大陆期货：上方空间仍未打开

　　【市场回顾】

　　上期所铜主力1206合约上一交易日在小幅高开后总体呈现冲高回落的窄幅震荡格局。开盘价60190元，收盘价60180元，较上日结算价上涨0.72%。 LME铜3个月远期合约上一交易日则呈现先抑后扬的大幅反弹行情。开盘价8400美元，收盘价8568美元，较上日收盘价上涨2.24%。 上海有色网1#铜均价为59525元，较前日上涨385元。 上期所铝最新主力1206合约上一交易日呈现温和的震荡走高行情。开盘价16210元，收盘价16235元，较上日结算价上涨0.25%。 LME铝3个月远期合约上一交易日总体走势也表现为先抑后扬的反弹格局。开盘价2180美元，收盘价2190美元，较上日收盘价上涨0.69%。 上海有色网A00铝均价15990元，较前日上涨15元。

　　【市场回顾】

　　【铜】多位行业人士日前透露，上海有色金属现货电子交易中心正式投入运营，此为国内首家从事有色金属现货交易的电子商务平台，是由上海有色金属行业协会联合海航集团、北方工业集团、上海金都投资集团、上海金藏物资共同投资组建，注册资本2000万元。上海有色金属现货交易中心常务副总经理苏洪称，目前交易中心主要开展交易的品种是铝、铜、镍。今后会根据需求扩大到其他有色品种，甚至是扩展到有色金属的上下游产业链。该中心还将在全国范围内拓展现货交易。 “2012年上海铜铝峰会”3月22日召开，多位业内人士认为，今年经济形势让铜消费增长无法乐观，虽然下游行业出现了季节性回暖，但力度较往年相比明显不足。今年铜消费被普遍看淡。渣打银行大宗商品分析师朱慧会上认为，此前对中国今年铜消费增长6%-7%的预期过于乐观，修改预期为今年铜消费增长难超5%。朱慧表示，压制铜需求增长预期的重要原因是国内房地产领域投资热情下降较快。另据调研情况显示，目前上海保税区融资铜库存在3月底或达到60万吨，正在冲击去年4月份65万吨的历史高位，融资铜的隐形库存量会成为铜市场的一个压制因素。

　　【铝】上周上期所铝库存则出现小幅增加，总量增至366218吨，比上周增加2273吨。 由于美国汽车制造业的需求增加，阿联酋铝业公司计划到今年年底对美国的出口量翻倍。该公司是阿布扎比酋长国政府下属的穆巴拉达发展公司（Mubadala）和迪拜铝业公司的合资企业。阿联酋铝业2011年对美国的出口量为10万公吨，该公司希望今年末能达到25万公吨。阿联酋铝业正在对一个项目的第二期投资38亿美元，在该项目下，2012年年末产量将达到80万公吨，2014年达到140万公吨。 我们认为从铜铝峰会嘉宾对于铜价的观点可以看出，现今铜价仍然处于无趋势阶段。

　　【中国】中国国家主席胡锦涛3月26日在首尔会见美国总统奥巴马。对于人民币汇率问题，胡锦涛指出，中方将继续推进人民币汇率形成机制改革，更大程度发挥市场供求的调节作用，增强人民币汇率弹性，保持其在合理均衡水平上的基本稳定。此外，胡锦涛还指出，2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币实际汇率已升值30%。美国的贸易逆差和失业等结构性问题不是人民币汇率造成的，即使人民币大幅升值也解决不了美国经济面临的问题。

　　【美国】美联储主席伯南克3月26日再度对美国的劳动力市场表达了悲观的看法。伯南克表示，若要产生足够的就业岗位，并令失业率进一步下滑，美国经济需要以更快的速度增长。同时，他还指出，近期失业率的下滑在某种程度上与相对温和的经济扩张步伐并不同步。此外，伯南克还声称，美国失业率的进一步大幅改善或将需要经济以快于过去一年的速度实现增长。目前，美国失业率已从去年夏天的9.1%降至8.3%。同时，该国去年第四季度GDP增长3%，但市场人士预计，今年一季度GDP将放缓至2%下方附近。据悉，伯南克上述讲话发布后，美元指数因市场对第三轮量化宽松（QE3）预期的再度升温而急速跳水。

　　【欧洲】综合媒体消息，德国总理默克尔周一(3月26日)表示，虽然希腊面临着艰难及长期的道路，但必须使希腊留在欧元区，一旦希腊退出欧元区，带来的经济打击将严重损害欧元区，同时更多的国家会退出欧元区，这对于欧元区来说将是一个灾难性的政策。据悉，默克尔受到了德国国会议员的反对，他们希望允许希腊违约，并使其退出欧元区。但是默克尔坚持表示，没有欧盟国家能够例外，都必须接受紧缩措施。 我们认为美国经济数据在短期内呈现疲软，伯南克虽然继续给予市场QE3预期，但实际推出的可能性较小。美联储的这种做法恐怕只是希望美国资本市场继续维持在牛市状态，而不希望就此显露头部。德国的态度表现了欧元区的团结精神，这对于市场而言是利好的。

　　【宏观面分析】

　　【铜】从技术分析角度来看，布林通道线并未如此前预期被向下打开。相反价格继续围绕着60600元中轴线维持窄幅波动。而其他短线指标则呈现短周期的形态。因此，我们认为投资者仍可维持谨慎原则，并等待趋势明朗。

(责任编辑：盈盈)

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