西南期货上海营业部午评：伦铜畏高，沪铜走软

　　外盘消息：3月2日晚间因投资者风险偏好下滑，因欧洲数据疲弱打压市场人气。欧洲央行第2轮的释放政策，以及美国表示短期放松QE3份的可能性不大，使得美元走强给商品市场形成压制，LME期铜上周五收盘下跌50美元。

　　2日德国统计局公布的数据显示：德国1月季调后实际零售销售月率下降1.6%，不及预期的上升0.5%，前值下降1.4%。意大利统计局周五公布的报告显示，意大利2011年经济增幅仅为0.4%，此前德国政府对本国的经济增长预期已经设在0.6%的低位，但目标依然没有达到。该国赤字占国内生产总值比率自4.6%下降至3.9%，但仍略高于3.8%的政府目标。

　　上周五美国经济周期研究所发布报告显示：美国2月24日止当周ECRI领先指标升至124.2，为去年8月中旬以来的最高水平，之前一周下修后为123.1，初值为123.2。

　　自年初以来，中国铜溢价已下降一半，至每吨60-80美元间，不过一位伦敦实货交易商表示，他周四在上海保税仓库以最低每吨溢价35美元价格买入A级铜，近乎是上周同级别铜溢价水平每吨60美元的一半。期铜回落，因投资者仍担心中国需求放缓，同时美元走高亦令市场承压，但期锌和期铅勉强收在平盘上方。

　　Saxo Bank的分析师Jane Hansen称：对商品市场来说这是涨跌不一的一周，欧洲央行再度向市场挹注流动性，而美联储主席则对经济成长前景发表乐观言论，同时地缘政治依然紧张。

　　Grasberg铜矿劳资双方复工谈判进展良好。自由港麦克莫兰铜金公司旗下位于印尼的Grasberg矿停工问题将在近日内得到解决，劳资双方的谈判进展良好。上周，自由港印尼公司告知工人出于安全考虑不要上班。在去年为期三个月的罢工结束后，试图恢复到正常工作秩序的行为被管理层和工会工人旷日持久的争论损害，且出于安全考虑难以复工。工会发言人Juli Parorrongan表示：“直到今日该矿仍然暂停运营。我们试图通过谈判解决问题，目前进展良好。”

　　2012年2月有统计数据显示：全国100个城市住宅平均价格为8767元/平方米，环比1月下跌0.30％，100个城市的住宅平均价格连续第6个月环比下跌，跌幅是2011年9月开始下跌以来最高水平，且价格下跌范围进一步扩大，超过7成城市出现一定幅度的下降。

　　本周将有英国央行、澳洲联储、欧洲央行、加拿大央行及新西兰联储召开议息会议并宣布最新货币政策决议，再加9日将公布的美国非农数据，重磅消息较多，预计市场情绪将保持相对谨慎。

　　基本面分析：持续的欧债危机伴随到偿债到期日时间的临近，关于欧债的不利消息又将开始多起来，市场会预期欧债危机的最严峻时刻还未到来；其中二季度部分欧元区国家将再度面临集中融资的需求，就目前的市况来看，市场的信心还是处于摇摆中；而希腊的问题尤为突出，未来这些不利因素可能再次打击基本金属的市场信心。目前欧债危机的前景充满了不确定性，多空交织的情况仍持续，操作上建议目前暂时以短线交易为主。

　　现货方面：现货铜贴水300元/吨至贴水200元/吨，平水铜成交价格60150-60350元/吨，升水铜成交价格60250-60450元/吨，日内国产冶炼商乘现铜贴水收窄之际出货增多，市场流通以好铜为主，低端铜供应明显减少，下游畏高情绪进一步体现。国内市场的铜库存仍在历史高点22.15万吨处，现货铜6万以上消费商仍然观望，国内消费仍停滞；上海保税库存库存达到40万吨，并且仍有继续上升之势。因为消费疲软，贸易商已经出现转口现象，国内贸易升水已经降至60 -80美元，大大低于年内的120-140美元和长协价110美元。目前市场对中国的需求寄希望于3月消费旺季的到来，市场的预期较此前有所改善；但现货市场下游接货依旧不多。

　　库存方面：3月2日LME铜库存减少3250吨，至289000吨。受上述消息的影响昨日LME三个月期铜收于8578美元/吨，下跌0.58%。

　　今日早盘沪铜主力合约1205合约于61160元小幅高开，摸高61450元，收盘61060元，期价在上攻61500元处未果后受阻回落。操作建议：今日沪铜高开低走；减仓12374手，终盘沪铜期价下跌80元/吨；短线来看今日期铜振荡走低，多头要注意短期价格风险。

　　上周五伦铜日内震荡走低，日K线收阴。因2日的美元指数表现喜人，致期铜受到打压未能延续前一日的反弹趋势，而上周末美国方面的报告显示衡量其经济增长的一项重要指标出现增长；德国公布的销售数据也不及预期，这都对美元形成利好；上周的原油期货也大幅收跌，对铜价的反弹构成拖累。本周请重点关注9日公布的美非农数据，市场人士普遍对其持乐观态度，预计仍会超过20万，伦铜在经过前期的大幅冲高后，短期内或将以在8500美元的高位振荡休整为主。目前希腊与私营部门债权人之间的债务置换进展仍将是市场关注的焦点；国内市场“两会”正式开始，相应“两会”行情预计将支撑本周资本市场，进而支撑有色金属价格；欧元区领导人将在3月9日的电话会议中对希腊第二轮援助方案做出最终决定；9日还将有非农就业数据。但我还是认为全球货币宽松趋势已经不可更改，大宗商品对贝南克言论的反应或许有些过度，可是结合期铜的近期走势来分析，铜价短期进行深幅调整的可能性不大，伦铜的短线支撑可看8450美元一线。实际上从去年底到现在美国的经济复苏数据基本上一直表现趋好，只是处于一个缓慢恢复的阶段，从道指的表现上也可看出端藐；这与新兴市场资金回流欧美有很大关系；而这将导致市场资金的宽裕。而对于美联储零利率政策的延续，加上受到欧洲央行货币宽松预期的影响，全球经济显现初步好转迹象，伦铜也可能在新宽松货币政策的刺激下形成一波向上突破行情。现在需要注意的是：伦敦金属交易所（LME）的铜库存自2011年10月开始就一直“单边下降”，从47万~48万吨的高位回落到现在的不足30万吨的2年半新低，总体注销仓单量逾30%。同时有数据显示LME市场的期铜持仓量却貌似有些“超标”，仅截至今年3月21日的持仓量就将近5万手，相当于125万吨铜（LME铜每手为25吨），可见临近到期的持仓量远远高于可交割的交易所库存。大家可以算算----125万吨的持仓相对30万吨的库存，这种程度和历史上的逼仓情况很像啊；但考虑到国内铜消费情况依旧不佳，国内市场投资者观望气氛浓厚。从近期国内铜价的反弹幅度上看，国内市场明显弱于外盘，基本面的消费不畅是根本原因；但支撑期铜价格利多的因素也没有太大变化。目前我对铜价的态势持谨慎态度；未来请关注伦铜的8450美元/吨短期支撑位的争夺情况。敬请投资者保持谨慎理性的交易策略，个人还将维持中线看淡的观点。

　　西南期货上海营业部

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(责任编辑：盈盈)

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