中信建投期货早评：国内外铜库存冰火两重天 铜价后期不容乐观

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　　自2012年以来，国内外冰火两重天的库存变化颇吸引各方眼球，实际上伦铜自去年10月份开始库存即不断流出，目前已经从48万吨水平骤降至27万吨，幅度高达44%，注销仓单库存比也逐步突破历史新高，目前保持在31%水平居高不下。与之相比，国内库存却高企不下，上海保税区库存升至45万吨，这与春节过后下游企业开工率不足，国内消费放缓，企业备库不积极有一定关系。

　　当周上期所铜库存增加2495吨，至227276吨，注册仓单增加9088张，至109111张。从上期所铜库存月度变化来看，这已经是连续第四个月大幅回升，本月环比继续增加约1.12万吨，但增长幅度远低于前三个月。从长江有色铜现货市场表现看，近两周铜现货由此前大幅贴水状态转变为小幅贴水，甚至偶尔小幅升水，中国铜消费似乎随着传统消费旺季的到来略有好转。不过，需要注意的是，上海期货交易所铜库存仍在不断增加，铜现货市场依旧较为脆弱，3月16日期铜近月换月后现货贴水再度扩大。据海关3月10日公布的铜进口初步数据，2月份未锻造铜与铜材进口量环比大幅回升至484569吨，由于这部分进口铜处于大幅亏损状态，到港库存流入到国内受限，直接进入到保税仓库的可能性较大，这将对铜价后期走势构成较大压制。

　　【操作建议】

　　目前铜价还在62000到59000之间区间震荡，但是目前已经越走越弱，可能面临向下突破，波段可逢高适当分步建立空单。今天沪铜或高开于60000附近，短线操作介意冲高至60400附近分批卖开持有。

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(责任编辑：盈盈)

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