，而精炼铅的进口同比大幅下滑更是说明国内消费需求的疲软。因此，在当前经济形势未发生较大改观及国内铅锌消费需求并未有实质性改变之际，我们认为，铅锌价格从中长期而言仍将呈震荡下行之势，但在目前又将处于一个宽幅的箱体震荡区间，鉴于此，我们建议将此前所持有的战略空单仓位适当减少之后继续轻仓持有。
(责任编辑：盈盈)
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