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近日铜市场置标普意外下调9个欧元区国家评级的负面消息于不顾，紧盯着中国经济数据的集中出炉，点燃了看涨人气。因中国将放宽货币政策的预期一再升温，2012年以来期铜价格上涨近10%。伦铜不断刷新四个月高位至8400美元上方，沪铜亦成功站上万六关口。美国经济数据连续好转支撑铜价走强。铜市的迅猛上扬，令市场对其春季表现不俗充满了期待。节日期间，美联储召开议息会议，欧债仍存变数，外盘走势如何？节后铜价又将演绎怎样的行情？
经济增速继续回落 中国政策放宽预期升温
备受瞩目的中国四季度GDP增长数据终于出炉，统计局周二公布数据，2011年第四季国内生产总值(GDP)增速降至8.9%，连续第四季放缓，创2009年第二季以来最低，但数据高于市场预期；分析师普遍预计今年上半年经济将继续下行。这燃点了对中国将放宽货币政策的希望。另外，中国去年12月规模以上工业增加值同比增长12.8%，当月社会消费品零售总额同比增长18.1%。2011年全年社会消费品零售总额同比增长17.1%，规模以上工业增加值同比增长13.9%，均低于2010年的增长18.4%和15.7%；但固定资产投资同比增幅达23.8%，追平2010年水准,2009年时为增长30.1%。
中国的经济增长数据证明，这一全球最大商品消费国仍处于合适状态,在如愿实现经济降温的同时又保持足够的韧性，能够充当拉动全球需求的引擎。包括国内生产总值(GDP)(第四季增长8.9%)、12月工业增加值(增长12.8%)和社会消费品零售总额(增长18.1%)在内的各主要经济指标均好于分析师预期。虽然第四季GDP增速低于第三季的9.1%，且为两年半以来最低，但12月工业增加值和零售消费的增长步伐实际上在加快，这并不是经济严重放缓的信号。
中国经济如预期降温，四季度GDP连续第四个季度回落。但整体来看，投资和消费等领域依然偏乐观，经济软着陆的迹象进一步显现。但目前判断经济是否触底还为时尚早。考虑到全球需求萎靡，而国内通胀压力缓解,外汇占款持续下降，预计未来以降低存准等形式的政策放宽愈加可期。上述数据足以引发一些投资者的担心：未来数月中国可能不会放松货币政策来支持增长？但这些担心很可能没有必要，因中国政府也明确表示，预计2012年第一季经济增长将进一步放缓，意味着当局为放松企业信贷环境，可能进一步调降银行存款准备金率。上海中期分析师方俊峰称，由于当前国际宏观环境有所缓和，且官方认为政策不能叠加，这使得中国在政策放松方面可能不会走的太快，除非看到国际宏观环境突然恶化。预期2012年可能在降低存款准备金方面有所动作，而在降息方面将非常谨慎。
2011渐行渐远 2012欧债难言好转？
债务危机是近两年欧洲经济的主旋律，进入2012危机仍看不出将会有好转的迹象。目前有两个办法被公认为能够有效化解危机：一是发行欧元区共同债券，直接缓解债务国融资压力；二是欧洲央行执行“量化宽松”货币政策，充当最后贷款人角色。但由于德国的坚决反对，这两种选择都不会成为现实。欧洲各国经过争吵、协商、妥协，给医治危机开出的药方是打造“财政联盟”。在2011年12月9日的欧盟峰会后，这一思路已经非常清晰。但“财政联盟”并不能解决债务危机：一方面，当前欧洲所推动的并非是真正的“财政联盟”，一国不会为另一国背债，债务国最终还是要自己偿还债务。另一方面，欧洲打造“财政联盟”不会一帆风顺。欧洲人规划的“财政联盟”事实上是要以德国为模板，对其他国家进行改造。但这并非是放之四海而皆准的妙方。此外，英国拒绝加入为相关条约的落实带来法律上的困难，“财政联盟”前景面临诸多变数，即便成功，也将颇费时日。欧洲要凭借“财政联盟”化解危机无异于“画饼充饥”，市场很难认可。
