阿拉丁（Aladdiny）：局部紧张与整体过剩的博弈 铝价延续震荡

　　本周（3.19-3.23）国内铝价继续窄幅震荡，LME期铝则补跌回落。从周均价对比看，本周沪铝1205合约较上周下滑0.25%，上海现货铝上涨0.23%，LME三个月期铝较上周下跌0.9%。阿拉丁（Aladdiny.com）认为如果铝价在3月下旬仍能在当前价位震荡，则后市继续下行的可能性会很低。

　　本周国内铝价延续窄幅震荡格局。3月23日沪铝1206合约收盘价16,200元/吨，较3月16日下跌0.37%，本周均价16,243元/吨，较上一周均价下滑0.25%，周中最高16,305元/吨，最低16,175元/吨。上海现货铝本周五均价15,975元/吨，与上周五持平，本周均价为15,979元/吨，较上周上涨0.23%。

　　图表 1  国内外铝价走势对比

　　本周LME三个月铝大幅回落，相较于中国铝市，则属于补跌行情。本周（截至周四）均价2,224美元，较上周下跌0.9%，截至3月22日LME三个月期铝收盘价2,167美元/吨，较上周五下滑3.99%，本周最高触及2,278美元/吨，最低2,162美元/吨。

　　当前国内，乃至全球铝市，呈现过剩状态，这是一支铝价持续低迷的根本因素。然而从国内铝市看，一直在窄幅波动，涨跌两难，尤其是现货铝价一直在15,900-16,000元/吨区间震荡。在过剩的大背景下，国内铝价之所以没有再度下行，除了我么以前提到的，下跌日久，空间被挤压的因素外，另一个关键因素是，局部区域铝锭供应紧张。

　　阿拉丁（Aladdiny.com）了解到，目前河南、山东铝锭供应紧张，铝箔，铝棒加工量大，加工企业寻货积极，但是无奈全国铝市供应过剩，铝锭价格难以上调。西北地区铝锭库存量高，尤其是新疆地区往东部地区发运困难。

　　经济数据方面，以利空为主。3月22日公布的3月份中国汇丰制造业PMI初值跌至4个月最低水平，汇丰新订单指数创去年11月以来新低，中国PMI的滑落令市场对中国经济降温的担忧加重。3月欧元区综合PMI降至48.7，远低于预期值的49.7和2月终值49.3，其中综合PMI就业分项指数初值降至49，为2010年3月以来最低水平。德法3月PMI初值为48.1，低于预期的51，法国3月PMI初值为47.6，低于预期的50.3。

　　但是，对国内铝市来说，当前铝价的细微走势更多决定于现货市场铝锭的供应与采购双方的较量，经济数据的影响力退居其次。

　　图表 1  沪铝1206合约下下方至少有两条支撑线

　　综上所述，阿拉丁（Aladdiny.com）认为国内铝市经过长时间的低迷运行，至目前价位，离年内底部已经十分接近。以沪铝1206合约为例，短期内在下方至少有两条支撑线，第一条支撑线，是延续当前的震荡态势。即使下破第一支撑线，与第二条支撑线的距离也不远，依然在16,050元以上。

　　鉴于以上分析，阿拉丁建议需求厂商可以建立一定的铝锭库存，或者签订长期采购合同。3月下旬如果铝价仍能维持在当前价位震荡，则后市继续下行的可能性会很低。况且近期关于中国存准率继续下调的概率也不低，利好随时可能出现。

(责任编辑：盈盈)

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