大陆期货： 宽松政策必有成效

　　【市场回顾】

　　上期所铜主力1205合约上一交易日总体呈现高开后大幅震荡回落的走势。开盘价59910元，收盘价59340元，较上日结算价上涨0.97%。 LME铜3个月远期合约上一交易日则在弱势中出现温和震荡下行。开盘价8336美元，收盘价8259美元，较上日收盘价上涨0.89%。 上海有色网1#铜均价为59040元，较前日下跌235元。 上期所铝主力1205合约上一交易日则同样表现出震荡回落的格局。开盘价16210元，收盘价16135元，较上日结算价下跌0.28%。 LME铝3个月远期合约上一交易日总体走势弱强于铜但也同样维持震荡。开盘价2191美元，收盘价2192美元，较上日收盘价上涨1.80%。 上海有色网A00铝均价15880元，较前日上涨10元。

　　【市场回顾】

　　【铜】冶炼和贸易领域知情人士称，包括江西铜业和铜陵有色金属在内，中国大型铜冶炼商正在向亚洲其他国家出口精炼铜，这是由于国内需求依然疲软所致。分析师们预计，尽管货币政策放松步伐缓慢，且早些时候的刺激措施也已到期，但中国今年的铜需求将有所增长。 巴克莱资本表示，中国基本金属价格较伦敦金属交易所（LME）价格的升水走软，表明目前中国大多数基本金属供应过剩。巴克莱资本分析师表示，预计中国目前的供应过剩情况将会减轻。由于较高的LME价格，中国进口可能会在近期减少，但价格走低将会重新刺激需求。巴克莱资本预计第二季度活跃度增加会重新稳定国内市场平衡。

　　【铝】世界金属统计局周三（2月15日）称，2011年全球铝市供应过剩120.5万吨，2010年铝市供应过剩105万吨。该机构还称，2011年全球原铝需求总量为4245万吨，较2010年增加238.9万吨；2011年全球原铝产量则增加254万吨，低于2010年的原铝产量增幅391万吨。 上周上期所最新铝库存小幅增加5278吨，总量上升至312097吨。 我们认为国内精炼铜出口量会受到较为严苛的出口政策影响，因此短期内国内铜基本面相对宽松是真，大量出口精炼铜可能性不大。

　　【基本面分析】

　　【中国】据中国人民银行2月20日发布的数据计算，1月份中国央行和金融机构外汇占款净增加人民币1409亿元。这是中国外汇占款在连续三个月出现净减少后首次出现净增加。2011年12月中国外汇占款环比下降1003亿元人民币，数量较当年10月和11月不到300亿元的下降大幅增加。

　　【美国】周一美国市场将因为总统日休市，但肃清内部交易及总统大选的消息面正在逐步蔓延开来。

　　【欧洲】道琼斯2月20日消息，对于第二轮希腊救助方案，德国财政部长朔伊布勒表示，欧元区财长将争取在20日的会议上达成统一意见。 希腊财政部官员2月20日表示，欧元区国家似乎已同意采取措施降低希腊债务负担，就降低最初的援助贷款利率问题达成协议，但各国仍就有关民间部门需要在债务减记中承受多大规模的损失进行商讨。此外，各国央行似乎也已就所持希腊债券参加债务互换计划达成协议。 法国财长巴洛因2月20日表示，所有促使欧元区财长在日内通过希腊援助计划的条件，目前都已齐备，包括银行、私人部门、公共部门、国家亦或是央行。巴洛因强调，希腊3月份将面临债券赎回的高峰期，如果没有援助则该国或面临破产，法国18个月以来一直在努力避免这一情况的发生。 我们认为随着欧洲债务问题继续缓和，美国经济持续走高，中国作为全球第二大经济体开始对于经济增速的向好希望出现增加。无论是从存款准备金率的再次下调还是习李近期就经济增长及国际经济地位所提出的期望，中国的宽松将继续不断冲击市场。

　　【铜】从技术分析角度来看，价格最终突破布林通道线中轴及20日均线，因此短期内将继续维持在弱势格局之中。不过从中期或周K线趋势来看，各类支撑位尚在。结合其他技术指标，我们认为近期投资者应以做空交易思路为主，但下方空间尚不明朗，建议投资者短期内可适当逢高做空。

(责任编辑：盈盈)

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