此前标普下调欧元区9个国家评级，尤其是法国AAA评级“保卫战”失败，无疑给欧洲的2012敲响警钟。欧元区国家评级遭“集体下调”不仅直接加大相关国家融资难度，更为严重的是，这还削弱了欧洲金融稳定工具(EFSF)信用。目前，EFSF是欧元区应对债务危机的“防火墙”，但其自身并无资金，而是以欧元区信用为担保，从市场融资。标普下调欧元区国家信用评级后，欧元区17国仅有4个国家还有AAA评级。1月16日，标准普尔又将EFSF信用评级从AAA下调至AA+，对于欧洲来讲更是雪上加霜。不过有消息人士18日表示， 国际货币基金组织(微博)(IMF)拟提议增资6000亿美元扩充其信贷资金池，其中5000亿美元用于放贷，剩余1000亿美元作为缓冲资金。该提议将提交本月19日至20日在墨西哥举行的二十国集团(G20)央行和财政部副手会议讨论。IMF希望有关方案最终能在2月底举行的G20财长和央行行长会议上敲定。但一些国家坚称欧洲必须首先采取更多行动来支撑其受困成员国。而欧盟内部在增加对IMF的支持方面也存在分歧。欧洲央行和德国央行官员此前表示，他们有可能会接受各国向IMF的注资，但前提是资金必须进入IMF的“一般资源账户”，该账户可向任何一个成员国政府提供危机贷款，而不是注入一个由IMF管理的专门用于欧元区的特殊信托基金。因为如果来自欧洲的资金直接回流，将违反欧洲央行禁止直接向政府提供融资的相关规定。因此，多方势力斡旋，解决债务危机似乎困难重重。
回过头来再看看欧债危机的“始作俑者”---希腊，2012年可能再次成为债务危机恶化的“排头兵”。 希腊周四和民间债权人向达成债权互换协议的方向迈进了一步，双方均表示谈判已经取得进展，周五将继续磋商。如果谈判成功，希腊政府与债权人就削减债务达成一致，将改变偿还债务条件，严格来讲也构成违约。如果谈判最终失败，希腊将出现“无序违约”。 2012年希腊恐将成为二战后第一个出现主权债务违约的发达国家。东亚期货分析师贾铮称，希腊的问题肯定还是债权人不愿意接受减计，但希腊政府为了获得下一笔的贷款，肯定会不遗余力的迫使他们接受。但难题是如不能迅速谈拢，则接下来减计的力度可能会扩大。就像2011年10月，当时如果能谈拢，则减计也就在50％左右，但拖到本月后减计力度已经到60％了，因此速战速决是必须的。春节期间的伊 朗原油问题，美国QE3的推出的可能性，以及欧洲各国的国债拍卖情况，都将是市场的焦点。
冬天去了 春天还会远吗？
出于对欧元区主权债务危机的担忧，以及危机对全球经济增长前景和金属需求预期的影响，伦铜在过去一年中下跌了接近21%。2012年以来，期铜价格则上扬了约10%，其中中国方面强劲的进口数据，意大利和西班牙相继进行的成功的国债拍卖活动，以及市场对美国需求前景改善和中国将放宽政策以提振经济的良好预期都是铜价上涨的主要推动因素。
目前投资者继续押注2012年铜良好的供需前景，未理会欧洲债务问题。全球矿产商力拓第四季产量报告低迷及LME铜库存大幅减少，支持买盘。一连串中国经济数据和对中国将进一步放宽政策的预期燃点了铜和铝的升势。铜价近日大幅上扬，势如破竹，伦铜一跃升至四个月高位至8400美元上方，沪铜升至近三个月高点，再度突破60000元关口。这不仅勾起了市场对其春季行情表现亮眼的无限遐想。不过欧债风险并未散去，希腊违约也是迫在眉睫，而解决之路似乎遥遥无期，这绝对是铜市潜藏的一枚不定时炸弹。华闻期货分析师杨广喜表示，在不出现突发利空消息的前提下，春节期间外盘继续延续升势的可能性较大。铜价将在3月份之前出现一波上涨行情。
(责任编辑：盈盈)
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